权力的更替：memecoin 发行平台的兴衰

"国王已死，国王万岁。"这句话道出了权力更迭的本质。权力如水，总是流向新的容器。昔日的霸主可能转眼间就成为历史的一页。这种更替往往来得迅速而无情。

在 Solana 链上的 memecoin 发行平台领域，我们正目睹着这样一场权力交接。曾经的霸主 Pump.fun 从占据 88% 市场份额到如今仅剩 13%，而新兴挑战者 Let'sBONK 已占据 86% 的市场。这不仅仅是加密世界波动性的又一体现，更是一个经典的帝国崩塌案例：当忽视了注意力才是最终护城河时，再大的先发优势也会瞬间消失。

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Pump.fun 帝国的崛起与衰落

Pump.fun 由三位年轻人于 2024 年 1 月推出，它以简单的操作颠覆了 meme 币的发行逻辑。用户只需上传图片、起个名字，就能以不到 2 美元的成本发行一个币，无需任何编程知识。

这满足了一种将"无价值"变为"有价值"的底层冲动。到 2025 年 1 月，Pump.fun 创造了超过 4.58 亿美元的收入，每天上线数千个新币，高峰期日收入突破 700 万美元。

然而，悲剧始于其最具创新性的功能之一：直播。为博取关注，一些用户在直播中做出极端行为，甚至出现未成年用户持枪威胁家人的事件。这迫使 Pump.fun 关闭直播功能，但其声誉已经受损。当周收入暴跌 66%，竞争对手开始趁虚而入。

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面对下滑的收入和竞争压力，Pump.fun 决定通过发币自救。这次 ICO 技术上算是成功的，12 分钟内筹集了 5 亿美元，加上 7 亿美元的私募。但深入分析发现，大部分份额被少数钱包吞噬，且全额解锁，仅设置短期转账限制。

代币价格最初飙升 75%，但很快开始下跌，呈现典型的"死亡螺旋"走势。代币经济学设计也存在问题，项目方掌握了大部分代币，分配时间表不明确。

最后一击来自联合创始人 Alon Cohen 公开宣布取消长期承诺的空投。这在社区信任最脆弱的时刻，进一步打击了用户信心，代币价格在 24 小时内暴跌 15%。

Let'sBONK 的崛起

当 Pump.fun 连连失误时，Let'sBONK 正默默构建对手所缺失的一切：透明度、社区导向和清晰沟通。

目前，Let'sBONK 的日收入已达 130 万美元，是 Pump.fun 的 5 倍。从五月的几乎为零，到七月稳定突破日收入百万美元，Let'sBONK 的营收稳步上升。相比之下，Pump.fun 的收入从一月高峰一路暴跌。

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自 ICO 后，PUMP 代币已跌去 60% 市值，而 BONK 则相对稳定，市值维持在 21 亿美元。Let'sBONK 每周将 1% 的收入用于回购 BONK，为这个早于平台诞生、已有基础的生态代币提供支持。

注意力经济的重要性

Pump.fun 曾凭借网络效应占据先机，但注意力是脆弱的。一次直播事故让用户有理由尝试替代平台，Let'sBONK 随即成为"干净"的选择。

这类似于 Myspace 输给 Facebook 的情况。Myspace 拥有功能和规模，但输掉了文化叙事。Facebook 成为"真实用户"的平台，而 Myspace 则沦为垃圾信息和混乱的代名词。

Pump.fun 意识到危机后发起反击：将代币回购比例提升至 100%，推出 30 天激励计划。但这些战术层面的举措无法挽回失去的信任和用户注意力。

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相比之下，Let'sBONK 构建了一个真正与用户利益绑定的生态奖励体系。用户可以锁仓获得产品生态的营收分成，还可以通过各种方式获得"Bonk 积分"。这种游戏化的成长体验让用户感觉参与了一个更大的使命。

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更大的格局

在数字市场中，霸主地位可能几个月内就灰飞烟灭。Pump.fun 联合创始人过去涉及争议事件的曝光，进一步加剧了信任危机。

Let'sBONK 的成功，并非因为产品本质上更优，而是因为他们在 Pump.fun 声誉最脆弱的时刻切入市场。在注意力经济中，时机往往比技术更关键。

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尽管市占率大幅缩水，Pump.fun 仍有翻盘机会。他们拥有充足的资金储备，平台稳定性经过考验，品牌认知度仍在。最近的 Pump.fun 2.0 升级、提高回购比例等动作表明他们没有放弃。

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未来可能出现市场碎片化，Let'sBONK 成为主要平台，而 Pump.fun 转型为细分平台。但要真正翻盘，Pump.fun 需要重建信任、重新占据文化高地，可能需要全面更换领导层以摆脱过去的争议。

正如法国宫廷的智慧：当一个统治者失去合法性，再多财富和仪式也挽不回尊严。有时候，为了延续统治，王冠必须传给新人。

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