加密市場週報：經濟數據略超預期，市場暫得喘息

本週比特幣開盤價爲80708.21美元，收盤價爲82562.57美元，全周漲幅2.31%，波動幅度10.86%，成交量較上周繼續下降。比特幣價格在下降通道中運行，出現小幅反彈。

美國公布的CPI數據略高於預期，俄烏衝突也有望達成臨時停火協議，這些因素爲美股和比特幣市場帶來了短暫喘息的機會。

然而，美國股市估值仍在下跌探底過程中，根據歷史數據還有進一步下行空間。推動估值下跌的原因——關稅政策混亂可能引發通脹，進而導致美國經濟陷入"滯漲"困境的擔憂尚未消除。政策的不確定性和持續時間越長，估值下修的空間就可能越大。這是我們短期對比特幣反彈持謹慎態度的原因。

宏觀經濟數據

本週美國公布了最新CPI數據，2月未季調CPI同比上升2.8%，低於預期的2.9%；2月季調後CPI環比上升0.2%，低於預期的0.3%。CPI數據低於預期，在一定程度上抵消了上周就業數據帶來的市場恐慌情緒。

美國密歇根大學公布的3月消費者信心指數初值爲57.9，遠低於市場預期的63.1，較前值64.7明顯下降。同時，一年期通脹率預期初值升至4.9%，高於預期的4.2%。這表明美國消費者對經濟前景的擔憂加劇。

美股市場本週出現小幅反彈，但整體仍呈下跌趨勢。納斯達克指數仍位於250日均線以下，周跌幅收窄至2.43%；標準普爾500指數回升至250日均線上方；道瓊斯指數下跌3.07%，略微回升至250日均線附近。

目前，納斯達克、標普500和道瓊斯指數的最大跌幅分別達到14.59%、10.36%和9.79%，均已進入"市場修正"區間（10%-20%下跌）。標準普爾500指數的席勒市盈率（CAPE）目前爲34.75倍，較高點下跌8.07%左右。根據歷史規律，如果繼續下探可能回到32.89倍，意味着還有5%以上的下跌空間。

在市場不確定性增加的情況下，避險情緒上升推動金價一度突破3000美元/盎司。美元指數在創出新低後小幅回升，2年期美債收益率漲0.7%，10年期美債收益率漲0.37%，顯示部分資金開始撤出美債轉向股市。

加密貨幣市場

本週加密貨幣市場資金流動呈現淨流入態勢，但規模較上周明顯減少。具體來看，比特幣現貨ETF淨流出8.42億美元，以太坊現貨ETF淨流出1.84億美元，而穩定幣淨流入12.64億美元。盡管ETF出現資金流出，但存量資金進入交易所轉化爲買盤，支撐比特幣價格重返83000美元附近。

從持倉羣體來看，短期投資者在本輪下跌中承擔了較大損失，平均浮虧約9%。長期持有者和大型投資者（巨鯨）則趁機增持，分別增加了約10萬枚和6萬枚比特幣，其中大型投資者的買入成本在8萬美元以下。這兩類投資者通常在長週期內表現較好，也起到市場穩定器的作用。

根據某指標顯示，比特幣當前處於上升中繼期。然而，考慮到美國股市估值調整尚未結束，以及政策不確定性等因素，我們認爲比特幣在未來兩個月內仍有可能下探至73000美元附近。投資者需密切關注宏觀經濟數據和政策變化，謹慎操作。