Огляд і прогнози ринку

Аномальні сигнали на ринку

Цього тижня на фінансових ринках спостерігалося рідкісне явище трьох вбивств акцій, облігацій і валют. Американські акції коливались, індекс S&P 500 зріс на 5% протягом тижня. Доходність американських облігацій різко зросла, доходність 10-річних державних облігацій піднялася до 4,47%. Індекс долара США впав нижче 100, досягнувши найнижчого рівня з липня 2023 року.

Диверсифікація показників активів безпеки. Ціна на золото стрімко зросла, перевищивши 3200 доларів США за унцію. Традиційні безпечні валюти, такі як єна та швейцарський франк, зміцнилися. Це відображає те, що традиційний статус долара США як активу безпеки починає хитатися.

Економічні дані в протиріччі

Останні економічні дані демонструють ранні сигнали стагфляції. Загальний ІСЦ знизився, головним чином через падіння цін на бензин. Але ціни на житло та їжу в основному залишаються на підвищеному рівні в основній інфляції. Виробничий ІСЦ знизився на 0,4% в порівнянні з попереднім місяцем, що відображає одночасне скорочення попиту та жорсткість витрат.

Слід зазначити, що поточні дані ще не відобразили вплив нових мит, ринок на це реагує більш песимістично.

Виявлення кризи ліквідності

На ринку облігацій США спостерігається спіраль продажів. Обвал цін на довгострокові облігації призводить до зменшення вартості застави, змушуючи хедж-фонди продавати, що ще більше підвищує доходність.

Тиск на ринок викупу зростає. Різниця між BGCR та SOFR розширюється, що відображає різке зростання витрат на фінансування застави та посилення ліквідності.

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Політика та зовнішні ризики

Торгова битва за тарифи триває. Митні тарифи США на Китай підвищилися до 145%, Китай відповів підвищенням до 125%. Хоча є часткове зниження напруженості, але довгострокові ризики залишаються.

Відновлення боргових зобов'язань США стикається з викликами. У 2025 році термін погашення наближається до 9 трильйонів доларів США, якщо іноземні власники масово продадуть, це посилить тиск на ліквідність.

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Прогноз на наступний тиждень

Ринок може перейти до оборонної логіки. Капітал може далі перейти до неамериканських захисних активів, таких як золото, єна та швейцарський франк. Торгівля стагфляцією може стати домінуючою, а довгострокові американські облігації та високоризикові активи піддаються ризику продажу.

Ключові моніторингові показники включають: ліквідність американських облігацій (, чи перевищить 10-річна дохідність 5% ), зміни в облігаціях Китаю, валютне втручання Японського центрального банку, спреди високодохідних облігацій тощо.

Інвесторам слід бути обережними щодо подвійного удару кредитної кризи долара та стагфляції, своєчасно коригуючи стратегію розподілу активів.