穩定幣監管新局：Tether的美國市場生存戰

美國參議院即將對《2025年美國穩定幣國家創新指導與建立法案》(GENIUS Act)進行最終審議，這將是加密貨幣領域首個進入立法程序的聯邦法案。該法案對穩定幣發行商提出了嚴格的監管要求，這可能會給全球最大穩定幣USDT的發行商Tether帶來重大挑戰。

Tether目前的發行量已達1550億美元，但其現有模式可能難以滿足美國即將出臺的監管要求。面對新規，Tether似乎面臨兩個選擇：調整業務以符合美國標準，或退出美國市場專注海外業務。

根據法案草案，外國穩定幣發行商如果想進入美國市場，需要滿足一系列嚴格條件。這包括接受認可的外國監管機構監督、在美國註冊並接受監管、在美國境內持有足額儲備金等。此外，發行方還需每月接受審計，並由高管對信息披露真實性承擔個人法律責任。

對此，一些法律專家建議Tether暫時觀望。Davis Wright Tremaine律師事務所的Steve Gannon指出，遵守這些法規可能需要Tether投入大量資源。作爲全球盈利能力最強的企業之一，Tether可能會繼續專注於新興市場，這些市場受《GENIUS法案》影響相對有限。

然而，批評者認爲該法案仍存在漏洞。一些人擔心，未受監管的外國穩定幣可能通過美國去中心化平台流通。也有觀點認爲，法案賦予了財政部長廣泛的裁量權，可能爲某些企業開闢監管豁免通道。

盡管面臨挑戰，Tether首席執行官Paolo Ardoino近期表示，公司可能考慮通過完全受美國監管的本地分支機構發行新型穩定幣。這顯示出Tether對美國市場的持續關注。

與此同時，美國公司Circle及其USDC正尋求在監管明朗後擴大市場份額。如果機構投資者和傳統金融公司擁抱數字資產，而Tether繼續置身美國金融體系之外，可能會錯失良機。

值得注意的是，美國證券交易委員會(SEC)已將部分穩定幣排除在其監管範圍之外，但對Tether的儲備構成提出了質疑。《GENIUS法案》雖然明確規定獲準的支付穩定幣不屬於證券或商品，但這一規定尚未正式成爲法律。

總的來說，美國穩定幣監管格局正在形成，但仍存在諸多不確定性。Tether未來在美國市場的命運，將取決於最終法案的具體內容、監管機構的執行力度，以及公司自身的應對策略。