以太坊上海升級後的影響與機遇

以太坊即將在4月完成上海升級,開放信標鏈質押ETH提款功能。這次升級是以太坊執行層的一次硬分叉,預計實現9個EIP。截至3月中旬,約有1750萬ETH被質押,佔總供應量的15.25%。平均每個驗證者已積累超過2個ETH的質押獎勵,升級後將有超過100萬個ETH流向市場。

本文探討上海升級後以太坊和LSD協議的提款設計及相關風險,以及對ETH價格和LSD協議代幣價格的潛在影響。

以太坊官方提款流程

提款由執行層和共識層共同實現,分爲"部分提款"和"全部提款"兩種規則。部分提款只提取收益,全部提款則退出驗證者節點並提取全部資金。提款需滿足特定條件並自動執行,每個區塊最多處理16個請求。提款在共識層發起,不需支付gas費。

ETH拋售壓力分析

目前已質押約1757萬ETH。按照提款上限,理論上5天內可全部提取完畢。但實際上,早期質押者可能急於提取獲利,而2021年2月後質押的用戶目前處於虧損狀態。預計大部分會是部分提款,拋壓不會太嚴重。

考慮到提款條件限制和流程復雜性,預計上海升級後3-4天拋壓較大。同時,監管原因可能導致部分中心化機構退出質押,但這些資金很可能會轉移到其他質押協議中。

LSD協議現狀及提款設計

目前LSD協議佔總質押量的65%左右。上海升級有利於LST價格回歸,但也考驗各項目的風險管理能力。主要LSD協議如下:

• Lido:設計了Turbo和Bunker兩種提款模式,建立提款緩衝區。

• Rocket Pool:引入minipools降低門檻,提款較爲靈活。

• Frax Finance:frxETH可1:1贖回ETH,不受升級直接影響。

• StakeWise:提供Pool和Solo兩種質押機制,退出流程各不相同。

結論與展望

上海升級將影響LSD代幣價格、重塑用戶布局,並催生新的DeFi應用。用戶可能重新選擇質押協議,市場份額將重新分配。Rocket Pool等協議值得關注。

未來可能出現基於LSD的指數代幣、新型衍生品、ETH收益率期貨等創新產品。質押ETH解鎖也可能爲借貸協議帶來增量,再質押概念可能帶來高收益機會。