Análise do impacto das tensões comerciais entre os EUA e a China no ciclo da manufatura e na inflação

Ambiente Macroeconômico e de Mercado

Atualmente, as tensões comerciais entre os EUA e a China estão em um impasse, com ambas as partes relutantes em ceder, resultando em tarifas continuamente elevadas e perdas econômicas cada vez mais pesadas. O resultado desse embate terá um impacto profundo na economia global, com a posição de cerca de 80 países desempenhando um papel crucial, especialmente em questões de escalada de conflitos comerciais e reorganização das cadeias de suprimento. A interação entre os EUA e a China pode passar da atual situação de confronto para uma dinâmica de jogo mais complexa, e o apoio das economias globais determinará se ambas as partes poderão resolver suas divergências por meio de compromisso ou de medidas rigorosas.

O impacto das tarifas sobre o ciclo industrial

Impacto a curto prazo (2025 Q2-Q3)

• Exportações e Estoque: O crescimento das exportações da China, Vietname e outros países aumentou 20%, com correspondentes aumentos nas importações dos EUA. As empresas estão a acelerar as exportações e a reabastecer o estoque, elevando o nível de estoque no Q2.
• Desempenho da indústria: as remessas de eletrônicos de consumo no Q2 foram revisadas para cima, mas a taxa de crescimento em 2025 caiu para 0%-3%. Os preços de têxteis e calçados aumentaram 11,6%, enquanto as vendas caíram 10%-15%. As vendas de automóveis no Q2 atingiram um recorde, mas a demanda pode recuar no segundo semestre.
• Reação do mercado: o setor industrial das ações dos EUA subiu 3%-5%, enquanto as ações de tecnologia foram pressionadas pela inflação. Os preços das criptomoedas subiram, com o Bitcoin podendo atingir 93.500 dólares, mas enfrentando riscos de correção.

Impacto a médio e longo prazo (Q4-2026)

• Mudanças na demanda: aumento de 10%-20% nos preços de eletrônicos de consumo, com remessas estáveis em 2025. As exportações de têxteis e calçados caíram drasticamente, com preços subindo 50% e vendas diminuindo 15%. Os preços dos automóveis, especialmente dos elétricos, aumentaram de 10%-15%, com queda nas vendas.
• Reestruturação da cadeia de suprimentos: a diversificação do padrão da manufatura global, as empresas chinesas direcionam-se para mercados emergentes, enquanto as empresas americanas dependem da cadeia de suprimentos norte-americana, com aumento de custos de 8%-15%. Algumas indústrias estão se transferindo para o Sudeste Asiático, Índia, entre outros.
• Ciclo de baixa: a pressão sobre a redução de estoques atinge o pico em 2026, com a deterioração do ciclo da manufatura.
• Perspectiva de mercado: o setor tecnológico das ações dos EUA pode cair entre 5% e 10%, com a expectativa de cortes nas taxas de juros a enfraquecer. As criptomoedas podem corrigir devido ao aperto da liquidez, e o Bitcoin pode cair para 77,400 dólares.

Pontos de Observação Chave

• Acompanhar a tendência de mudança dos dados suaves como o PMI e as expectativas de preços no Q2-Q3.
• Acompanhar de perto os dados de exportação e produção industrial do Q2, prevendo uma desaceleração do crescimento após o Q3
• Analisar as orientações sobre os custos de tarifas e a demanda nos relatórios financeiros do Q1 de empresas como Apple, Nike e Tesla.
• Acompanhar a reação da Reserva Federal à inflação de 4%-5%, bem como possíveis medidas de isenção de tarifas.

Resumo

A curto prazo, o aumento das exportações eleva os dados econômicos, mas o risco de acumulação de inventário está aumentando. A longo prazo, altos impostos irão suprimir a demanda, acelerando a reestruturação da cadeia de suprimentos, e os custos de fabricação nos EUA aumentarão. Em 2026, a pressão sobre os estoques poderá atingir o pico, e o ciclo da indústria manufatureira poderá inverter-se. Os investidores devem ser cautelosos ao investir na indústria manufatureira e podem observar empresas do Sudeste Asiático que se beneficiam da transferência da cadeia de suprimentos.