算法穩定幣面臨監管，美國擬出臺新法案

Terra/UST算法穩定幣體系崩潰後，美國對穩定幣的監管態度日益嚴格。近日，有消息稱美國衆議院正在醞釀一項穩定幣法案，擬對類似TerraUSD（UST）的算法穩定幣實施禁令。

該法案草案將禁止發行或創建新的"內生抵押穩定幣"。這類穩定幣的定義是:能夠以固定金額的貨幣價值進行轉換、贖回或回購，且主要依賴發行方的另一種數字資產來維持其固定價格。

那麼，具體哪些類型的穩定幣可能面臨監管風險呢？

內生抵押穩定幣

內生抵押穩定幣指的是用發行人創建的抵押品(如治理代幣)來作爲發行穩定幣的抵押品。這種機制在牛市中會導致抵押品價格和穩定幣數量螺旋上升,而在熊市中則可能因清算引發死亡螺旋。Terra/UST就是在這種機制下崩潰的典型案例。

可能面臨監管的穩定幣類型

超額抵押類

一些項目以自身治理代幣爲抵押品,超額抵押鑄造穩定幣。如Synthetix的sUSD,以400%的抵押率用SNX鑄造。雖然有較高的安全性,但仍符合"內生抵押穩定幣"的定義,可能面臨監管。

類Terra機制

Neutrino Protocol的USDN與Terra機制相似,用戶可將1美元的WAVES鎖定鑄造1 USDN。雖然表面上Neutrino和Waves不屬於同一創建者,但USDN的價值維護依賴於Neutrino發行的NSBT,因此也可能符合禁令描述。

部分算法穩定幣

Frax是一種部分算法穩定幣,鑄造1 FRAX需要消耗總計1美元的USDC和FXS。雖然目前抵押率高達92.5%,但排除USDC部分,算法部分的價值依賴於治理代幣FXS,可能也屬於法案針對的對象。

其他穩定幣情況

法案草案爲合法發行法幣支撐的穩定幣提供了渠道。銀行或信用合作社可在監管下發行穩定幣,未經批準發行可能面臨處罰。

對於以ETH等去中心化資產爲抵押的穩定幣(如DAI、LUSD),目前尚不清楚其合法性如何認定。

總結

新法案可能會影響包括Frax、sUSD在內的多種去中心化穩定幣。對中心化穩定幣,法案明確了監管機構,銀行發行自有穩定幣可能會更普遍。不過,該法案目前仍處於草案階段,最終版本可能會有所調整。