RWA市场上半年增长近50%，但仍面临诸多挑战

2025年上半年，真实世界资产（RWA）代币化市场迎来显著增长。截至6月6日，全球RWA市场总市值已达233.9亿美元（不含稳定币），较年初增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场主导，合计占据近九成份额。

然而，这一亮眼增长背后隐藏着诸多问题。资产类别高度集中、流动性受限、透明度不足以及与加密原生生态系统关联度低等因素，使RWA距离成为真正的主流赛道仍有一段距离。

私人信贷和美国国债主导市场

私人信贷成为RWA市场最热门资产类型，规模达135亿美元，占比57.7%。某区块链金融科技平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首，主要提供房屋净值信贷额度（HELOC）服务。然而，该平台采用权限化区块链，虽有利于资产管理，但限制了资产在市场上的广泛流通。

美国国债是第二大资产类别。某大型资产管理公司发行的代币化美国国债产品总量约29亿美元，已扩展到多个区块链网络。这类产品相比传统国债交易方式提供更好的灵活性和流动性，但投资门槛较高。

商品类资产排名第三，主要是代币化黄金产品，总市值约15.1亿美元。

公链格局出现变化

以太坊仍是RWA资产首选网络，占公链上发行资产的55%。然而，某Layer 2解决方案意外成为第二大RWA公链，主要归功于一家资产管理公司的贡献。不过，该公司的合约透明度存在疑问。

Stellar网络排名第三，主要依靠一家资产管理公司发行的美国国债基金产品。Solana虽然排名第四，但增长速度较快，今年以来增长101%。

RWA市场面临的挑战

尽管数据亮眼，RWA市场仍面临多重挑战：

1. 资产类别集中：私募信贷和美国国债占主导，且部分项目透明度不足，流动性有限。

2. 与稳定币竞争：以美国国债为抵押的RWA产品面临生息稳定币的竞争压力。

3. 资产类别单一：商品、股票、基金等其他资产类型占比仍低，发展受限于实物存储、法律合规、成本等多方面挑战。

4. 市场规模有限：总规模仅233亿美元，远低于稳定币市场，与万亿规模预期相去甚远。

5. 参与门槛高：目前主要面向机构和大型投资者，普通投资者参与难度较大。

总体而言，RWA市场虽然增长迅速，但要真正成为金融新篇章，仍需在透明度、流动性和生态融合等方面实现突破。