计算机科学先驱图灵与预言机技术的演进

1954年夏天，在英国曼彻斯特的一座房屋内，计算机科学先驱阿兰·图灵服用含氰化物的苹果后离世。这位对现代人工智能和计算机科学做出重大贡献的学者，以悲剧性方式结束了自己传奇的一生。为了纪念这位杰出人物，计算机领域设立了一个重要奖项，用于表彰在该领域有突出贡献的专家。

图灵的研究中有一个设想:存在一个能持续为计算机提供数据的装置。在中心化系统中,信息导入并不困难,但如何确保信息真实性并防止人为干预成为了技术难点。

在追求"信息真实"的区块链领域,人们开始了图灵实验的新探索。随着去中心化金融(DeFi)的蓬勃发展,为DeFi产品提供价格数据的"预言机"技术从小众变为主流,进入加密社区用户的视野。

目前,预言机项目百花齐放,机制各不相同。其中一个项目独辟蹊径,将形成价格的过程放到区块链上,通过用户参与不同交易对的"报价挖矿"和套利博弈形成"事实价格",消除了对链下过程的信任成本。该系统为报价的"矿工"提供充分的代币激励,获得代币的报价者可以每周得到ETH收益分配,分享生态成长带来的红利。

这种"报价挖矿"机制具有类比特币POW的简洁可靠性,其代币经济机制又与当前流行的"流动性挖矿"异曲同工,能给予每个参与者足够的激励。在链上完成预言机工作全环节的这种模式,可以说是预言机的理想形态。

预言机领域的价值洼地

预言机的实现方式多样,大多数设计依赖独立的链下博弈系统,通过链外节点网络提供数据并形成共识后返回链上。这种预言机存在一定信任成本,使用者必须信任链下获取数据的过程。因此,许多预言机项目都致力于通过机制设计确保链外网络的数据真实、节点可信,但往往机制复杂而难以控制。

有的协议希望消除不可控因素,直接在链上进行博弈形成真正的"价格事实"。在该系统中,"价格事实"的产生主要依靠报价矿工和验证者两类参与者。

报价矿工根据自认为合理的市场价格,按比例向智能合约存入一定数量的两种代币(如ETH与USDT),并支付手续费。报价有最低门槛,目前最小报价单位为30 ETH,同时需要交付1%的手续费。

用户完成报价后,该价格会在一定时间内公示并接受挑战,目前设定为25个区块(约5分钟)。如果这段时间内没有套利者对该价格进行套利,则认为价格合理,可视为当前市场价格。否则将被套利者修正为市场价格。套利者还需提供一笔两倍于吃单资金规模的报价,供后续套利者挑战。

这种通过实际资金进行价格发现的机制可以很大程度上防止价格操纵,全程在链上形成"价格事实"。数据调用者可以看到全过程,无需信任数据来源。正确报价将得到激励,恶意报价则会因被套利而损失资金。随着资金池增大,规模效应显现后,恶意报价的代价将极为昂贵,会受到整个市场的修正。因此,相比信任某些节点的链外数据,链上形成的价格是真正去中心化的事实。

此外,该系统的通证还可定期分享系统收取的费用,并在新版本中扮演更重要角色。例如,在创建和竞拍任何一个新的ERC20 Token/ETH交易对时,创建者和竞拍者都需要使用该代币,未成功竞拍的参与者甚至能超额拿回竞拍资金,以此激励市场参与度。

横向比较整个赛道时可以发现,该项目目前的市场地位并不能完全匹配其价值。丰富且完善的代币经济使其极具成长潜力。

就项目估值而言,目前预言机赛道呈现一家独大局面。根据9月29日数据,领先项目的流通市值高达34亿美元,是该项目的48倍。作为"价格事实"方案的提出和实践者,该项目价值存在巨大上升空间。随着DeFi领域的蓬勃发展,它有望成为更多项目的选择方案。

代币经济模型分析

代币经济模型是衡量项目发展潜力的重要标准。多元化的激励模型能从多角度为生态参与者提供正向激励反馈。这些激励反馈也刺激着二级市场的繁荣,甚至成为用户长期稳定的投资方案。

除了在数据生成阶段引入激励和博弈机制外,该项目对通证持有者也有一套独特的激励设计。通证持有者目前可以将Token存入合约,按周领取系统当周的ETH收益。

这让该项目在治理之外增加了分红机制,使通证持有者更有动力参与生态建设,吸引更多人参与和使用。

目前,该项目通证的收益来源主要包括:报价矿工的手续费、下游应用调用数据上交的数据使用费用。所有的费用收取与分发都由智能合约完成,做到了全程公开透明。

通过历史数据,使用现金流折现模型对该项目代币进行估值。自由现金流折现(DCF)估值模型是一种基本、可靠的绝对估值方法。考虑使用二阶段自由现金流折现模型进行估值,首先对自由现金流的增长情况进行预测,给出第一阶段和第二阶段的现金流增长率。

由增长率可以计算出预期的未来现金流。将现金流折现回当前日期,就得到了项目的现值(PV)。对现金流折现需要给出预期的折现率,选择ETH的储蓄利率作为折现率是合适的,当前ETH的储蓄利率在7%左右。

根据周度数据,该项目每周收益增长约为138(ETH)。假设第一阶段每周收益维持线性增长,时间为5年,每周增长138(ETH)。5年后的永续时间为第二阶段,收益增长率降为0。设定贴现率为7%,则当前估值为0.005ETH;贴现率为10%,则当前估值为0.0035ETH。

按照10月7日数据,当前价格约为0.000151ETH,意味着估值是当前价格的23-33倍。

由此可见,该项目的通证都具有长期增长空间的价值资产。相比其他缺乏现金流支撑的加密货币,该项目稳步增长的报价现金流为其价格提供了有效支撑。

另一方面,该协议支持任意ERC20/ETH交易对的报价,用户可以发起创建预言机交易对,之后进入拍卖流程。当预言机被成功拍卖且激活时,参与竞拍的资金将被永久销毁。

这在某种程度上赋予了项目通证"无限通缩"的可能。随着更多有价值项目的接入及交易对的增加,代币也会不断被销毁,数量的通缩将提升代币价值。

构建DeFi新基础设施

相对于简单进行"信息导流"的预言机,在链上形成"价格事实"是一条充满挑战的道路。大部分预言机系统为快速扩张选择了门槛较低的共识模式。但在"信任数据"还是"信任事实"这个问题上,该项目显然有自己的答案。

通过链上矿工的实际资金进行出价,形成一个沙盒报价市场。由于利益驱使,验证者(套利者)会不断修正数据使其成为真实价格。随着报价市场的繁荣,整个协议的生态将愈加强大。而信息导入式预言机领域会因进入门槛低而形成红海,竞争过程中恶意项目的出现可能降低人们对"价格信息"的信任。

不将数据搬运到链上,而是在链上以去中心化方式生成真实数据,这种无需信任的方式将随着DeFi生态的发展而更加规模化,反过来又能进一步提升数据的效率和准确性,形成正向反馈。随着验证者和套利者数量增加,项目的转移成本会不断提高,具有先发优势的该协议甚至有望在预言机赛道形成赢家通吃的局面。

加密社区有句重要格言:"Don't trust, verify"(不要相信,要验证)。该项目显然是这句话的实践者。在构建"完美"的报价系统时,要假设面对最多的谎言和最大的恶意。只有在这样严苛的环境中仍能形成真实的链上信息,才称得上是优秀的预言机系统。