央行研究所所长警示全球性稳定币风险 呼吁制定新监管标准

近日，中国人民银行数字货币研究所所长在一场金融峰会上，就全球性稳定币对金融市场、货币体系以及社会体系的影响进行了深入分析和阐述。

该研究所所长指出，全球性稳定币在多个方面对公共政策和监管带来了风险，包括法律确定性、治理、反洗钱、反恐融资、支付系统安全、市场稳健、个人隐私保护、消费者权益保护以及税收合规等。他强调，如果稳定币在全球范围内扩张，将会进一步放大这些挑战和风险，甚至可能产生新的问题。

针对这一观点，该所长从三个角度进行了详细分析：

首先，全球性稳定币的应用可能会损害金融市场的公平竞争环境。由于稳定币发行者通常是大型科技公司，网络效应会导致市场集中度提高，从而削弱市场竞争。同时，稳定币的封闭生态系统可能会提高市场准入门槛。

其次，全球性稳定币生态系统存在信用、期限和流动性错配以及操作风险，这可能加剧国内货币金融部门的脆弱性，并加速危机的跨境传播。该所长指出，全球性稳定币在很大程度上依赖于运营者的信誉，一旦发生风险事件，维持币值稳定的能力存在不确定性。此外，抵押资产储备不透明、相关权利义务界定不清晰以及治理不善等问题，也可能引发挤兑风险。

第三，如果全球性稳定币被广泛用于支付，一旦系统中断，将会引发市场金融波动并影响实体经济活动。如果用作价值储存，币值下跌会导致持有人财富缩水。同时，持有稳定币的银行和金融机构也会遭受损失，由于缺乏存款保险和最后贷款人机制，这些机构在挤兑情况下的损失可能更为严重。此外，由于全球性稳定币储备资产规模庞大，在极端情况下，如果发行机构为应对赎回需求而被迫抛售资产，将引起金融市场价格剧烈波动，甚至可能危及托管银行的安全。在市场承压时，如果稳定币成为法定货币的替代品，将会对国家货币主权构成威胁。

该所长认为，全球性稳定币生态系统作为一个整体应被视为系统重要性监管对象。他建议，在解决法律、监管和风险控制等问题之前，不应推出全球性稳定币。他呼吁对潜在的监管漏洞进行全面评估，以最高标准对稳定币进行监管，并制定新的监管标准。私营部门开发稳定币时需要遵守国际和各国法律法规，满足监管、治理结构和风险管理的最高标准要求，明确界定参与者对稳定币的权利和义务，清晰定义治理结构和投资规则，并充分披露相关信息。

针对全球稳定币风险的具体应对策略，该所长提出了一些建议。他认为全球性稳定币的整体框架可以归类为支付系统，而其发行、托管和交易环节可以分别归类为存款吸收类机构、ETF和货币市场基金，稳定币本身则可以归类为电子货币。

对于系统重要性全球性稳定币的监管，该所长指出可以借鉴一些国际上已有的标准。例如，可以参考金融市场基础设施原则、虚拟资产标准、反洗钱框架、银行加密资产敞口审慎标准、货币市场基金操作规则、ETFs交易原则、客户资产保护、加密资产交易平台监管以及跨市场合作等相关规定。