Solana生態DeFi項目表現分析

近期，Solana生態整體呈現強勁態勢，SOL價格在12月22日一度逼近100美元大關。Solana上的去中心化交易所（DEX）交易量短暫超越以太坊，引發了市場的廣泛關注。與此同時，以太坊面臨各種質疑聲，特別是曾引領上一輪牛市的DeFi項目不再受到青睞。那麼，Solana生態中的DeFi項目究竟表現如何？老牌項目是否真正復蘇？讓我們一起來探討。

流動性質押

流動性質押成爲Solana生態中的重要增長點。質押本身鎖定資金有利於SOL價格漲，而各種流動性質押代幣（LST）在其他DeFi項目中的應用，以及新項目空投的吸引力，都促使參與流動性質押的資金持續增長。

Marinade Finance和Jito是Solana上最大的兩個流動性質押項目。截至12月22日，它們的總鎖倉量（TVL）分別達到10.5億美元和6.26億美元，位居Solana生態TVL榜首。盡管Marinade的美元計價TVL與歷史高點相比只有57%，但其質押的SOL數量（1115萬SOL）已創下新高。

Jito除了提供質押服務，還開發了MEV基礎設施。得益於超預期的空投，Jito獲得了廣泛的用戶基礎。最近，由於開始激勵JitoSOL在DeFi項目中的應用，Jito的質押量繼續快速增長，目前已達642萬SOL。

去中心化交易所

在DEX領域，Raydium和Orca仍然是最重要的兩個項目，但它們的地位發生了一些變化。兩者都在原有基礎上開發了集中流動性功能。

流動性和交易量是衡量DEX的關鍵指標。Raydium的流動性從最高點22.1億美元降至目前的1.13億美元，僅爲高點的5.1%。Orca的流動性從最高14.1億美元降至1.84億美元，爲高點的13%。

近期，Solana DEX的交易量超過以太坊引起了廣泛關注。數據顯示，無論是24小時還是7天的交易量，Solana都超過了以太坊。盡管有人質疑這可能是重復計算了交易聚合器的交易量，但單獨計算各DEX的交易量後發現，Solana上主要DEX的24小時交易量之和爲15.5億美元，確實高於以太坊上主要DEX的11.8億美元。

值得注意的是，以太坊上的交易量主要集中在Uniswap（9.4億美元）和Curve（1.4億美元），其他DEX的交易量相對較低。

另一個值得關注的指標是DEX的交易量/TVL比率，反映了資金利用效率。Raydium和Orca的這一比率分別爲4.81和2.87，遠高於以太坊上主要DEX的0.26、0.09和0.042。這意味着在相同本金下，Solana上提供流動性的收益可能遠高於以太坊，這可能進一步吸引資金流入Solana生態。

去中心化借貸

去中心化借貸領域經歷了較大變動。曾經資金量較大的借貸協議中，目前只有Solend仍排在前列，但也已被新興項目超越。TVL對借貸協議至關重要，代表着協議中的剩餘資金量。

Solend的TVL從最高點9.1億美元降至目前的1.87億美元，爲高點的20.5%。其他老牌借貸協議表現更爲糟糕，如Port Finance、Larix和Apricot Finance的TVL均大幅下降。

與此同時，一批新的競爭者湧現。marginfi和Kamino的TVL分別達到3.48億美元和2.04億美元，且近期增長迅速。這些新項目尚未發行治理代幣，但都推出了積分體系，用戶可通過存款和借款獲得積分。在各種空投的吸引下，資金不斷湧入，各種LST也在這些平台上得到支持。

收益聚合器

收益聚合器賽道幾乎已被市場證僞。由於Solana的交易手續費較低，通過收益聚合器投資的優勢不再明顯。

曾經最著名的Sunny項目，TVL從最高點34億美元跌至目前的402萬美元。Sunny通常與Saber搭配使用，這兩個項目背後的開發者被曝光爲同一人，且涉及多個虛假身分開發不同項目，人爲抬高Solana的TVL。

其他提供借貸和槓杆挖礦功能的收益聚合器項目，如Francium和Tulip，也因挖礦收益下降而表現不佳。

永續合約

相比以太坊Layer上的各種永續合約項目，Solana在該領域的表現相對平平。

Drift是目前該領域綜合實力較強的項目，採用類似dYdX的訂單簿交易模式，最高可使用20倍槓杆。其TVL創下新高，達1.05億美元，24小時SOL-PERP交易量爲4300萬美元。

Mango是該領域的老牌項目，但TVL從高點2.1億美元降至1047萬美元。它曾遭遇黑客攻擊，後來開發了永續合約交易功能，但目前交易量較低。

Jupiter的JLP是另一個競爭者，採用類似GMX V1的模式。其資金上限爲2300萬美元，24小時SOL-PERP交易量達1.01億美元，超過了Drift。

去中心化穩定幣

Solana在去中心化穩定幣領域一直缺乏突出表現的項目。

UXD Protocol曾以近20億美元估值完成融資，但TVL最高時僅爲4200萬美元，目前降至1119萬美元。該項目從最初的Delta中性對沖策略轉向了使用USDC 1:1鑄造。

其他使用超額抵押鑄造的穩定幣項目，如Parrot Protocol和Hubble，也都呈現下降趨勢。

總結

Solana生態中，流動性質押項目引領了TVL增長，各種LST在其他項目中得到廣泛應用。DEX的流動性雖然遠低於以太坊，但交易量卻時有超越，這得益於Solana上DEX極高的資金效率。去中心化借貸領域湧現出新的領軍者，如marginfi和Kamino。永續合約市場中，Drift和JLP表現較爲亮眼。然而，收益聚合器和穩定幣領域仍未出現表現突出的項目。總的來說，Solana生態正在經歷一輪新的發展週期，各個細分領域呈現出不同的發展態勢。