PayPal接纳加密货币，比特币价格应声上涨

近期，一家知名支付公司宣布其客户可以通过该公司的电子钱包购买、出售和持有比特币等加密货币，并允许用户在其网络上使用加密货币进行购物。这一消息的发布立即引发了比特币价格的显著上涨。

虽然短期事件常常导致市场价格剧烈波动，但对市场中长期影响的评估更需要关注基本面和货币政策层面。

2020年，全球面临新冠疫情的严峻挑战。为应对流动性危机并刺激经济，美国央行向市场大量注入美元流动性，这引发了包括数字货币市场在内的全球金融市场的巨大波动。

自布雷顿森林体系解体后，美元与黄金脱钩，各国汇率开始自由浮动。然而，由于美元在国际贸易和外汇储备中的主导地位，它实际上仍然扮演着世界货币的角色，美国央行也因此成为了实质上的世界中央银行。因此，美国央行的重大货币政策通常对金融市场具有指标性意义。

今年3月，为应对新冠疫情引发的经济衰退，美国央行采取了一系列前所未有的措施。自3月3日起，美国央行的资产负债表规模急剧扩大。根据公布的数据，3月4日美国央行的资产负债表总规模为4.24万亿美元，到6月10日已达到近7.17万亿美元。短短3个月时间，增长了69%，这意味着市场上在3个月内名义上多出了近3万亿美元的流动性。

伴随美国央行资产负债表的扩张，美元指数出现大幅下跌，从3月的高点103下跌到93附近。美元的下跌反过来意味着其他货币对美元的升值。今年在非美货币中，人民币表现尤为强势。与美元挂钩的稳定币USDT兑人民币的汇率也随美元下跌而同步下跌，3月时用人民币购买USDT的价格在7.1左右，而到10月21日则跌至6.6附近。

美国央行向市场注入流动性后，对各类金融资产产生了显著影响。在今年1月和2月，受新冠疫情影响，美股和黄金都经历了一波急跌，主要是由市场恐慌引发的流动性危机所致。通常认为黄金是避险资产，在市场恐慌时会上涨，但当时极度恐慌的市场急于出售所有资产，造成美元流动性短缺，使得包括黄金在内的避险资产也遭受重创。同期的比特币也出现了大幅下跌。

然而，在美国央行3月开始扩张资产负债表后，短时间内向市场注入了大量流动性，黄金价格和美股都出现了显著上涨，黄金价格一度突破2000美元每盎司的历史高点。比特币价格也出现明显上涨，其走势与黄金、美股方向基本一致。

通过计算得出的比特币与黄金、标普500指数的相关系数进一步证实了这一点。2018年，比特币和标普500指数与黄金的价格相关系数分别仅为0.18和0.59，但在2019年和2020年至今持续上升。特别是在2020年3月3日美国央行开始大规模注入美元流动性后，比特币和标普500指数与黄金的价格相关系数高达0.92和0.88，几乎同步涨跌。

3月3日之后，标普500指数、黄金和比特币与美国央行资产负债表规模的相关系数都超过0.6，数据证明了这轮全球金融资产的上涨与美国央行超大规模宽松政策密切相关。

在资金面平稳的情况下，股票、黄金、数字货币的涨跌应主要由其基本面推动。然而今年的情况是，基本面和价格的背离在股市表现尤为明显。全球经济下滑、企业盈利能力下降，却对应着股票价格的持续上升。黄金和数字货币的价格也在资本大水漫灌下节节攀升。

尽管数字货币市场今年也出现了诸如以太坊2.0进展、波卡上线及其生态发展、DeFi热潮、Filecoin上线等热点，可以为这轮上涨提供一些基本面解释，但从资金层面分析，比特币此轮上涨与全球主要金融资产的同步效应似乎是更主要的因素。

由资金大水漫灌引发的上涨必然将在资金退潮时回归基本面。目前最受关注的问题是这轮潮水何时退去。

根据美国央行8月27日最新的货币政策声明，将通胀目标从2%调整为平均2%，但未明确说明这个平均的时间期限。这表明美国央行为刺激经济和提高就业率，可以容忍一段时间内通胀超过2%，为进一步宽松政策提供了依据。

美国央行一直有两个政策目标：降低失业率和控制通货膨胀，通常将通胀控制在2%以内。现在美国央行放宽了对通胀的控制，因此在分析和预判市场时，更需要关注就业市场的情况。

根据目前全球疫情发展和美国经济复苏情况，预计美国央行的货币宽松政策还将继续。值得注意的是，在本轮刺激政策下，美国财政部账上的资金已达1.8万亿美元，未来这笔资金的使用方式和时机，以及美国的财政政策同样值得关注。

最大化投资收益的策略是在投资品种基本面未改变的情况下，保持长期持有。