Chính sách Bitcoin châu Á bước ngoặt: Hong Kong ETF và lập pháp Stablecoin dẫn dắt cuộc chiến dự trữ quốc gia, chính phủ nắm giữ 460,000 BTC sẽ đi về đâu?

Bitcoin đang trở thành chủ đề cốt lõi trong chiến lược tài chính châu Á. Hồng Kông xây dựng thị trường tuân thủ thông qua ETF giao ngay và dự luật stablecoin, trong khi Trung Quốc xem xét stablecoin nhân dân tệ để thúc đẩy thương mại xuyên biên giới, còn Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan đang tranh luận sôi nổi về tính khả thi của dự trữ Bitcoin quốc gia. Các chính phủ toàn cầu đang nắm giữ tổng cộng 46.37 nghìn BTC (chiếm 2.3% tổng lượng Bitcoin), trong đó vụ án PlusToken của Trung Quốc đã tịch thu 195,000 đồng. Sự khác biệt trong chính sách sẽ quyết định liệu châu Á có thể cạnh tranh giành quyền định giá Bitcoin toàn cầu hay không.

Các nhà quản lý ở Hồng Kông: Từ đầu cơ bên lề đến cơ sở hạ tầng tài chính

Vào ngày 30 tháng 4 năm 2024, Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông sẽ niêm yết các ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum đầu tiên ở châu Á, cho phép đăng ký vật chất để giảm ma sát; vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, thông qua "Luật Stablecoin" để thiết lập hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành gắn với tiền tệ pháp định. Hai biện pháp này sẽ biến tiền điện tử từ công cụ đầu cơ thành kênh tài chính:

• Quỹ ETF của Úc cho phép quỹ hưu trí phân bổ hợp pháp.
• Luật "Bảo vệ người dùng tài sản ảo" của Hàn Quốc yêu cầu 80% lưu trữ lạnh và bảo hiểm
• OJK Indonesia sẽ tiếp quản quyền quản lý tiền điện tử vào tháng 1 năm 2025 Hong Kong thu hút các tổ chức lưu ký và công ty kiểm toán tập trung, hình thành trung tâm tuân thủ khu vực.

Dilemma chiến lược trong việc tịch thu Bitcoin: Giữ lại hay bán đi?

Kho Bitcoin của chính phủ chủ yếu đến từ việc tịch thu của pháp luật chứ không phải từ dự trữ chủ động, phương thức xử lý gây ra biến động thị trường:

• Vụ án PlusToken Trung Quốc tịch thu 195.000 BTC, việc xử lý địa phương hỗn loạn cần sự phối hợp của trung ương
• Mỹ chọn giữ lại việc tịch thu Bitcoin, Đức thì bán tháo quy mô lớn.
• Anh UK CPS năm 2024 công bố phong tỏa kỷ lục Các chính phủ toàn cầu nắm giữ 46,37 vạn BTC, tương đương với 2,3% tổng cung lưu thông. IMF hiện cấm việc đưa tiền điện tử vào dự trữ ngoại hối, nhưng đã có dấu hiệu nới lỏng chính sách.

Sự chính trị hóa dự trữ quốc gia: Cơ quan lập pháp tranh luận sôi nổi về việc phân bổ Bitcoin

Nhiều quốc hội đang thúc đẩy hợp pháp hóa dự trữ Bitcoin:

• Đại biểu lập pháp Đài Loan đề xuất phân bổ 0.1% GDP để thiết lập dự trữ Bitcoin quốc gia
• Quốc hội Nhật Bản hỏi về khả năng Bitcoin như tài sản dự trữ (bị Bộ Tài chính bác bỏ)
• Hội đồng đại diện Brazil thảo luận về cấu trúc dự trữ tối đa 5% Bitcoin trong phiên điều trần năm 2025
• Tiểu bang Texas của Mỹ là tiểu bang đầu tiên mã hóa công nhận dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang Đặc điểm mới trong tranh luận về dự trữ trở thành do chính trị điều khiển chứ không phải do thị trường điều khiển.

Cảnh báo rủi ro: Sự không phối hợp chính sách có thể gây ra biến động lớn trên thị trường

• Việc chính phủ bán tháo không báo trước có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản
• Quản lý dự trữ Stablecoin không tốt dẫn đến khủng hoảng thanh toán
• Quy định quá mức buộc dòng chảy thanh khoản ra ngoài
• Thiết kế thiếu sót của kế hoạch đầu tư tiền mã hoá 401(k) hưu trí Mỹ hoặc khuếch đại biến động Cơ quan tiền tệ Hồng Kông nhấn mạnh: "Luật về Stablecoin thiết lập hệ thống cấp phép cho nhà phát hành, nhằm đảm bảo sự ổn định tài chính". FSC Hàn Quốc yêu cầu: "Các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo phải quản lý an toàn tiền gửi và tài sản của khách hàng".

Các nút chính trong phân tích dữ liệu

（Số lượng Bitcoin nắm giữ của các quốc gia và chính phủ | BiTBO）

• 2.3%：Chính phủ kiểm soát tỷ lệ Bitcoin
• 195,000：Số lượng Bitcoin bị tịch thu trong vụ án PlusToken
• 80%：Tỷ lệ lưu trữ lạnh bắt buộc tại Hàn Quốc
• 2024.4.30：Ngày niêm yết ETF tại Hồng Kông
• 2025.5.21：Ngày thông qua dự luật stablecoin của Hồng Kông

Kết luận

Châu Á đang ở một bước ngoặt lịch sử trong chính sách tiền điện tử: Hồng Kông thông qua ETF và lập pháp về Stablecoin để chiếm lĩnh vị thế hệ thống, quyết định của Trung Quốc về tịch thu tài sản và Stablecoin nhân dân tệ sẽ định hình hướng đi khu vực, trong khi cuộc tranh luận chính trị về dự trữ Bitcoin quốc gia tiếp tục gia tăng. Sự kết hợp giữa cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống và blockchain là không thể đảo ngược, nhưng sự thiếu vắng điều phối chính sách giữa các quốc gia có thể dẫn đến sự phân chia thị trường. Các nhà đầu tư cần chú ý đến ba tín hiệu chính: chính sách Stablecoin của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, tiến độ tích hợp tiền điện tử vào quỹ hưu trí của Mỹ, và khả năng sửa đổi khung dự trữ của IMF, những điều này sẽ quyết định liệu Châu Á có thể từ người đi theo quy tắc trở thành người đặt ra quy tắc trong chu kỳ tiếp theo hay không.