暗号資産市場週報：経済データがやや予想を上回り、市場は一時的に息をつく

今週のビットコインの始値は80708.21ドル、終値は82562.57ドルで、全週の上昇率は2.31%、変動幅は10.86%でした。取引量は先週に比べて引き続き減少しています。ビットコインの価格は下降トレンドの中で推移しており、小幅な反発が見られました。

アメリカが発表したCPIデータは予想を若干上回り、ウクライナ・ロシアの紛争も一時的な停戦合意に達する見込みがあるため、これらの要因が米国株式市場とビットコイン市場に一時的な喘ぎの機会をもたらしました。

しかし、アメリカの株式市場の評価は依然として下落し底を探っている過程にあり、歴史的データに基づけばさらなる下落の余地があります。評価の下落を引き起こしている理由——関税政策の混乱がインフレを引き起こし、さらにはアメリカ経済が「スタグフレーション」状態に陥る懸念が依然として解消されていません。政策の不確実性と持続期間が長くなるほど、評価の下方修正の余地が大きくなる可能性があります。これが我々が短期的にビットコインの反発に対して慎重な態度を持つ理由です。

マクロ経済データ

今週、アメリカでは最新のCPIデータが発表され、2月の季節調整前CPIは前年同月比で2.8%上昇し、予想の2.9%を下回りました。2月の季節調整後CPIは前月比で0.2%上昇し、予想の0.3%を下回りました。CPIデータが予想を下回ったことで、先週の雇用データによる市場の恐慌感情がある程度和らぎました。

アメリカ・ミシガン大学が発表した3月の消費者信頼感指数の初値は57.9で、市場予想の63.1を大きく下回り、前回の64.7から明らかに減少しました。また、1年先のインフレ率予想の初値は4.9%に上昇し、予想の4.2%を上回りました。これは、アメリカの消費者が経済の見通しに対して懸念を強めていることを示しています。

今週の米国株式市場はわずかに反発しましたが、全体的には依然として下落トレンドを示しています。ナスダック指数は250日移動平均線の下にあり、週の下落幅は2.43%に縮小しました；S&P500指数は250日移動平均線の上に回復しました；ダウ平均指数は3.07%下落し、250日移動平均線付近にわずかに回復しました。

現在、ナスダック、S&P500およびダウジョーンズ指数の最大下落幅はそれぞれ14.59%、10.36%および9.79%に達し、すべて「市場修正」範囲（10%-20%の下落）に入っています。S&P500指数のシラーPER（CAPE）は現在34.75倍で、高値から約8.07%下落しています。歴史的な傾向に基づくと、さらに下落する場合32.89倍に戻る可能性があり、これは5%以上の下落余地があることを意味します。

市場の不確実性が高まる中、避難資産への需要が高まり、金価格は一時3000ドル/オンスを突破しました。ドル指数は新たな安値を記録した後、わずかに回復し、2年物米国債の利回りは0.7%上昇し、10年物米国債の利回りは0.37%上昇しました。これは、一部の資金が米国債から株式市場に移行し始めていることを示しています。

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暗号通貨市場

今週の暗号資産市場は資金の流入が見られたが、規模は先週に比べて明らかに減少した。具体的には、ビットコイン現物ETFは8.42億ドルの純流出、イーサリアム現物ETFは1.84億ドルの純流出、安定コインは12.64億ドルの純流入があった。ETFからの資金流出があったにもかかわらず、残存資金が取引所に入って買い圧力に変わり、ビットコイン価格は83000ドル付近に戻った。

ポジション群体から見ると、短期投資家は今回の下落で大きな損失を被り、平均浮損は約9%です。長期保有者と大型投資者（クジラ）はこの機会を利用して、それぞれ約10万枚と6万枚のビットコインを追加購入しました。大型投資者の買い入れコストは8万ドル以下です。これらの投資者は通常、長期にわたって良好なパフォーマンスを発揮し、市場の安定器としての役割も果たしています。

特定の指標によれば、ビットコインは現在、上昇の中継期にあります。しかし、米国株式市場の評価調整がまだ終了しておらず、政策の不確実性などの要因を考慮すると、ビットコインは今後2ヶ月以内に73000ドル付近まで下落する可能性があると考えています。投資家はマクロ経済データや政策の変化に注意を払い、慎重に行動する必要があります。

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