加密借贷市场报告：规模365亿美元，DeFi增长显著

2025年4月，一份关于加密货币借贷市场现状的报告发布，对2024年全年数据进行了汇总分析。报告指出，借贷作为加密货币的重要应用场景，在链上和链下都找到了强大的市场契合度。在整个市场的高峰期，借贷市场规模曾超过640亿美元。

借贷市场在构建基于数字资产的金融生态系统中扮演了关键角色。它使用户能够通过借贷获取持有资产的流动性，从而在去中心化金融(DeFi)中进行部署，或在链上和链下平台进行交易。

报告分为两部分:第一部分回顾了加密借贷市场的历史、参与者、历史规模以及关键时刻。第二部分深入分析了借贷产品和其他杠杆来源在链上和链下的运作机制、用户群体及各产品风险。

关键发现

截至2024年第四季度，加密借贷市场总规模为365亿美元，比2021年第四季度644亿美元的历史高点下降了43%。这一下降主要归因于借贷方供应端的崩溃，以及资金、个人和企业需求的萎缩。

市场规模构成:

• 中心化金融(CeFi)借贷:112亿美元
• 去中心化金融(DeFi)借贷:191亿美元
• 加密资产支持的抵押债务头寸(CDP)稳定币:62亿美元

CeFi借贷市场前三大机构为Tether、Galaxy和Ledn，2024年第四季度末贷款规模达99亿美元，占CeFi借贷市场的88.6%。其中Tether占比约73%，达82亿美元。

自2022年第四季度加密市场低谷以来，链上借贷应用经历了强劲增长。截至2024年第四季度，20个借贷应用和12个区块链上的未偿还借款总额达191亿美元，八个季度增长959%。

市场概况

加密借贷服务主要通过去中心化金融(DeFi)和中心化金融(CeFi)两个渠道提供。

中心化金融(CeFi)

CeFi是由中心化的链下金融公司提供的加密货币及相关资产借贷服务。主要分为三类:

1. 场外交易(OTC):提供定制借贷解决方案，允许双方达成个性化协议。

2. 主经纪业务:提供保证金融资、交易执行和托管服务。

3. 链上私人信用:在链上汇集资金，通过链下协议部署。

去中心化金融(DeFi)

DeFi是由智能合约驱动的区块链应用，允许用户以加密货币为抵押借款、借出获取收益，或使用杠杆交易。主要包括:

1. 借贷应用:允许用户存入抵押资产借取其他加密货币。

2. 担保债务头寸稳定币:以加密货币为担保发行的过度抵押稳定币。

3. 去中心化交易所:部分平台提供杠杆交易功能。

市场发展历程

2020-2021年加密牛市末期，借贷市场经历了18个月的动荡期。期间发生了Terra/LUNA崩溃、stETH脱钩、GBTC折价等重大事件。

2022-2023年间，多家大型CeFi借贷平台如Genesis、Celsius Network、BlockFi和Voyager相继破产，导致CeFi和DeFi借贷市场规模从高峰到低谷缩水约78%。

市场规模分析

截至2024年第四季度末:

• CeFi借贷市场规模为112亿美元，较历史高点下降68%，但较熊市低谷增长73%。
• DeFi借贷应用未偿还借款总额达191亿美元，较熊市低点增长959%。
• 整体加密借贷市场(包括CDP稳定币)规模为365亿美元，较2023年第三季度低点反弹157%。

DeFi借贷应用在熊市中表现出更强韧性，市场份额从34%上升至63%。包括CDP稳定币在内，链上借贷占整个市场的69%。

风险投资情况

2022年第一季度至2024年第四季度期间:

• CeFi和DeFi借贷/信用应用通过89宗交易筹集了16.3亿美元资金。
• 2022年第二季度筹资最多，达5.02亿美元。
• 借贷和信用应用平均每季度仅占风险投资总资本的2.8%。

未来趋势

1. CeFi借贷机构化:传统金融机构入场，比特币ETF推动杠杆交易增长。

2. 链上私人信贷崛起:代币化债务工具增强透明度，用例扩展。

3. DeFi机构化与创新:机构加速采用DeFi，中心化公司基于DeFi协议构建。

结论

• 市场分化:DeFi展现韧性，份额持续增长；CeFi集中度仍高。
• 风险与机遇并存:传统金融入局带来合规性与流动性，但需警惕风险。
• 链上发展:代币化、自动化风控和机构参与将推动加密借贷走向透明化与规模化，成为数字金融基础设施的核心组件。