BTC周漲10%，近70億美元長線資金入場

本週比特幣從85177美元漲至93780美元，全周上漲10.10%，振幅12.73%，連續三周反彈，且成交量有所放大。周一強勢突破120日均線後，全周持續運行於均線之上，顯示做多意願較強。

美國政府繼續推進關稅政策的第二階段談判。白宮方面頻繁釋放積極信號，但另一方態度模糊，談判結果仍不明朗。

美國總統表態不會罷免联准会主席，緩解了市場對联准会獨立性受損的擔憂。此前幾周因此引發的股市、債市和匯市"三殺"局面有所緩解，各市場均出現企穩反彈。

联准会官員釋放鴿派信號。克利夫蘭聯儲主席表示联准会有能力快速應對局勢變化。聯準會理事也暗示就業市場若惡化可能加快降息。

近期全球市場尤其是美國金融市場的表現，充分顯示了關稅政策的非理性及其對全球經濟的巨大衝擊。美國政府和联准会的妥協舉措，印證了"政治、經濟和市場將在中長期內沿理性路徑運行"的判斷。

然而，市場反彈主要源於對關稅政策可能引發經濟衰退擔憂的暫時緩解。後市走勢仍取決於關稅爭端能否及時化解，以及美國經濟是否真正陷入衰退。因此，美股第一季度財報披露將格外重要。

政策與經濟數據

美國政府高層表示關稅談判進展順利，尤其是與某大國的談判積極推進。然而對方政府則直接表示雙方並未展開談判。

與日本和韓國的談判正在進行，這兩國達成有利於美國的條件概率較高，可能爲其他國家樹立榜樣。

而與某大國的談判則沒有實質性進展跡象。因此，關稅政策第二階段剛剛開始，離取得重大突破尚有距離。這限制了市場反彈的時間和空間，短期難言樂觀。

联准会主席的講話圍繞關稅政策帶來的通脹和經濟不確定性展開，爲即將召開的5月議息會議定調，並重申联准会的獨立性。他強調政策將以數據爲導向，維持利率穩定。不會屈從政治壓力而降息，但暗示若通脹或就業數據明顯變化，政策可能調整。其他联准会官員則更多強調鴿派立場，暗示6月可能降息。

截至周末，市場預期6月降息概率爲62.7%。隨着市場反彈，這一概率較前兩周明顯下降。

4月23日發布的联准会褐皮書顯示，12個轄區中8個報告經濟活動"基本無明顯變化"，整體經濟增速放緩。企業對關稅政策反應強烈，多個轄區2025年通脹預期升至3.5%，制造業活動進一步收縮。消費支出溫和增長，但高物價和關稅預期開始削弱消費者信心。就業水平總體穩定，但招聘活動減弱，部分領域裁員增加。工資增長放緩，但仍高於疫情前水平。

褐皮書內容表明關稅政策負面影響開始顯現，但程度尚不明確。

隨着政府和联准会的鴿派表態，市場恐慌情緒得到緩解。美元指數在跌至97.991後反彈至99.613企穩。2年期國債收益率跌1.42%至3.7560%，10年期國債收益率下跌2%至4.245%。風險資產表現更佳，納斯達克、標普500和道瓊斯分別周漲6.73%、4.59%和2.48%。

黃金在周初觸及3499.93美元/盎司後回落，全周轉跌。

拋壓與拋售

隨着價格大幅反彈，本週鏈上拋售規模增大，主要來自短期持有者。全周鏈上拋售量增至197040枚，其中短期持有者190568枚，長期持有者6471枚。交易所淨流出62696枚，爲本輪行情以來最大單周淨流出，這既緩解了市場拋壓，也顯示市場搶籌熱情高漲。

長期持有者本週增持超12萬枚，另一值得關注的做多羣體是持有100-1000枚比特幣的地址，其單周增持近3萬枚。

資金流向

隨着政策環境改善，本週穩定幣和ETF資金淨流入近70億美元。

7個交易日中6天錄得淨流入，顯示中長線資金積極入場。但需注意，隨着比特幣價格反彈至95000美元附近，加上關稅衝突和經濟衰退疑慮仍存，且最樂觀的降息也要等到一個月後，市場分歧依然存在，短期震蕩在所難免。

週期指標

據相關數據，比特幣週期指標爲0.50，市場處於上升中繼期。