香港合規虛擬資產交易所的資產托管核心

近期，香港兩家虛擬數字資產交易所獲得了證監會批準的虛擬資產服務提供商牌照，這標志着香港散戶可以通過這些平台直接購買比特幣和以太坊。此舉無疑強化了合規交易所在虛擬資產領域的地位。

自去年10月起，香港監管機構陸續發布了一系列虛擬資產交易相關措施。今年6月1日開始，更多虛擬資產交易所可以向證監會提交合規申請。在這樣的政策環境下，衆多交易所都有意在香港申請牌照，建立合規的中心化交易平台。

香港證監會對中心化交易所有嚴格的要求，尤其是在技術配置方面。其中最核心、最受關注的領域是客戶資產托管。

傳統金融與虛擬資產交易所的資產托管差異

在傳統金融體系中，客戶資金實際上是存放在銀行的托管帳戶中，而非券商自身帳戶。銀行作爲資金守門人，只有在確認客戶指令後才允許券商代表客戶操作資金。

相比之下，香港的合規虛擬資產交易監管要求交易所自身承擔類似銀行的角色。客戶的虛擬資產直接托管在交易所的冷錢包中。這意味着合規交易所需要具備接近銀行級別的軟硬件技術水平，同時還要融入加密技術維度。

虛擬資產交易領域的安全挑戰

從安全角度看，區塊鏈可分爲鏈上和鏈下。鏈上智能合約可能存在被黑客攻擊的風險。鏈下則涉及用戶認證、網路安全、終端安全、應急響應等多個方面的系統工程。

從合規角度看，近年來監管政策日益完善。特別是在FTX事件後，監管機構認識到必須將管理規則落到實處，才能真正保護投資者利益。香港今年發布的虛擬資產牌照監管政策就非常明確和全面。

監管對資產托管的要求

香港政府的監管政策邏輯性強、覆蓋面廣。主要包括以下幾點：

1. 要求數字資產私鑰必須存放在香港本地。

2. 由於目前缺乏成熟的第三方托管監管制度，要求牌照申請者自行建設虛擬資產安全托管系統。

3. 在技術路線選擇上，強調成熟度，要求使用經國際權威安全認證機構認可的關鍵技術。

4. 需要權威第三方評估機構進行評估，證明達到要求才可能獲得牌照。

保護用戶資產安全的措施

1. IT方面：包括網路安全、IT基礎設施、終端安全、災備應急響應和錢包托管系統等。要求98%的資產存放在冷錢包中，並對存儲環境有嚴格要求。

2. 合規方面：要求配備專業的"首席合規官"，負責KYC和Travel Rule等合規工作。

3. 風控方面：管理市場操控、用戶欺詐、交易對手方、信用等各類風險。

4. 治理方面：要求建立完善的治理制度，包括主體角色分離、資金責任明確、職責分離等原則。

未來可能的解決方案

未來可能引入的解決方案包括：

1. MPC（安全多方計算）等新技術，隨着其成熟度提高和獲得更多認證。

2. 個人錢包解決方案，與中心化交易所形成互補。

3. 集中化的托管機構，由少數幾家頭部機構執行本地化托管。

4. 責權進一步分離，將托管部分的監管獨立出來。

5. 更多元化的技術路線選擇，隨着新技術獲得全球認證。

隨着技術進步和行業理解的深化，相信未來會有更多參與者進入這個領域，市場將更加繁榮。