صراع رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) مع الرئيس: السلطة، السياسة، والتنافس المتعدد في السوق

تعود الخلافات بين ترامب وباول إلى فترة طويلة، والآن تصاعدت مرة أخرى بسبب جدل التجديد. هذه المسرحية السياسية التي تبدو سخيفة تدفع بمشاعر السوق العالمية نحو نقطة حرجة.

ما الضغط الذي يواجهه باول حالياً؟ وما العواصف التي ستحدث إذا اضطر فعلاً إلى الاستقالة؟

قصة حب وكراهية استمرت سبع سنوات

تتمثل جوهر التناقض بين ترامب وباول في توجيه السياسة النقدية: أحدهما يريد خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد، بينما يتمسك الآخر بالموقف المستقر. وقد استمر هذا الاختلاف منذ عام 2018 حتى الآن.

من المثير للاهتمام أن باول تم ترشيحه في البداية من قبل ترامب. في فبراير 2018، تولى باول رسميًا رئاسة الاحتياطي الفيدرالي (FED). كان ترامب يأمل أن يتبنى باول سياسة نقدية ميسرة لدعم نمو الاقتصاد.

ومع ذلك، بعد بضعة أشهر فقط، أصبحت الخلافات بين الاثنين علنية. في أكتوبر 2018، انتقد ترامب باول علنًا للمرة الأولى، قائلًا إن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يرفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة "هو أكبر تهديد". بعد ذلك، واصل ترامب الضغط على باول، وتصاعدت حرب الكلمات بين الاثنين.

في عام 2022، حصل باول على إعادة انتخابه، وتم تمديد فترة ولايته حتى مايو 2026. مع دخول عام 2024، وهو عام الانتخابات، تدهورت الأمور أكثر. انتقد ترامب باول عدة مرات خلال الحملة الانتخابية "تتحرك ببطء، وتخفض الفائدة بشكل غير كاف"، وطالبه مرارًا بالتنحي.

ومع ذلك، فإن رغبة الرئيس في إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) مباشرة ليست بالأمر السهل. وفقًا للقانون الأمريكي، لا يملك الرئيس السلطة لإقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) بسبب اختلافات في السياسة، إلا إذا كان لديه أدلة على "سلوك غير قانوني أو تقصير شديد".

في يوليو من هذا العام، فجأة طرح فريق ترامب اتهامات جديدة: طلب التحقيق من الكونغرس في باول، متهمين الاحتياطي الفيدرالي (FED) بوجود شبهة انتهاكات جسيمة في مشروع تجديد مبنى المقر. في الوقت نفسه، ترددت شائعات بأن باول "يفكر في الاستقالة"، مما جعل الأمر يتصاعد بسرعة. يبدو أن سبع سنوات من الصراع على السلطة قد وصلت إلى ذروتها.

مأزق باول

حالياً، يجد باول نفسه في "جحيم" السياسة النقدية: من جهة قد يواجه ضغوطاً من ارتفاع الأسعار، ومن جهة أخرى، بدأت تظهر علامات على تباطؤ سوق العمل. يشكل هذا التهديد المزدوج تحدياً كبيراً لصانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي (FED).

إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) أسعار الفائدة مبكرًا، فقد يؤدي ذلك إلى خروج توقعات التضخم عن السيطرة؛ وإذا اختار رفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم، فقد يؤدي ذلك إلى اضطرابات في سوق السندات وارتفاع معدلات الفائدة، وحتى إلى حدوث "ذعر مالي".

في مواجهة الضغوط السياسية من ترامب، اختار باول التعامل مع الأمر بشكل مباشر. طلب الاستمرار في مراجعة مشروع تجديد المقر، ورد بالتفصيل عبر القنوات الرسمية على أسباب ارتفاع التكاليف، ورفض اتهامات "التجديد الفخم".

الضغوط الاقتصادية والسياسية المزدوجة تجعل باول في أصعب لحظات حياته المهنية.

التأثير المحتمل لاستقالة باول

إذا استقال باول ، قد تشهد الأسواق المالية العالمية تقلبات شديدة.

تعتبر بعض التحليلات أنه إذا تم إقالة باول بالقوة، فقد ينخفض مؤشر الدولار بنسبة 3%-4% في المدى القصير، وسيشهد سوق السندات انخفاضًا بمقدار 30-40 نقطة أساس. قد تواجه الدولار والسندات علاوة مخاطر مستمرة، وقد يقلق المستثمرون من أن اتفاقيات المقايضة النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي (FED) والبنوك المركزية الأخرى قد تُسيّس.

ما يثير القلق أكثر هو الوضع الضعيف الحالي لتمويل الاقتصاد الأمريكي الخارجي، مما قد يؤدي إلى تقلبات سعرية أكثر حدة وتدميراً.

وأشار خبراء آخرون إلى أن احتمال مغادرة باول مبكرًا منخفض، ولكن إذا حدث ذلك، فسوف يؤدي إلى انحدار منحنى عوائد السندات الأمريكية، حيث سيتوقع المستثمرون انخفاض أسعار الفائدة، وتسارع التضخم، وضعف استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED). وهذا سيشكل "تركيبة قاتلة" تؤدي إلى انخفاض قيمة الدولار.

من منظور الأصول ذات المخاطر، حتى مع تغيير باول، قد لا يتمكن الرئيس الجديد من السيطرة الكاملة على سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED). إذا تم خفض أسعار الفائدة مسبقًا في ظل اقتصاد مستقر وبطالة منخفضة، فقد تستفيد الأصول ذات المخاطر على المدى القصير، لكن بالنظر إلى مستوى الفائدة الحالي، لا يزال هناك مجال كبير للسياسة النقدية يجب الإفراج عنه.

إن بقاء أو رحيل باول لا يتعلق فقط بالسياسة النقدية، بل هو صراع حول استقلال البنك المركزي. بغض النظر عن النتيجة، فإن هذه اللعبة ستؤثر بشكل عميق على الأسواق المالية العالمية.