Phân tích sâu về dự án Ethena: Cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung thế hệ mới

Một, Nền tảng đội ngũ Ethena

Các thành viên trong đội ngũ Ethena có kiến thức chuyên sâu và kinh nghiệm thực tiễn phong phú trong lĩnh vực tiền điện tử, tài chính và công nghệ. Người sáng lập G trước đây đã làm việc tại một quỹ đầu cơ lớn, sau khi Luna sụp đổ đã thành lập Ethena. COO từng là quản lý sản phẩm tại một tổ chức đầu tư nổi tiếng, cũng đã làm việc tại một nền tảng giao dịch phái sinh. Người phụ trách khu vực châu Á - Thái Bình Dương có kinh nghiệm phong phú trong đầu tư blockchain và hợp tác với các tổ chức.

Hai, Tình hình tài trợ dự án Ethena

Theo dữ liệu công khai, Ethena đến nay đã thực hiện ba vòng gọi vốn, với tổng số tiền huy động đạt 119,5 triệu USD. Các nhà đầu tư chính bao gồm các tổ chức đầu tư tiền điện tử nổi tiếng.

Ethena đã thu hút sự chú ý của nhiều tổ chức đầu tư hàng đầu trong ngành, với các nhà đầu tư bao gồm sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường và các tổ chức đầu tư có nền tảng tài chính truyền thống. Điều này không chỉ cung cấp cho Ethena sự hỗ trợ tài chính dồi dào mà còn mang lại những nguồn lực quý giá cho sự phát triển kinh doanh của họ.

Ba, Tổng quan về dự án Ethena

Ethena là một giao thức đô la tổng hợp, đã ra mắt stablecoin USDe và tài sản tiết kiệm sUSDe. Sự ổn định của USDe được hỗ trợ bởi các tài sản tiền điện tử và các vị thế phòng ngừa Delta trung lập tương ứng.

Tầm nhìn của Ethena là kết nối CeFi, Tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống thông qua USDe, nắm bắt chênh lệch lãi suất giữa ba lĩnh vực này, cung cấp lợi nhuận cao hơn cho người dùng. Nếu quy mô của USDe đủ lớn, có khả năng thúc đẩy sự đồng nhất về vốn và lãi suất giữa ba lĩnh vực.

Bốn, cơ chế ổn định USDe

Việc đúc và đổi lại USDe chỉ có thể được thực hiện bởi hai thực thể pháp nhân độc lập trong danh sách trắng. Người đúc cần tương tác với hợp đồng thông minh bằng BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC làm tài sản thế chấp.

Để đảm bảo tính ổn định của USDe, Ethena áp dụng chiến lược trung tính Delta tự động để phòng ngừa sự biến động giá của tài sản thế chấp.

Năm, nguồn thu nhập từ sUSDe

Lợi nhuận của sUSDe chủ yếu đến từ việc Ethena xử lý tài sản thế chấp, bao gồm:

1. Giữ tài sản thế chấp dưới dạng stablecoin, kiếm lãi suất gửi cố định
2. Thiết lập vị thế hedging thông qua người quản lý tại sàn giao dịch, kiếm được tỷ lệ phí vốn
3. Đối với tài sản ETH, thực hiện staking để kiếm lợi nhuận từ việc staking.

Những lợi nhuận này sẽ được phân phối cho người dùng dưới dạng USDe bổ sung khi người dùng đổi USDe.

Sáu, Điểm đổi mới của Ethena

1. Chiến lược phòng ngừa Delta trung lập đầu tiên để đối phó với sự biến động giá tài sản thế chấp
2. Hiệu quả vốn cao, tỷ lệ thế chấp gần 1:1
3. Áp dụng chế độ ủy thác OES để đảm bảo an toàn tài sản
4. Kết hợp tài chính truyền thống, mở rộng quy mô và ứng dụng của USDe

Bảy, Tình trạng phát triển của dự án

USDe đã trở thành đồng ổn định USD lớn thứ ba, với tổng phát hành vượt qua 5,5 tỷ USD. Ethena đang xây dựng hệ sinh thái xung quanh USDe, dự định ra mắt nền tảng giao dịch phi tập trung và giao thức giao dịch trên chuỗi.

Ethena đã trở thành nền tảng quan trọng cho nhiều giao thức DeFi, và cũng đã hợp tác với các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock.

VIII. Rủi ro tiềm ẩn

1. Lợi nhuận cốt lõi của USDe có thể không ổn định
2. Cơ chế tự động giảm đòn bẩy của sàn giao dịch tập trung có thể ảnh hưởng đến chiến lược trung lập Delta
3. Đối tác có thể mang lại rủi ro thanh khoản

Chín, Phân tích đầu tư token ENA

ENA hiện có vốn hóa hoàn toàn pha loãng là 5,6 tỷ đô la Mỹ, vốn hóa lưu thông là 2 tỷ đô la Mỹ. Áp lực mở khóa token cao trong ngắn hạn, nhưng nhìn chung, dự án Ethena vẫn có giá trị đầu tư cao.