美联储维持利率不变 加密市场持续波动

本月，美联储FOMC会议决议维持利率不变，并上调未来GDP预期和下调通胀预期。日本时隔17年首次加息引发全球关注，但美联储即将到来的降息周期或可缓解流动性担忧。与此同时，欧洲投资者也开始押注降息。加密货币市场暂时陷入调整，但从供给侧分析来看，后续上涨动力或仍然充足。

3月20日，美联储如期召开利率决议发布会，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。尽管二月CPI数据略高于预期，美联储仍选择保持现状。这已是美联储连续第三次选择不加息，市场普遍认为加息周期已经结束。然而，美联储表示目前尚无降息必要。美联储上调了2024至2026年GDP增速预期，并下调了2024年失业率预期。未来降息可能要等到劳动力市场出现明显疲软迹象后才会考虑。

制造业表现一直是美联储关注的重点之一。3月份美国制造业活动创下近两年来最大增幅，生产、就业和价格指标均加速增长。标普全球3月美国制造业采购经理指数初值小幅上升至52.5，连续第三个月高于50的荣枯分界线。在国内外需求改善推动下，制造业产出增长达到近两年来最强水平，就业指标创下八个月新高。这些数据反映了制造业在当前经济环境下的良好表现。

综合来看，目前美国主要经济指标均显示暂无降息必要。尽管美联储此前表示年内计划降息三次，但市场预期5月大概率也不会降息。

除美国FOMC会议外，日本央行17年来首次宣布加息也引发广泛关注。长期以来，日元因负利率成为海外投机者青睐的套利工具。如今日元加息引发借贷成本上升，可能导致投机者抛售他国货币换回日元。市场担心这可能抽走国际市场流动性，影响美元资产表现。然而，日本央行此举对市场的影响或许更多体现在心理层面。国际资本早有预期，从2022年开始就注意到日元套利时代可能结束。此外，美联储降息周期即将到来也将部分缓解投资者对流动性的担忧。

本月美股三大指数均创下新高，但部分投资者预测美股可能迎来调整期。AI仍是全球股市的核心驱动力之一，但部分相关股票出现获利回吐。然而，半导体板块并未完全熄火，美光公司财报后大涨表明AI投资热潮仍在持续。欧洲方面，在美股出现滞涨迹象之际，斯托克欧洲50指数连续上涨，主要是因为投资者押注欧洲央行将跟随美联储降息。

加密货币市场本月经历了剧烈波动。比特币价格先是创下73000美元以上的历史新高，随后回调至61000美元以下，之后又反弹至70000美元上方。美国比特币现货ETF似乎已成为主导比特币走势的重要因素。链上分析显示，高净值投资者在这波回调中并未明显减持，散户才是抛售主力。

尽管ETF的引入使本轮牛市与往常有所不同，但比特币减半导致的挖矿成本上升仍是牛市的根本动力之一。从供给侧来看，牛市可能才刚刚开始。随着比特币价值认同度提高，矿工有望像黄金矿工那样实现长期稳定盈利。

本月以太坊再次被SEC认定为证券，给市场带来一定压力。然而，贝莱德CEO Larry Fink表示，即使以太坊被认定为证券，推出以太坊ETF仍有可能。目前已有八家机构向SEC提交了以太坊现货ETF申请，最终决定将于5月做出。

总的来说，尽管短期市场波动较大，但长期趋势仍然向好。随着减半周期来临，比特币价格有望得到供给侧的强力支撑。然而，加密市场仍存在诸多不确定性，投资者需密切关注监管动向。