Ethena：新興的跨領域金融樞紐

一、Ethena的團隊背景

Ethena團隊匯聚了金融、科技和加密貨幣領域的資深專業人士。創始人Guy Young曾供職於一家大型對沖基金，Luna崩潰後創立了Ethena。COO Elliot Parker此前在Paradigm和Deribit任職。亞太區機構增長主管Jane Liu曾擔任Fundamental Labs投資研究主管和Lido Finance機構關係負責人。

二、融資情況

Ethena共完成三輪融資，累計融資額達1.195億美元。主要投資方包括Dragonfly、Maelstrom Capital和Brevan Howard Digital等。投資機構陣容強大，涵蓋交易所、做市商、傳統金融機構等多個領域的知名公司。

三、Ethena的核心業務

Ethena是一個合成美元協議，推出了穩定幣USDe和儲蓄資產sUSDe。USDe的穩定性由加密資產和對沖頭寸支持。該項目旨在連接CeFi、DeFi和TradFi三個領域的資金，捕獲利率差異，爲用戶提供更高收益。

USDe機制

• 鑄造/贖回：僅限白名單內的兩個法人實體操作，使用BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC作爲抵押品。
• 定價：採用多源數據驗證，包括中心化和去中心化交易所、場外市場及預言機。
• 穩定性：通過自動化的Delta中性策略對沖抵押資產價格波動。

sUSDe收益來源

• 抵押品作爲穩定幣持有，賺取存款利率
• 通過托管人在交易所設立對沖頭寸，賺取資金費率
• ETH抵押品可進行質押，獲取質押收益

四、Ethena的創新點

1. 首創Delta中性策略對沖抵押資產波動
2. 高資本效率，接近1:1的抵押率
3. OES托管模式保障資產安全
4. 連接傳統金融和加密貨幣市場

五、項目發展現狀

• USDe已成爲第三大美元穩定幣，發行量超55億美元
• 成爲多個DeFi協議的重要組成部分
• 正在拓展生態系統，計劃推出去中心化交易平台和鏈上交易協議
• 與貝萊德等傳統金融巨頭達成合作

六、潛在風險

• 核心收益不穩定，特別是在熊市期間
• 交易所ADL機制可能影響對沖策略
• 合作夥伴可能帶來流動性風險

七、ENA代幣投資分析

• 當前FDV 5.6B，流通市值2B
• 融資估值大幅漲，早期投資者獲利豐厚
• 未來幾個月將有大量代幣解鎖
• 短期幣價承壓，但項目長期發展前景依然看好