Web3合規時代到來，交易所面臨新機遇與挑戰

合規成爲趨勢，香港顯示潛力

近期香港在Web3領域的一系列舉措引發了業界廣泛關注。據悉，香港證監會已收到80多份經營實質報告，預計最終將有130多家虛擬資產交易所申請牌照。雖然從全球角度看，香港的合規政策相對滯後，但許多業內人士仍看好香港作爲國際金融中心在Web3領域的潛力。選擇在香港布局的交易所不僅關注Web3這一賽道，更着眼於更廣闊的金融版圖。盡管合規進程可能不如Web3全局營銷那樣引人注目，但其背後蘊含的潛力巨大，若執行得當，甚至有可能影響全球格局。

交易模式匱乏，亟待創新

目前，加密貨幣交易主要有兩種模式：一是用戶在交易所與訂單簿交易，優點是交易速度快、可處理大量標準化產品，缺點是用戶缺乏議價權；二是在社交羣組中進行詢價交易，優點是資產靈活性高，缺點是缺乏交割保障，存在欺詐和違約風險。

業內專家指出，加密貨幣交易世界缺少傳統金融中"場外交易平台"這類工具。考慮到Web3世界的快速發展，僅依靠交易所訂單簿的交易模式顯然不夠，還需要引入All To All的詢價交易模式作爲補充，或者用一種去信任化的方式取代缺乏安全保障的社交羣組交易模式。

Web3金融布局面臨挑戰

在香港合規政策推動下，許多傳統金融機構和從業者正準備布局Web3金融，但這並非易事。一方面，傳統金融對虛擬資產缺乏了解，需要時間學習；另一方面，這一領域充滿未知，投資回報率尚不明確。

同時，衆多Web3交易所正在香港申請虛擬資產服務提供者（VASP）牌照和1號、7號牌照，希望能與傳統金融客戶達成協同。

CeFi或成Web2進入Web3的新途徑

對於香港衆多傳統金融投資者而言，去中心化金融（DeFi）的門檻較高，而中心化金融（CeFi）則更符合這類客戶的使用習慣。傳統投資者習慣於在券商開戶、提供身分證明並從銀行轉帳，然後購買心儀的投資產品。相比之下，DeFi要求用戶擁有數字錢包、將法幣兌換爲穩定幣等步驟，對傳統投資者來說並不方便。

香港擁有龐大的投資者基礎，要教育如此多的用戶使用數字錢包、判斷虛擬資產安全性、識別可信賴的交易所，是一項艱巨的任務。相較而言，CeFi更貼近傳統金融投資者的使用習慣，門檻更低，更容易上手。

然而，想要在香港做合規的CeFi也面臨不小的挑戰。目前香港對虛擬資產交易的監管框架仍存在"戰略性保守"。例如，監管要求交易所將98%的客戶資產存儲在冷錢包中，這對交易所的運營造成了很大負擔。更關鍵的是，監管要求交易所必須自行托管客戶資產，不能採用第三方托管服務，這對交易所的技術水平、金融產品理解能力、合規意識和資產安全管理能力提出了很高的要求。

Web3發展面臨的矛盾與挑戰

Web3行業目前面臨一個矛盾：短期內能賺錢的項目往往與長期建設者（Builder）們所做的事情不同。當前，Web3仍是一個相對小衆的行業，充斥着一夜暴富的機會和投機行爲。然而，真正爲行業長期發展努力的Builder們所做的事情，其目標客戶可能還未進入這個行業。這導致認真做事的Builder短期內可能難以盈利，而一些投機性強的項目反而來錢更快。

要解決這個矛盾，需要有長期的資本願意投入，而不是依賴短期的、追求快錢的投機資金。目前，在全球加息的環境下，傳統資本不願進入，導致行業圈子越來越小。只有那些不願離開的人才留在這裏，但他們又難以在這裏賺到錢。

未來，Web3行業的發展可能需要"天時地利人和"兼備。需要有願意長期陪伴項目成長的資本，以及願意爲行業做出貢獻的團隊。盡管困難重重，但香港作爲中國的先鋒力量，在這個最具潛力的行業中仍有巨大機遇。背靠內地，香港在許多方面都具有獨特優勢。數字貨幣可能成爲一個突破口，如果香港政府能夠頂住壓力，推進原定計劃，將是一個巨大的勝利。

香港市場擁有專業、勤奮且具有進取心的人才，加上良好的市場氛圍和supportive的政策環境，有望在Web3領域實現重大突破，爲全球金融格局帶來新的變革。