加密市场周报：经济数据略超预期，市场暂得喘息

本周比特币开盘价为80708.21美元，收盘价为82562.57美元，全周涨幅2.31%，波动幅度10.86%，成交量较上周继续下降。比特币价格在下降通道中运行，出现小幅反弹。

美国公布的CPI数据略高于预期，俄乌冲突也有望达成临时停火协议，这些因素为美股和比特币市场带来了短暂喘息的机会。

然而，美国股市估值仍在下跌探底过程中，根据历史数据还有进一步下行空间。推动估值下跌的原因——关税政策混乱可能引发通胀，进而导致美国经济陷入"滞涨"困境的担忧尚未消除。政策的不确定性和持续时间越长，估值下修的空间就可能越大。这是我们短期对比特币反弹持谨慎态度的原因。

宏观经济数据

本周美国公布了最新CPI数据，2月未季调CPI同比上升2.8%，低于预期的2.9%；2月季调后CPI环比上升0.2%，低于预期的0.3%。CPI数据低于预期，在一定程度上抵消了上周就业数据带来的市场恐慌情绪。

美国密歇根大学公布的3月消费者信心指数初值为57.9，远低于市场预期的63.1，较前值64.7明显下降。同时，一年期通胀率预期初值升至4.9%，高于预期的4.2%。这表明美国消费者对经济前景的担忧加剧。

美股市场本周出现小幅反弹，但整体仍呈下跌趋势。纳斯达克指数仍位于250日均线以下，周跌幅收窄至2.43%；标准普尔500指数回升至250日均线上方；道琼斯指数下跌3.07%，略微回升至250日均线附近。

目前，纳斯达克、标普500和道琼斯指数的最大跌幅分别达到14.59%、10.36%和9.79%，均已进入"市场修正"区间（10%-20%下跌）。标准普尔500指数的席勒市盈率（CAPE）目前为34.75倍，较高点下跌8.07%左右。根据历史规律，如果继续下探可能回到32.89倍，意味着还有5%以上的下跌空间。

在市场不确定性增加的情况下，避险情绪上升推动金价一度突破3000美元/盎司。美元指数在创出新低后小幅回升，2年期美债收益率上涨0.7%，10年期美债收益率上涨0.37%，显示部分资金开始撤出美债转向股市。

加密货币市场

本周加密货币市场资金流动呈现净流入态势，但规模较上周明显减少。具体来看，比特币现货ETF净流出8.42亿美元，以太坊现货ETF净流出1.84亿美元，而稳定币净流入12.64亿美元。尽管ETF出现资金流出，但存量资金进入交易所转化为买盘，支撑比特币价格重返83000美元附近。

从持仓群体来看，短期投资者在本轮下跌中承担了较大损失，平均浮亏约9%。长期持有者和大型投资者（巨鲸）则趁机增持，分别增加了约10万枚和6万枚比特币，其中大型投资者的买入成本在8万美元以下。这两类投资者通常在长周期内表现较好，也起到市场稳定器的作用。

根据某指标显示，比特币当前处于上升中继期。然而，考虑到美国股市估值调整尚未结束，以及政策不确定性等因素，我们认为比特币在未来两个月内仍有可能下探至73000美元附近。投资者需密切关注宏观经济数据和政策变化，谨慎操作。