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香港SFCが仮想資産の新しいロードマップを発表し、市場の発展と規制を全面的に推進します。
#香港のSFCが仮想資産のロードマップを発表、専門の弁護士が今後の開発見通しを解説
2025年2月19日、香港証券先物事務監察委員会は正式に《仮想資産ロードマップ》を発表し、香港の仮想資産取引市場の発展における様々な課題に対処することを目的としています。
この「A-S-P-I-Re」と呼ばれるロードマップは、接続、保障、製品、インフラ、そして関係という5つの側面から出発し、12の主要な措置を提示し、市場参加者に対して香港が今後数年間における仮想資産分野の包括的な発展と規制の方向性を伝えています。
グローバルなWeb3および暗号通貨分野の動向に長年関心を持っている専門の弁護士チームとして、私たちは香港の仮想資産取引市場について深い理解と実践経験を持っています。この機会を利用して、私たちは専門的な法律の観点からこのロードマップを解釈し、香港の仮想資産取引市場の現状、課題、および将来の発展動向を分析します。
! Web3弁護士が香港のSFCロードマップを解釈し、仮想資産市場は新たな変化を歓迎する可能性があります
一、ロードマップ策定の背景
香港は世界の金融センターの一つとして、2018年から仮想資産の規制枠組みを探求し始めました。2023年には、規制機関が仮想資産取引を規制対象に含め、取引プラットフォームにライセンスを取得させ、投資家保護措置を導入しました。2024年4月には、アジア初の仮想資産現物取引所取引ファンドが香港証券取引所に成功裏に上場しました。香港は常に仮想資産取引の革新と規制において国際的な最前線を歩んできたと言えます。
しかし、香港の仮想資産市場は今日まで発展してきたものの、依然として解決が急務な問題に直面しています：
市場の活性度：2024年に世界の仮想資産の市場価値が3兆ドルを突破し、年間取引額は70兆ドルに達する。これに対して、香港の仮想資産市場は比較的限られている。2024年12月6日時点で、香港の暗号現物ETFの総取引量は5800万ドルを超え、歴史的な新高値を記録したが、世界市場と比較すると依然としてギャップがある。これは主に、十分な産業の巨頭や資金の流入が不足しているためで、"小さな市場は活性化せず、大きな市場は開かれていない"という困難を引き起こしている。
マーケットアクセス制限：アジア太平洋地域で最も中国系投資家が参加している金融センターとして、大陸の投資家のアクセスは制限されており、最も潜在能力のある投資グループが合法的に参加できない状況です。一方、他の地域のユーザーは地元または世界的な主流の取引所で取引を行うことが多く、香港市場は他の国際金融センターと分断される結果となっています。
製品カテゴリ：香港の仮想資産取引市場のカテゴリは相対的に限られており、主にビットコイン、イーサリアムなどの主要な通貨に集中しています。他の通貨の取引額は比較的小さいです。ライセンスを持つ取引機関のデリバティブ革新分野での開発も比較的限られています。
その一方で、アメリカは仮想資産市場と取引量において先行しています。新しい政府が発足すると、仮想通貨の発展を支持する一連の政策を迅速に導入し、規制機関の全面的な協力を得ました。
したがって、香港がさらに状況を開拓したい場合、2025年から2027年の発展方向と戦略が極めて重要です。香港は、グローバルな仮想資産市場の激しい競争に対応するために、新たな突破口をできるだけ早く見つける必要があります。
二、"A-S-P-I-Re"ルートマップの概要：5つの柱が仮想資産の新しいエコシステムを構築する
SFCが発表した"A-S-P-I-Re"ロードマップは、"5つの柱"と"12の措置"を提案し、香港の仮想資産市場が現在直面している問題に対処することを目的としています。
1. ピラーA（アクセス）- 市場参入を簡素化し、明確な規制枠組みを提供する
目標：明確で透明な許可フレームワークを構築し、世界中の高品質な仮想資産サービスプロバイダーを香港に誘致する。
措置：
2. ピラーS（セーフガード）- コンプライアンス強化
目標：明確な規制ガイダンスを提供し、仮想資産市場を従来の金融フレームワークに整合させる。
措置：
3. Pillar P（Products）- 製品カテゴリー、投資ツールおよびサービスの革新を拡大する
目標：異なる投資家のリスク耐性に基づき、多層的かつ差別化された投資ツールを提供する。
措置：
4. Pillar I（インフラ）- 規制インフラのアップグレード
目的:市場監督機能を強化し、高度なデータ分析および監視ツールを活用し、機関間のコラボレーションと市場監視機能を強化します。
措置：
5. ピラーRe（リレーションシップ）- 投資家とのコミュニケーションと教育を促進する
目標：情報交流と教育訓練を通じて、投資家や業界参加者の仮想資産に対する認識とリスク管理能力を向上させること。
措置：
3. プロフェッショナルな視点
2024年のグローバルな仮想資産市場は、重要な構図の再編成を経験しました。テクノロジー株の大幅な上昇、決済チャネルの継続的な拡大、世界的な流動性の変化、地政学的要因など、複数の要因が絡み合い、新しい市場機会を生み出す一方で、潜在的な問題も徐々に明らかになっています。
参加主体から見ると、市場は機関投資家と個人投資家が共存する状況を呈しています。しかし、持ち高が過剰な"クジラ"が市場操作リスクをもたらしています。ビットコインの上位2%のウォレットアドレスは、約95%の供給量を掌握しており、非常に低コストの"古代ウォレット"が多数存在し、市場の不均衡を悪化させ、全体の活発度を制限しています。
取引モードに関して、分化現象は非常に深刻です。中央集権型取引所は世界の取引量の半分を占めていますが、市場の構造はすでに形成されており、主要な取引所が支配的な地位にあります。新規参入者が利益を得るのは難しいです。分散型取引所は特定のニーズを満たすことができますが、標準化された保護措置が欠如しているため、ユーザーはスマートコントラクトの脆弱性や詐欺などのリスクに直面しています。
2025年を展望すると、仮想資産市場は新たな章を迎えようとしています。香港はアジア太平洋地域の仮想資産取引市場の金融センターとして、産業のエリートが流出する影響を受け、人的資源、資金、そして産業の不足を招きました。それにもかかわらず、現在の産業規模は依然として相対的に限られており、市場は十分に開かれていないため、世界的な競争の中で新たな突破口と変革を求める必要があります。
今回香港SFCが発表した"A-S-P-I-Re"ロードマップは、規制と促進の両面で称賛に値する新しい内容が多く含まれています。
まず、規制の強化が全面的に進められています。暗号通貨は経済に促進と資金調達の便利さをもたらす一方で、マネーロンダリングなどの違法活動の機会を提供しています。香港は以前から仮想資産取引プラットフォームに対してライセンス管理制度を実施しており、今年初めにはOTC取引の規制提案を発表しました。
今回のロードマップでは、保管者ライセンス制度の制定を検討することも言及されています。これにより、香港の仮想資産取引プラットフォームに対する規制は、投資家の参入要件、仮想資産デリバティブの規制フレームワーク、高度なデータ分析および監視ツールの利用、さらに世界の規制機関との国境を越えた協力を推進し、世界的な仮想資産データの流通を実現することを基本的に網羅しました。
規制要件に加えて、「A-S-P-I-Re」ロードマップは、市場を促進するための施策をより多く提案しており、取引メカニズム、市場理念、投資家教育などの側面であらゆる戦略的考慮がなされています。
例えば、仮想資産の担保を許可することを考えてみましょう。これが実施されると、資本の増価、資産の流動性の向上、そしてキャッシュフローの収益の増加という三重の利益が生まれることになります。投資家は、従来の資産と同様に、金融機関を通じて担保として質押した仮想資産を利用することで、流動資金を得ることができます。同時に、このモデルは投資家が資産の質押から得られる資本の増価を享受できるようにし、質押によって得られた資金の流動性を利用して、キャッシュフローの収益を享受することも可能にします。
さらに、SFCは投資家教育に注目する必要があると強調しています。これは以前、多くの規制当局が無視していたが、非常に重要な要素です。香港には仮想資産や暗号通貨の概念を理解している人が多くいますが、本当に理解し、積極的に参加している人は比較的少ないです。すでにその中に身を投じている一部の個人投資家も、相応の知識体系やリスク認識能力が欠けています。したがって、投資家教育が追いつかなければ、香港の仮想資産の発展の青写真は本当に繁栄する可能性がありません。
"A-S-P-I-Re"ロードマップのすべての施策と目標が順調に実行されれば、香港は今後数年で市場の活発度が高く、投資戦略が新興多様で、規制がより透明かつ安全な仮想資産投資環境を構築することが期待されます。世界的なエコシステムの観点から見ると、香港はグローバルな仮想資産の配置において重要な地位を占め、世界の仮想資産市場の革新と発展をリードする可能性もあります。