加密市場再次升溫，鏈上數據透露哪些信號？

近期，比特幣價格再度突破9.4萬美元大關，帶動其他加密貨幣普遍漲。這波行情背後，鏈上數據是否已經釋放出牛市信號？通過分析交易量、用戶行爲及持幣分布等關鍵指標，我們可以深入洞察市場趨勢的底層邏輯。

交易量與市場活躍度

根據某數據平台的統計，過去24小時內，全網交易量高達399億美元，交易筆數突破720萬次，參與交易的獨立地址數達303萬，涉及1.38萬種代幣。自2023年7月以來，交易量從2M的低點持續攀升至10M，特別是在2024年4月之後增速明顯加快，表明市場流動性顯著增強。盡管2025年3月鏈上交易筆數出現短暫下滑，但整體仍呈現上升趨勢。

交易者結構變化

交易者趨勢圖顯示，自2023年以來鏈上交易者數量經歷了顯著波動。2023年10月，交易者數量一度跌至2M以下，但在2024年下半年迅速反彈至8M，並在2025年1月保持在相對高位。這一變化與市場週期的"復蘇-爆發"階段高度吻合。值得注意的是，交易者數量增長並非線性，每個季度中期（如5月、8月）都出現短期回調。圖表還反映出重大新聞對機構投資者和散戶情緒的階段性影響。然而，當前3.03M的日活交易者數仍處於相對低點，僅爲峯值時期的三分之一，需要繼續觀察後續變化。

鏈上代幣持倉分布

在活躍交易者中，某數據平台根據持倉規模對錢包地址進行了分類。目前，持有超1億美元資產的"巨鯨"錢包數量爲1052個，而小額持有者（低於1萬美元）的錢包數量雖然高達約214M個，但總體持倉金額遠不及巨鯨。這種"二八分化"現象在金融市場中十分普遍——通常是大資金率先入場吸籌，隨後中小資金跟進推高資產價格。值得關注的是，持有100萬至1000萬美元的"海豚"級和持有1萬至10萬美元的"魚"級錢包數量，對市場流動性也起到關鍵支撐作用。

代幣生態系統分析

數據顯示，Polygon網路上的交易活動保持相對穩定，日交易量維持在4K左右。值得注意的是，以太坊網路在2025年初出現了鏈上活動的大幅下降，而這一變化在價格上的反映則相對滯後。隨着更多新興公鏈的崛起，以太坊生態系統的活躍度下降可能會重塑市場格局。

總結

盡管比特幣價格重回9萬美元，許多小市值加密貨幣也出現可觀漲幅，但當前市場的鏈上交易量仍未恢復到高度活躍的水平。隨着2025年新政策和監管措施的出臺，鏈上交易者結構呈現多元化趨勢，大資金和散戶同步活躍。即便在新熱點和賽道湧現的情況下，投資者仍需密切關注數據的邊際變化，在市場熱情高漲時保持理性判斷，並持續關注大資金動向，以防因資金高度集中可能引發的短期拋壓風險。