全球稳定币监管框架加速构建 行业面临新机遇与挑战

近期，全球主要经济体正加速构建稳定币的系统性监管框架。这不仅反映了稳定币作为数字资产生态关键基础设施的重要性,也凸显了其在国际金融格局调整中的战略价值。

稳定币行业目前面临两大主要风险:

一是内生性风险。稳定币的价值稳定性建立在市场共识与信任机制的平衡之上,一旦信任基础出现裂痕,可能引发"死亡螺旋"。2022年Luna-UST事件就暴露了缺乏监管约束的稳定币的内在脆弱性。

二是外部风险。稳定币的匿名性与跨境流动性使其容易被用于非法资金流动,对金融体系安全构成威胁。

为应对这些风险,香港和美国等地相继出台了稳定币监管框架。总体来看,这些框架主要围绕发行人准入、储备资产管理和流通环节合规三个方面展开。

香港方面,金融管理局于2024年12月发布《稳定币条例草案》,明确了"指明稳定币"的定义及监管范围。该条例要求发行人需获得牌照,并满足资本、储备资产等方面的要求。同时设立"稳定币沙盒"机制,为发行人提供测试环境。

美国则由《GENIUS法案》和《STABLE法案》构建了联邦与州级并行的监管体系。这些法案厘清了监管职责,规定了发行人资格、储备资产要求等内容。值得注意的是,美国对稳定币的定义和监管权限仍存在一些争议。

随着监管框架的完善,稳定币行业将进入规范化与创新性平衡发展的新阶段。这既要求发行方提升合规能力,也为探索新型商业模式提供了制度空间。未来,稳定币有望通过技术迭代与制度适配,在全球金融体系中寻找新的增长动能与价值创新点。