加密市場7月回顧：BTC創新高，Altseason或將來臨

7月加密市場呈現出積極態勢，比特幣突破長期盤整區域並創下新高，以太坊等其他加密貨幣也出現大幅反彈。這一走勢背後有多重因素推動，包括企業持續增持、ETF資金流入以及穩定幣通道資金持續流入等。然而，美國降息預期變化和貿易政策調整也給市場帶來一定壓力。

比特幣全月漲8.01%，最高觸及12萬美元關口。這一漲勢得益於多方面支撐，特別是企業購買力度加大。2023年以來，美國投資者和企業逐步增加對比特幣等加密資產的配置。2024年11月新政府上臺後，將比特幣納入國家戰略儲備並推出一系列加密友好政策，標志着加密行業進入新階段。

然而，加密市場參與者面臨着復雜局面。一方面，比特幣受新增資金推動不斷創新高；另一方面，其他加密貨幣表現疲軟，以太坊曾一度跌破本輪牛市初期價格。不過，7月以太坊反彈48.80%，顯示市場格局可能正在發生變化。

市場分析認爲，加密產業正處於歷史轉折點。影響資產價格的因素發生了巨大變化，正從此前的供需週期和投機熱潮驅動，轉向全類型資產配置邏輯。我們正身處產業巨變的浪潮之中。

宏觀環境：通脹反彈與就業數據意外

7月美國資本市場主要受三大因素影響：联准会降息預期、貿易政策調整以及經濟數據表現。市場大部分時間保持積極做多態勢，但月底消息超出預期後出現回調。

联准会降息話題全月充滿戲劇性。一方面有政治壓力要求盡快降息，另一方面联准会堅持以數據爲導向。联准会內部也出現分歧，部分官員支持盡快降息。7月底FOMC會議後，9月降息概率一度下降，但隨後公布的就業數據又推高了降息預期。

大部分時間裏，9月降息預期和企業盈利強勁推動股市漲。7月下旬降息概率下降後，市場開始調整。比特幣也隨之回落，其他加密貨幣跌幅更大。

貿易政策方面，7月宣布的關稅調整超出市場預期，加劇了通脹擔憂。新的關稅體系呈現多層次結構，對不同國家和地區採取差異化稅率。

經濟數據方面，美國二季度GDP年率爲3%，超出預期。大型科技公司財報也顯示AI驅動的增長。然而7月非農就業數據大幅低於預期，引發市場對經濟前景的擔憂。

整體來看，7月市場在降息和經濟樂觀預期下漲，月底關稅政策和就業數據引發回調。主要股指全月仍實現漲，納斯達克、標普500和道瓊斯指數分別漲3.7%、2.17%和0.08%。比特幣漲8.01%，以太坊漲48.8%。

加密資產：比特幣上升態勢延續，其他幣種或迎來機會

7月比特幣開盤107173美元，收盤115761美元，最高觸及123231美元的歷史新高，月漲幅8.01%，振幅16.9%，成交量較6月明顯放大。

從技術面看，比特幣仍運行在60日均線和牛市第一上升趨勢線之上，月度成交量放大，處於新一輪漲中繼階段。月度MACD指標顯示市場仍有強勁上升動能。

合約市場方面，持倉規模月初至下旬持續漲，顯示做多熱情高漲。但下旬開始，持倉規模和資金費率均出現明顯下行，表明部分槓杆資金選擇離場避險。

7月另一個重要事件是其他加密貨幣出現反彈跡象。在企業購買推動下，以太坊單月漲48.8%，ETH/BTC交易對突破技術壓制。隨着降息預期升溫和風險偏好提升，其他加密貨幣有望迎來表現機會。

市場結構：長期持有者開始減持

7月買盤推動下，長期持有者啓動本輪牛市第三波減持。數據顯示，長期持有者7月總計減持近20萬枚比特幣，其中包括一個早期錢包中的8萬枚。與此同時，短期持有者持倉迅速上升。

比特幣從長期持有者流向短期持有者，增加了市場短期流動性，對價格形成一定壓制。但早期大戶拋售對市場的影響較過去明顯減弱，顯示市場深度有所增加。

中心化交易所比特幣繼續呈淨流出狀態，流出超4萬枚，表明機構採購仍在持續。機構配置是推動本輪牛市比特幣價格漲的直接動力。

截至7月底，上市公司直接持有的比特幣已超過總供應量的4.5%。今年以來，機構直接購買比特幣的規模已超過ETF渠道，成爲市場第一大買家。

資金流向：創下歷史第二大月度流入

7月總計超295億美元流入加密市場，其中穩定幣120億，比特幣和以太坊ETF 113億，企業採購62億。企業採購成爲單一最大買盤來源。

295億美元的流入使7月成爲歷史第二大流入月，爲比特幣突破長期盤整區間提供了有力支撐。值得注意的是，總資金流入已連續5個月增長，推動比特幣從4月低點持續攀升並創新高。

美國企業對比特幣的配置仍在加速，參與企業數量也不斷增加，預計這將繼續成爲推動價格漲的重要因素。

此外，7月以太坊ETF流入創下52.98億美元的歷史新高，接近比特幣ETF的60.61億美元。這反映出隨着降息預期升溫和加密資產在美國進一步普及，更多資金開始流向以太坊。配置以太坊的企業數量也在增加，截至月底已佔總流通量的2.6%。雖然仍低於比特幣的4.6%，但增速很快，以太坊的定價權正逐步從場內轉向場外。

展望

綜合分析顯示，比特幣仍處於牛市上升期。多維度來看，比特幣處於本輪牛市第四波漲的中繼階段，8月可能震蕩後有望繼續上行。

以以太坊爲首的其他加密貨幣，隨着降息預期升溫和整體風險偏好提升，有望迎來表現機會。

需要關注的風險因素包括貿易政策變化、美國通脹和就業數據表現等。這些因素可能影響市場走勢。