比特币或于今年下半年达到新高点

近期发布的二月市场报告显示，比特币价格在2月大幅上涨约45%，并首次自2021年第四季度以来突破6万美元大关。目前比特币价格仅比历史高点低9%。

分析认为，这波涨势可能源于两个主要因素:一是美国新上市的比特币ETF产品吸引了大量资金流入;二是投资者对即将在4月发生的比特币减半事件抱有较高预期。

在传统资产表现参差不齐的2月份，加密货币市场却交出了亮眼的成绩单。这主要得益于新推出的现货比特币ETF持续吸引资金以及一系列利好的基本面发展。

不过，当前数字资产估值面临的主要风险可能来自美联储的货币政策。2月通胀数据再度攀升,这可能导致降息时间被推迟到今年下半年甚至更晚。

从绝对回报率和风险调整后回报率来看,比特币和以太坊在2月均成为加密货币和传统金融市场中表现最佳的资产之一。

虽然近年来加密货币与传统市场的相关性有所增强,但主要代币在2月的出色表现再次凸显了加密资产类别的多元化优势。

对比特币而言,强劲的涨势很可能部分反映了美国新上市的现货比特币ETF持续吸引资金流入。从1月11日推出到2月底,10只现货比特币ETF累计净流入达74.6亿美元,其中2月单月净流入就高达60亿美元。

值得注意的是,自现货比特币ETF推出以来,美国上市的黄金ETF出现了资金净流出,这或许意味着投资者正从一种"价值储存"资产转向另一种。

从比特币供需角度来看,按照目前的区块奖励率,比特币网络每日产出约900个新币,约合5400万美元(假设均价6万美元)。而到2024年4月比特币减半后,日产量将降至450个,约合2700万美元。

相比之下,2月美国上市现货比特币ETF的日均净流入达2.08亿美元,远超当前及减半后的新增供应速度。这种需求与供给的不平衡可能推动了比特币估值的上涨。

尽管比特币2月表现亮眼,但仍被市值第二大的加密资产以太坊超越,后者当月涨幅达47%。市场似乎正在期待3月13日以太坊网络的重要升级。这次升级将为第2层解决方案提供专门的存储空间,有望降低其数据成本并提高运营效率。

此外,以太坊可能还受益于其他积极因素,如"重新质押"技术受到关注、即将举行的ETH丹佛会议,以及ETH ETF获批的预期等。

2月表现最佳的细分市场是公用事业和服务类加密货币,涨幅达53%。该类别包含一些与人工智能技术相关的代币,部分token取得了显著收益。

金融类加密货币板块2月上涨34%。其中,去中心化交易所Uniswap的治理代币UNI大幅上涨,主要是由于该平台可能将部分交易费用分配给质押UNI并委托投票权的持有者。

2月加密货币估值上涨伴随着交易量增加和链上指标改善,尤其是以太坊网络。例如,2月ETH日均现货交易量达58亿美元,创下2021年9月以来新高。以太坊网络上的转账总价值也升至2022年6月以来的最高水平。

在比特币ETF资金流入和各种利好因素支撑下,加密货币市场今年表现强劲。然而,上一轮加密周期的重要教训是,美联储货币政策和宏观经济状况等因素可能对加密资产估值产生重大影响。

如果宏观市场前景保持乐观,行业内诸多利好因素(如比特币减半和以太坊升级等)可能推动代币价格在今年进一步上涨。鉴于比特币目前仅比历史高点低9%,因此今年下半年有望创下新的历史高点。

相反,不太有利的宏观环境可能会抑制估值上涨。2023年第四季度,比特币可能受益于美联储由加息转向降息的政策转变。如果美联储在未来几个月降息,可能会削弱美元,从而支撑包括比特币在内的与美元竞争的资产估值。

然而,1月美国通胀下降趋势似乎出现放缓或停滞,市场开始对通胀前景走高产生担忧。如果通胀持续居高不下,美联储官员可能会考虑将降息时间推迟到今年晚些时候或2025年。一般而言,美国利率上升可能有利于美元,但对比特币可能不利。

预计美国消费者价格通胀将继续下降,最终促使美联储降息。但加密货币投资者应密切关注即将发布的通胀报告,以及美联储3月20日会议上更新的政策利率指引。