昨天，美国现货比特币ETF的净流入为+91百万美元，而之前的流出为812百万美元——这是小的进展。

市场在$112K形成了一个压力位，这是一个好兆头。然而，$112K–$105K的区间仍然是一个薄弱的链接，并充当缓冲区，将比特币与更深的修正分开。
STH 1W–1M 实现价格：$117K 这个群体目前都在亏损，如果出现负面触发，他们将是第一个恐慌的，STH 实现价格：$105K 在强烈负面消息的情况下是一个强大的支撑区。
我昨天的观点没有改变 - 市场依然疲软。

在达到新的历史最高点后，期货市场的唱空压力加剧， peaked 于7月29日达到了-7.5%。不过，目前已减弱至-5.2%，但市场结构仍然脆弱。
任何负面消息都可能引发一连串的多头清算，这将立即加大唱空压力。

短线持有者MVRV指标已降低至过去五年的平均水平。现货市场目前处于平衡或中性状态，短线持有者中没有明显的超买或超跌迹象。
短线持有者的成本基础现在为105.7K美元。这代表了短线投资者在过去155天内购买比特币的平均价格。BTC的交易价格高于这一水平，这意味着大多数新市场参与者目前处于盈利状态。
现在主要关注的领域是市场对短线持有者实现价格的反应。

从2024年2月底开始，CEX交易所的平均交易所净流量仅在其他两天呈现红色，其余时间需求超过供应。
考虑到过去一年半以来，硬币一直在交易所上持续被购买，现货市场的可用流动性逐渐下降，造成了供应短缺并推动了增长。

现在谈论美国经济的意外放缓还为时尚早。尽管发布的劳动市场数据引发了抛售，但对于包括BTC在内的许多风险资产来说，目前的回吐在战术上是积极的，因为这意味着美联储在9月17日会议上至少将降低25个基点的关键利率。

欧洲市场预计将高开，期货显示欧洲斯托克50和斯托克600均上涨0.6%。这是在上周下跌之后，当时由于美国就业数据疲弱和特朗普新关税引发的重新担忧，这两个指数均下跌超过3%。

晚期牛市周期的问题在于投资者的风险偏好下降。图表显示在2024年3月和12月，该指标的值超过1.9，但现在该指标正在形成一个较低的峰值，持有者们开始积极抛币，给市场施加压力。本质上，投资者仍在获利，但每一次新的价格冲锋向上都带来越来越小的边际溢价于成本基础。
鉴于这种情况以及预计今年美联储将进行两次降息，我预计在这个周期内会有两次反弹，之后卖压将超过需求，市场将进入修正阶段。

💡洞察 #55 正在直播：
宏观修正 $112K，机构购买 +30K BTC，因疲软的非农就业数据和关税采取风险规避，最大痛点 $118K，比特币动量降至 +3% – 2025年8月W1回顾
🙌 在我最新的报告中获取完整的细节。

自7月31日起，交易者积极关闭多头头寸，在过去24小时内，期货市场经历了一波明显的抛售：在价格跌至112K的局部最低点后，6小时的净吃单量降至极端水平的–$175M，反映了空头的激进立场。随着部分稳定的出现，压力减少至–$78M，这意味着负余额缩小了2.2倍，尽管整体失衡仍然是唱空。
过去24小时的未平仓合约显示增长至$3.04B的范围，卖方继续积累头寸，寻求利用唱空情绪。

亚洲股市在特朗普确认全球基准关税率为10%并宣布对没有贸易协议的国家实施最高达41%的严厉报复性关税后正在下跌。

在当前BTC价格为$118K，且大佬的平均收购价格在$45K至$59K之间，他们的平均投资回报率在100%至162%之间，这意味着现在的价格比他们的平均入场水平高出2至2.6倍。这大约是$200亿的利润。
我相信在更深的调整期间，这些投资者会开始从市场上回购币，因为那些获得如此可观收益的人不会犹豫重新进入。

在过去的一年里，大佬们锁定了大量利润。持有超过1K BTC的鲸鱼的供应量减少了502K BTC，而机构需求使市场得以维持并继续增长。
基本上，整整一年以来，我们一直看到新玩家对硬币的强烈需求。

接单方净头寸的7天移动平均(做多–开空)已经降低到–3.7%。这意味着在过去一周内，卖空交易的交易量超过做多交易的交易量，超过了中心化交易所(CEX)总接单交易量的3.7%。
当前水平表明存在短期调整的风险。

根据彭博社分析师的共识预测，监管机构将把关键利率维持在当前的4.25–4.5%范围内。

在通过Galaxy Digital发放80k BTC之后，平均净实现利润/损失激增至3.2亿美元，目前该指标的当前值已降低至14亿美元。市场正在稳步吸收进入市场的币，价格几乎没有反应，但这种发放可能需要更多时间，因为当前净实现利润/损失的值仍然较高。
在其他一切之上，空头将努力通过期货将价格压低到110K美元的水平，他们目前在这一方面稍具优势。

比特币热度宏观阶段提供一个单一的标量值，反映当前比特币市场的温度：
高值 ( 接近 50% ) 意味着大多数成分 ( 过度估值评估、获利了结活动、长期持有者卖压，以及 ETF 资金流入 ) 都处于历史高位 - 市场可能过热，接近分配阶段或修正。
低值(接近30%)表明冷静：低利润了结，适度的ETF流入，以及来自长期持有者的最小抛售波动——这是一个有利于积累的阶段。
本质上，这一指标作为一个通用的灯塔，显示比特币宏观周期当前阶段距离分发或积累阶段的距离。
当前值 = 44% 是中间地带。目前多头和空头都没有明显的主导地位。市场没有超买，但也不在便宜区间。获利了结正在逐渐加速，但"大规模退出"尚未开始。