Quan sát thị trường Tài sản tiền điện tử quý I năm 2025: Lợi nhuận thực trở thành trọng tâm

Hội nghị đồng thuận Hồng Kông vào tháng 2 năm 2025 đã không đạt được sự đồng thuận, trong khi thị trường tài sản tiền điện tử trong quý đầu năm 2025 cũng thiếu một xu hướng chủ đạo rõ ràng.

Nhìn lại năm 2024, một chuỗi công cộng nào đó đã vượt qua toàn bộ hệ sinh thái Ethereum về khối lượng giao dịch chuỗi đơn nhờ thực hiện chiến lược đồng tiền meme nghiêm ngặt, trở thành chuỗi công cộng Layer 1 đầu tiên chiến thắng trong cuộc cạnh tranh không gian chuỗi. Tuy nhiên, chiến thắng này không vững chắc. Cơ sở của đồng tiền meme được cấu thành từ sự chú ý, tâm lý đuổi theo giá và thanh khoản, không thể duy trì tỷ lệ vốn hóa thị trường cao và tỷ lệ bể thanh khoản sau khi khối lượng giao dịch trên chuỗi giảm mạnh do hiệu ứng kỳ nghỉ, dẫn đến một đợt rút vốn quy mô lớn vào tháng 2 năm 2025.

Nhà lãnh đạo thị trường cũ đã sụp đổ, nhà lãnh đạo mới vẫn chưa xuất hiện. Đứng trước tháng 3 đầy biến động, chúng ta có thể cố gắng dự đoán xu hướng chính của thị trường trong tương lai.

Hiện tại, trong cấu trúc thị trường hỗn loạn, một xu hướng đã xuất hiện: vốn đang chuyển từ trò chơi zero-sum trên chuỗi được điều khiển hoàn toàn bởi câu chuyện sang canh tác lợi nhuận có sự hỗ trợ từ cơ bản. Các dự án đại diện có thể được chia thành ba loại:

1. Canh tác lợi nhuận theo chủ nghĩa tân cổ điển, phiên bản nâng cao Ve(3,3) cơ chế;
2. (3,3,3) mô hình mới, cơ chế Olympus DAO cấp chuỗi (3,3);
3. Dự án cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN), một biến thể của việc canh tác lợi nhuận với thu nhập thực và ngoại ứng tích cực.

Hai loại dự án đầu tiên nhận được sự quan tâm cao từ thị trường, trong khi lĩnh vực DePIN lại im ắng một năm và rất ít được thảo luận. Tuy nhiên, báo cáo triển vọng năm 2025 của một viện nghiên cứu đã chỉ ra rằng lĩnh vực DePIN là tiềm năng nhất và đã đề xuất một chuỗi công khai tập trung chiến lược vào DePIN vào năm 2025.

Như mọi người đã biết, chìa khóa để đạt được lợi nhuận vượt trội nằm ở việc chọn những lĩnh vực ít người quan tâm. DePIN càng ít người hỏi thăm, càng đáng để đầu tư sâu.

Theo dữ liệu整理, trong top 5 dự án DePIN về doanh thu, ngoài một số dự án mà mọi người đã quen thuộc, còn có hai tân binh xuất hiện. Trong đó, một dự án GPU phi tập trung đứng đầu với doanh thu 30 ngày đạt 30 triệu USD. Dự án này đã đạt doanh thu vòng hàng năm 1,05 tỷ USD, cung cấp 487 triệu giờ sức mạnh tính toán và phân phối hơn 3,6 tỷ token thưởng, thực hiện gần 1 triệu giao dịch trên chuỗi.

Dự án này thành công như vậy một phần là do chiến lược cạnh tranh khác biệt của nó, sử dụng GPU hiệu suất cao để xây dựng nền tảng điện toán đám mây phi tập trung, cung cấp sức mạnh tính toán GPU cấp doanh nghiệp cho các nhà phát triển AI và trò chơi toàn cầu; mặt khác, đội ngũ đã nắm bắt được cơ hội giao thoa giữa AI và Tài sản tiền điện tử trong quý đầu năm 2024, thành công huy động vốn và mua số lượng lớn GPU cao cấp, xây dựng được hàng rào bảo vệ và nhanh chóng thực hiện hiệu ứng mạng.

Gần đây trên thị trường có quan điểm cho rằng mô hình mã nguồn mở chi phí thấp sẽ cắt giảm nhu cầu về card đồ họa cao cấp, nhưng quan điểm này thực chất là tiếng ồn do những kẻ thao túng thị trường tạo ra. Một giám đốc điều hành của một ông lớn GPU đã công khai phản bác quan điểm này, và "hiệu ứng Jevons" cũng đang có tác dụng. Nói một cách ngắn gọn, mô hình mã nguồn mở không những không giảm nhu cầu về GPU cao cấp mà còn kích thích sự tăng trưởng nhu cầu.

Ngoài ra, sự đổi mới trong lĩnh vực AI đang bùng nổ, trí tuệ thể chất (Embodied AI) trở thành tâm điểm thu hút vốn mới. Nhu cầu về khả năng tính toán độ trễ thấp, độ tin cậy cao và cấu trúc mạng đa lớp phối hợp giữa thiết bị biên và đám mây có thể trở thành động lực thúc đẩy đường tăng trưởng thứ hai của dự án này.

Nói chung, DePIN đã từ "cuộc lừa đảo hoành tráng" vào năm 2023 phát triển thành một mạng lưới hợp tác thiết bị vật lý có thu nhập thực sự và các yếu tố bên ngoài tích cực, nhưng thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ điều này. Điều này chính là một cơ hội tốt cho các nhà đầu tư.