以太坊上海升级后的影响与机遇

以太坊即将在4月完成上海升级,开放信标链质押ETH提款功能。这次升级是以太坊执行层的一次硬分叉,预计实现9个EIP。截至3月中旬,约有1750万ETH被质押,占总供应量的15.25%。平均每个验证者已积累超过2个ETH的质押奖励,升级后将有超过100万个ETH流向市场。

本文探讨上海升级后以太坊和LSD协议的提款设计及相关风险,以及对ETH价格和LSD协议代币价格的潜在影响。

以太坊官方提款流程

提款由执行层和共识层共同实现,分为"部分提款"和"全部提款"两种规则。部分提款只提取收益,全部提款则退出验证者节点并提取全部资金。提款需满足特定条件并自动执行,每个区块最多处理16个请求。提款在共识层发起,不需支付gas费。

ETH抛售压力分析

目前已质押约1757万ETH。按照提款上限,理论上5天内可全部提取完毕。但实际上,早期质押者可能急于提取获利,而2021年2月后质押的用户目前处于亏损状态。预计大部分会是部分提款,抛压不会太严重。

考虑到提款条件限制和流程复杂性,预计上海升级后3-4天抛压较大。同时,监管原因可能导致部分中心化机构退出质押,但这些资金很可能会转移到其他质押协议中。

LSD协议现状及提款设计

目前LSD协议占总质押量的65%左右。上海升级有利于LST价格回归,但也考验各项目的风险管理能力。主要LSD协议如下:

• Lido:设计了Turbo和Bunker两种提款模式,建立提款缓冲区。

• Rocket Pool:引入minipools降低门槛,提款较为灵活。

• Frax Finance:frxETH可1:1赎回ETH,不受升级直接影响。

• StakeWise:提供Pool和Solo两种质押机制,退出流程各不相同。

结论与展望

上海升级将影响LSD代币价格、重塑用户布局,并催生新的DeFi应用。用户可能重新选择质押协议,市场份额将重新分配。Rocket Pool等协议值得关注。

未来可能出现基于LSD的指数代币、新型衍生品、ETH收益率期货等创新产品。质押ETH解锁也可能为借贷协议带来增量,再质押概念可能带来高收益机会。