交易员Benson分享：用数据驱动交易的方法论

本期对话交易员邀请到了CoinKarma的创始人Benson。Benson详细分享了他在不同周期里交易策略的转变，以及CoinKarma的指标如何在不同的行情中指导交易。Benson一直用非共识的方式思考如何构建交易结构，从而跑赢别人，因为本质上，合约交易是一种如何赢得大部分人的游戏。

一、关于交易员Benson

1）交易策略是什么？

• 在震荡行情中，Benson会根据指标找到安全边际较高的位置参与市场；同时，他关注BTC的inflow和交易所的CVD等指标，判断市场趋势。

• Benson将大部分仓位（超过一半）交给量化策略进行币本位增值，以囤币持币为主；约40%的仓位以稳定币为主，用于打游击，参与链上交易或合约首单交易。

• Benson的交易策略并不追求爆炸式增长，而是以稳健为主。他的目标是能够跑赢市场大盘，年初至今绩效大概在2到3倍之间。

• 不同的标的有不同的操作方式。对于有可能成为市场热点的标的，Benson会持有至市场关注或牛市结束；对于市值较大的代币，他会通过技术分析或基本面分析来判断价格可能的走势。

2）为什么会形成这样的交易策略？

• 最初，Benson和许多新手交易员一样，频繁止损，因追涨杀跌而亏损严重。这段经历让他意识到，市场的波动往往受到主力资金的操控，尤其是在合约市场中，主力通过制造波动来收割流动性较弱的散户。合约交易是一种如何赢得大部分人的游戏，通过与主力方向一致来战胜大多数人。为此，Benson开始思考如何利用数据来跟随主力的操作。

• 在2019年到2022年期间，Benson发现资金费率对交易有重要影响。当合约持仓量高且资金费率出现极端值时，市场行情可能会反转。Benson通过反市场情绪操作，在牛市中获得了利润。

• 然而，2022年美联储开始加息，Benson认为美联储的利率就像一个定海神针，影响着整个金融市场，也决定了如何为风险资产定价。比特币在其成长周期中从未遇到过如此快速的加息，这影响了币圈资金费率的敏感度，导致Benson原有的交易体系失效。此后，Benson开始研究订单簿数据并开发了CoinKarma指标，以寻找更安全的交易位置。

二、Benson的交易指标

1）关于大盘

1. 单边行情和震荡行情分别应该用什么数据指导交易？

• 可以简单地把一个周期分为单边行情和震荡行情：

单边行情：快速上升或者快速下降的单边行情通常持续时间很短，以今年为例，从一月底一路拉到3月中大概持续一个多月的行情就是单边行情，当时观察到各大现货交易量较大的交易所的市价买入强度非常强，BTC ETF的资金净流入量也非常夸张。

震荡行情：单边行情结束后通常会进入一个区间，币价在这个区间内进行宽幅震荡，震荡行情占整个市场行情的大部分时间。例如过去半年比特币一直在一个宽幅震荡的区间内，底部大概在五六万，顶部可能在七万。

单边行情相对较少，而震荡行情更为常见。在判断行情时，可以通过观察交易所的CVD（Cumulative Trading Volume）和BTC ETF的netinflow等指标来判断是单边行情还是震荡行情。

• CoinKarma是Benson开发的一个数据网站，通过接入主流现货交易量较大的交易所的实时API，获取订单簿数据，并通过一些算法将这些数据转化为指标，帮助交易者判断市场行情。

• Overall LIQ（Overall Liquidity Status）是CoinKarma中的一个重要指标，它的原理是通过描绘市场的流动性状况来判断价格可能的反转点。具体来说，CoinKarma通过接入交易所的实时API获取订单簿数据，然后将这些数据拼凑成一个数据库，从中描绘出市场当前的流动性状况。当价格接近Overall LIQ所确定的区间上限或下限时，行情很可能会出现反转。在震荡行情中，帮助交易者找到安全边际较高的位置。例如，在过去半年比特币的宽幅震荡中，Overall LIQ指标基本上能准确反映出local top和local bottom。

• CVD（Cumulative Trading Volume）是CoinKarma中用于判断市场行情的另一个指标，它通过观察market order的强度来判断市场是震荡行情还是单边行情。当order book卖压重，CVD强度不高，market order力量不强时，下跌几率更高，可判断市场处于震荡行情；反之，当CVD强度高、market order力量强时，可能迎来单边行情。

2. 如何通过数据判断周期？

• 市场高点通常的特征是外界很多人开始关注该领域。例如，NFT的最高点是在2023年第一季度，当时Web2、Web3很多项目都与NFT挂钩。某交易平台APP下载量排名，在上一轮牛市中，该APP在北美金融类APP中的排名曾长期排在前三，目前其排名未达到此水平。而Wikipedia的Bitcoin页面浏览量，可以判断散户是否有大规模进场的迹象。

• 如果某种资产要突破前高，一定要是有外部资金力量介入，单靠场内资金是很难做到的。例如，今年比特币从一月底一路拉升至三月中旬形成单边行情，就是因为观察到各大现货交易量较大的交易所的市价买入强度非常强，BTC ETF的inflow资金净流入量也非常夸张。

2）关于山寨币

1. 为什么看好SOL？

• 技术角度：在加密市场中，市值较大且使用者众多的公链大多是EVM兼容的，而Solana则不同，它使用Rust编写。这意味着在Solana上开发应用需要开发者从头学习一门语言，从应用的纯度和开发者水平来看，Solana明显高于其他链。

• 社群含金量：Solana经历了某交易平台倒闭爆炸、债权委员会打算卖币等风波，但在最艰难的时刻，得到了以太坊大佬以及某知名项目创始人的发声支持，以及外部生态的支持，展示出了较强的社群凝聚力和抗打击反脆弱能力。

• 浴火重生能力：Solana在经历了诸多困难后，其走势依然能够跟上大盘，是少数从上一轮牛市以来，BTC交易对没有进入长期下降趋势的Altcoin。从价格走势、基本面和周期性浴火重生的能力来看，Benson认为若要选择一个标的可能会突破上一轮牛市高点，Solana的机会是比较高的。

三、Benson的交易经验

1）高胜率的交易需要哪些思维方式？

• Benson认为主力通过制造价格波动进行清算，追求以最小成本获取最大回报。投资者只有了解到市场波动的来源、制造波动的主体，也就是市场主力以及他们制造波动的代价和潜在收益，才能更好地理解市场的运作，从而制定出合适的交易策略。在对市场有了基本的认知和了解后，再去发展自己的交易策略，这样才能在市场中胜出。

• 建立正确的思维方式，要意识到市场上大多数人采用技术分析交易，因此需要有与众不同的看法或关注不同的事物。例如，在使用技术分析工具时，要考虑交易的反身性，思考当很多人看到同样的形态时会怎么做，然后做出不同的决策。

• 指标的有效性会发生变化。有时有用，有时无用就代表着这个指标的有效性在降低，需要寻找新的确定性阿尔法，以适应市场的变化。

2）每天的交易Routine是什么？

• 早上先看市场流动性的概况，通过Telegram频道每小时发布的主流币种流动性以及整体大盘的流动性，判断是否需要出手，只在比较有可能出现reversal的时候介入市场。根据机会的确定性决定操作是net long、net short还是单纯hedge现货。

• 检查山寨币现有的持仓是否符合预期，以及继续持有的理由是否还存在，如果已达到预期或持有的理由不存在，则选择卖掉。

3）如何避免在交易中吃大亏？

• 避免用买股票的方式买token：投资一些PE ratio看似合理的工具型项目，但由于币圈变化快，热点消退时，这些项目可能就会崩盘。Benson认为投资时更侧重于有朦胧美、有想象空间但还没完全落地的项目，而非纯粹的工具型项目，同时关注项目的需求是否是last long的需求，不会随着周期变化而大幅波动。

• 及时卖出：当一个项目已达到预期或持有的理由不存在时，应及时卖出。

• 控制杠杆：币圈中杠杆普遍很高，但币圈的振幅较大，使用高杠杆容易被主力收割。