2025年Q1暗号資産市場動向：欠如コンセンサスとメインライン、リアルな利益が焦点

2025年2月の香港コンセンサス大会は共通のコンセンサスを達成できず、一方で2025年第一四半期の暗号資産市場も明確な主線を欠いている。

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2024年を振り返ると、あるL1ブロックチェーンは特定の暗号通貨戦略を実行することにより、その単体チェーン取引量がイーサリアム全体のエコシステムを超え、歴史上初めてブロックスペース競争で勝利したL1チェーンとなりました。しかし、この勝利の基盤は安定していません。注意力、感情、流動性の三要素から成るファンダメンタルが、祝祭効果によりチェーン上の取引量が急激に減少した後には維持しづらく、さらに規模の小さい流動性プールが高い評価額を支えることができず、2025年2月には大規模な撤退相場が発生しました。

旧来の市場リーダーの衰退に伴い、新たな主導的な力はまだ明確ではありません。歴史的に変化の激しい3月初めに立ち、私たちは未来の市場の主軸を大胆に予測してみましょう。

現在の混沌とした市場構造の中で、新たなトレンドが現れ始めています：資金は純粋なコンセプト投機のチェーン上のゼロサムゲームから、実質的なファンダメンタルの支えがある収益耕作プロジェクトに移行しています。このようなプロジェクトは主に三つのカテゴリに分けられます：

1. ニュークラシカルな収益耕作モデルは、Ve（3，3）メカニズムを強化しました；
2. (3,3,3)新モデルは、初期の暗号資産市場プロジェクトの(3,3)メカニズムをチェーンレベルに適用します；
3. ある去中心化された物理インフラネットワークプロジェクトを代表とするDePINプロジェクトは、実際の収入と積極的な外部性を持つ変種の収穫モデルを備えています。

前の二つのプロジェクトは市場で注目されていますが、DePINトラックは一年間静かな後にほとんど誰も関心を持っていません。しかし、ある有名な研究機関の2025年度展望レポートでは、最も期待されているのはまさにDePINトラックであり、あるL1ブロックチェーンに対して2025年に戦略の重心をDePINに戻すことを提案しています。

誰もが知っているように、超過利益を得る鍵は、見落とされている分野に注目することです。DePINが無視されればされるほど、私たちが深く展開する価値があります。

データ統計によると、収入ランキング上位5のDePINプロジェクトには、広く知られているいくつかのプロジェクトに加えて、2つの新興プロジェクトがランクインしています。その中で、ある分散型GPU計算プラットフォームは、3000万ドルの30日間の収入でDePINプロジェクトの首位に立っています。このプロジェクトは、1億500万ドルの年循環収入を達成し、4億8700万時間の計算力を提供し、36億以上のトークン報酬を配布し、オンチェーン取引は100万件に近づいています。

このプロジェクトがこれほど成功した理由は、一方でその差別化された競争戦略にあり、高性能GPUを利用して分散型クラウドコンピューティングプラットフォームを構築し、世界中のAIおよびゲーム開発者にエンタープライズ級のGPU計算能力を提供していることです。もう一方で、チームは2024年第1四半期のAIと暗号通貨の結びつきの波に乗り、成功裏に資金を調達し、大量の高級GPUを購入し、競争の壁を築き、プロジェクトを迅速にネットワーク効果を実現させました。

最近、市場でオープンソースの低コストモデルが高性能GPUの需要を減少させるという見解が広まっており、一部の投資家がこのプロジェクトの収益の持続可能性を懸念しています。しかし、この見解は実際には金融市場の操縦者によって故意に作り出された市場ノイズです。実際には、オープンソースモデルは高性能GPUの需要を減少させるどころか、むしろ需要の増加を刺激します。オープンソースモデルが爆発的に流行した後、国内のモデル・アズ・ア・サービス（MaaS）推論市場の規模が急増し、多くの危機に瀕しているコンピューティングセンターを活性化しました。

さらに、AI分野の革新は続いており、大規模言語モデルに加えて、具身知能（Embodied AI）も資本からの注目を集めるホットトピックとなっています。具身知能は、低遅延で高信頼性の計算能力とエッジデバイスとクラウドの協調による多層ネットワーク構造を必要とし、これがこのプロジェクトの第二の成長曲線を推進する原動力となるでしょう。

したがって、需要側から見ると、このプロジェクトの見通しは心配する必要はありません。プロジェクトチームは現在、供給側に重点を置いており、より多くの企業向けの高性能GPU算力プロバイダーをネットワークに接続することに努めています。そのために、彼らは特にGPU算力プロバイダーに対してコンプライアンスサポートを提供し、参入障壁を下げるための補助的な検証者ネットワークを立ち上げました。

総じて、DePINは2023年に疑問視された「詐欺」から、実際の収入と積極的な外部性を備えた物理デバイスの協力ネットワークへと進化しましたが、市場はまだこれを十分に反映していません。これこそが投資家にとって良いエントリー機会を提供しています。

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