链上交易新突破：混合订单簿模型的探索

链上交易体验的局限性日益凸显。虽然自动做市商（AMM）模式推动了去中心化交易所的早期发展，但在流动性利用、价格发现和限价订单支持等方面仍有不足，难以与中心化交易所媲美。另一方面，中心限价订单簿（CLOB）模型虽然更灵活精准，却一直受制于公链性能和链上执行成本，难以真正落地。

近日，一家致力于在高性能区块链上构建结合订单簿架构与自动做市逻辑的全链交易平台的项目完成了新一轮融资。该项目希望通过底层架构的重构，为专业交易者和普通用户提供更平衡的产品体验。

项目概况

这家专注于构建链上订单簿交易平台的初创项目成立于2024年，由一支具备高频交易、DeFi协议开发与链上系统优化经验的团队创办。项目目标是打造一个完全基于区块链、同时具备订单簿和自动做市功能的去中心化交易平台。其设想并非从已有架构中取巧，而是从底层出发，结合现有两种主流模型的优势，在链上复现更接近中心化交易所体验的现货交易系统。

在融资方面，该项目于2024年中完成种子轮融资，获得200万美元资金。最近又宣布完成A轮融资，总额为1150万美元。团队计划将A轮资金用于进一步扩充团队规模所需的资源，并在其选定的区块链主网上实现完全链上订单簿的愿景。

技术架构与产品设计

该项目并未沿用目前主流去中心化交易所使用的AMM模型，而是尝试构建一个结合订单簿与自动做市功能的混合系统。其核心思路在于，在链上每个交易对订单簿中引入默认的自动做市算法，使用户在缺乏主动流动性提供者时仍能获得基础报价支持。与传统订单簿相比，这种设计不依赖集中式做市商维持市场流动性，也不同于AMM那种对价格曲线的统一约束，而是提供一种在两者之间灵活切换的可能性。

在操作方式上，该项目设计了适用于链上环境的订单管理机制。限价单的提交与取消采用低且可预测的gas成本，允许做市商或策略交易者进行频繁操作，而不会因高成本限制其效率。团队同时正在研发一套被动流动性机制，使得普通用户无需管理挂单，也能通过策略合约将资产用于流动性支持。这一方式希望降低参与门槛，同时提升链上订单簿的资金覆盖率。

技术上，该项目选择了一个兼容以太坊EVM的Layer 1区块链作为部署平台。这条区块链目前仍处于测试阶段，采用并行化架构与流水线调度机制，以提升每秒处理能力和降低出块延迟。内部测试数据显示，该区块链可在受控环境中达到10,000 TPS的处理能力，并保持一秒出块速度。该项目依托这类基础性能，构建完全链上、可扩展的撮合系统。

生态前景与不确定性

该项目所构建的混合订单簿模型，正处于市场验证初期。这种模式试图在现有AMM和中心化订单簿之间提供一种新的链上选择，使做市行为更接近传统交易系统，同时保留去中心化协议的开放性与可组合性。在理想状态下，这种架构不仅能够覆盖主流交易对，也能服务于长尾资产，从而为各种资产类型提供统一交易基础设施。

团队对于市场机会保持相对乐观态度。一方面，链上订单簿的交易逻辑更符合专业做市商和机构投资者的策略习惯；另一方面，在高性能基础设施支持下，执行效率可能获得显著提升，使原本只能在中心化交易所运行的模型首次具备链上运行的可能。此外，由于该区块链对以太坊开发者生态的兼容，项目可较为顺利地吸引现有开发者与协议集成其交易组件，为产品拓展留出较大空间。

然而，当前阶段仍存在一系列不确定因素。首先是技术兑现风险。尽管所选区块链的设计目标具备吸引力，但从白皮书到实际运行环境之间仍存在差距。链上吞吐、交易确认、节点同步等多个维度都可能成为限制条件。其次是用户迁移的实际动力。目前链上交易用户多数已经形成对AMM平台的使用习惯，要说服其改用订单簿模型并不容易。该项目尽管在机制上支持简化流动性参与方式，但实际效果仍需时间观察。