Sự biến đổi sau cơn sốt TON: từ kỳ tích lưu lượng đến sự tích lũy giá trị

Giới thiệu

Vào quý 3 năm 2024, với lưu lượng truy cập từ Telegram, blockchain TON đã nhanh chóng bùng nổ nhờ vào trò chơi Tap-to-Earn, thu hút hàng trăm triệu người dùng, tạo ra một kỳ tích tăng trưởng trên chuỗi. Đồng thời, sự kiện tạo ra token của nhiều dự án trong hệ sinh thái TON cũng đã tạo ra hiệu ứng tài sản mạnh mẽ, khiến "TON/Telegram" trở thành một trong những trung tâm câu chuyện nổi bật nhất của Web3.

Tuy nhiên, sau cơn sốt, TON đang bước vào một giai đoạn làm mát cần được cảnh giác. Giống như câu chuyện Web3 trong quá khứ, sau bong bóng thì liệu có phải là sự trầm lắng hay trở về con số không? Là tạm ngưng lưu lượng hay giá trị chưa chuyển đổi? Tại thời điểm này, chúng tôi hy vọng thông qua dữ liệu chi tiết, lộ trình tiến hóa của hệ sinh thái và bố trí công nghệ để đánh giá lại liệu TON có tiềm năng dài hạn để trở thành "cổng siêu trên chuỗi" hay không.

Một, Sau sự bùng nổ Tap-to-Earn: Sự nhiệt tình của TON đã giảm sút và dữ liệu đi xuống

Theo thông tin từ trang web chính thức của TON, TON( The Open Network ) là một internet mở phi tập trung, nhằm mục đích cho 500 triệu người tham gia vào chuỗi, được xây dựng bằng công nghệ phát triển bởi cộng đồng Telegram. Với sự hỗ trợ từ nền tảng xã hội Web2 Telegram có gần 1 tỷ người dùng, TON thực sự có tiềm năng để đạt được mục tiêu đưa 500 triệu người vào thế giới chuỗi, và cũng đã đạt được thành công lớn vào năm 2024:

1. Toncoin(TON Token) có mức vốn hóa thị trường cao nhất trên $25B, xếp hạng trong Top 10 giá trị tài sản tiền điện tử;
2. Tap to earn小游戏Hamster Kombat官方披露吸引超过3亿用户;
3. Số lượng địa chỉ mới hàng ngày cao nhất của TON Blockchain đạt 700k+, số địa chỉ hoạt động hàng ngày vượt quá 1.657M;
4. Nhiều tài sản trò chơi nhỏ trên Telegram có giá trị thị trường vượt quá $500M, TVL DeFi trên chuỗi năm 2024 tăng vọt cao nhất vượt quá 5,500%......

Hai kỳ diệu về lưu lượng và tài sản đã khiến TON trở thành một trong những điểm nhấn tuyệt đối của câu chuyện Web3 năm 2024. Tuy nhiên, giống như các đợt sốt Web3 trước đây, sự bùng nổ ngắn hạn thường đi kèm với sự sụt giảm dữ liệu. Hệ sinh thái TON hiện đang trải qua giai đoạn "hạ nhiệt câu chuyện": như được thể hiện trong biểu đồ 1, không chỉ số lượng ví mới hàng ngày, số địa chỉ hoạt động, mà cả TVL và khối lượng giao dịch của các DEX cốt lõi (Stone.fi và Dedust) đều giảm rõ rệt so với thời kỳ đỉnh cao. Mặc dù đã xuất hiện một số đỉnh ngắn hạn, nhưng hầu hết là sự phục hồi tạm thời do các dự án cụ thể thúc đẩy; nhìn chung trong năm, nhiều chỉ số đã giảm trở lại mức trước khi câu chuyện bắt đầu.

Tuy nhiên, không hoàn toàn là tín hiệu bi quan. Số lượng ví Jetton Wallet( và ví có số dư không bằng 0) vẫn đang tăng lên ổn định, cho thấy việc tích lũy người dùng cơ bản vẫn tiếp tục, chỉ là tốc độ tăng trưởng rõ rệt đã chậm lại. Đồng thời, số lượng NFT được đúc cũng duy trì sự tăng trưởng, cho thấy hệ sinh thái ứng dụng trên chuỗi vẫn đang được thúc đẩy liên tục.

Mặt khác, từ xu hướng từ khóa của Google Trends, độ nóng tìm kiếm tổng thể của TON cũng đang dần giảm, đặc biệt là sự quan tâm đến hệ sinh thái đang giảm mạnh hơn, trong khi đó, thị trường vẫn chú ý hơn đến giá Token.

Tuy nhiên, sự suy giảm dữ liệu không nhất thiết có nghĩa là kết thúc câu chuyện. Các ví dụ tương tự không hiếm: Bitcoin đã từng gặp tình trạng quá tải trên chuỗi do cơn sốt ký tự, nhưng cuối cùng hoạt động đã trở về mức ổn định tương đối; Solana và Base thì sau khi trải qua sự sụt giảm dữ liệu, với việc tối ưu hóa công nghệ và thúc đẩy hệ sinh thái, đã thu hút lại người dùng và tạo ra những đỉnh cao mới.

TON có khả năng hoàn thành một sự chuyển đổi sâu sắc từ lưu lượng sang giá trị sau khi cơn sốt qua đi không? Đó là một sự tạm lắng ngắn ngủi hay sẽ trở thành "di tích kể chuyện"? Câu trả lời cuối cùng sẽ do hành động quyết định. Nội dung tiếp theo, chúng ta sẽ cùng phân tích những thay đổi đang âm thầm diễn ra trong "thời kỳ rút lui" của TON từ chiến lược tổ chức, xây dựng hệ sinh thái, nâng cấp công nghệ đến chuyển đổi câu chuyện.

Hai, các động thái lớn thường xuyên xảy ra: thay đổi lãnh đạo đội ngũ, tuân thủ và thị trường mới, phát triển cơ sở hạ tầng lớn

Kể từ khi ra mắt trên một nền tảng giao dịch vào tháng 8 năm 2024, câu chuyện về TON đã bước sang một giai đoạn mới. Bề ngoài có vẻ như nhiệt độ đã hạ nhiệt, nhưng thực tế đang là giai đoạn tăng tốc trong việc chuẩn bị: bao gồm tái cấu trúc đội ngũ, khám phá sự tuân thủ quy định, gắn bó sâu sắc với Telegram, mở rộng công nghệ, cũng như khuyến khích các nhà phát triển và đầu tư vốn cho thị trường toàn cầu.

2.1 Thay đổi lãnh đạo và tăng cường tuân thủ: Đường đi đến chính thống hóa của TON

Đầu năm 2025, việc điều chỉnh nhân sự của Quỹ TON đã phát đi một tín hiệu rõ ràng: toàn cầu hóa và tuân thủ sẽ trở thành hướng chiến lược cốt lõi trong những năm tới.

Vào ngày 15 tháng 1, thành viên hội đồng quản trị cũ, người sáng lập Kingsway Capital, Manuel Stotz đã được bổ nhiệm làm tổng thống mới của Quỹ TON. Kingsway là một tổ chức đầu tư lâu đời quản lý hàng tỷ đô la tài sản cho các nhà đầu tư Mỹ, và lý lịch của Stotz mang đến tín hiệu "thị trường vốn truyền thống" mạnh mẽ cho TON. Theo thông báo chính thức, ông sẽ hợp tác với tổng thống cũ, hiện là thành viên hội đồng quản trị Steve Yun để thúc đẩy sự mở rộng quốc tế của TON, tập trung vào thị trường Mỹ ------ khu vực năng động nhưng tuân thủ cao, được coi là một trong những chiến lược quan trọng của TON.

Vào ngày 24 tháng 4, Quỹ TON đã bổ nhiệm Maximilian Crown, đồng sáng lập MoonPay, làm Giám đốc điều hành. MoonPay là công ty hạ tầng thanh toán tiền điện tử hàng đầu thế giới, đã取得 được giấy phép tuân thủ ở nhiều khu vực pháp lý như Hoa Kỳ, Úc, Hà Lan. Crown có kinh nghiệm vận hành toàn cầu phong phú và khả năng xử lý tuân thủ, việc ông nhậm chức được coi là một bước đi biểu tượng cho việc TON chính thức chấp nhận quy định và hướng tới việc trở thành xu hướng toàn cầu.

Cần lưu ý rằng, người sáng lập Telegram và là một trong những người đầu tiên thúc đẩy blockchain TON, Pavel Durov, đã từng bị giam giữ vào tháng 8 năm 2024 do Telegram bị nghi vi phạm quy định quản lý, cho đến tháng 3 năm 2025 mới trở lại với công chúng. Mặc dù vụ việc này vẫn chưa có kết luận, nhưng thời điểm này trùng hợp cao với sự điều chỉnh chiến lược của Quỹ TON, có thể gián tiếp thúc đẩy đội ngũ chú trọng hơn đến các vấn đề quản lý, để dọn đường cho việc toàn cầu hóa trong tương lai.

Gần đây, Quỹ TON đang tích cực giao tiếp với các cơ quan quản lý của Mỹ. Theo báo cáo về hệ sinh thái TON, ví tự quản lý TON dự kiến sẽ ra mắt tại Mỹ vào quý 2 năm 2025. Tháng 3 năm 2025, Quỹ TON tiết lộ rằng một số công ty đầu tư mạo hiểm của Mỹ nắm giữ hơn 400 triệu đô la Toncoin. Điều này cũng có thể được coi là bằng chứng quan trọng về sự chuyển đổi của TON theo hướng tuân thủ và toàn cầu hóa.

Xét từ sự phân bố toàn cầu của người dùng Telegram, nếu TON muốn chuyển đổi thành người dùng Web3, phải đáp ứng các yêu cầu quản lý tài sản tiền điện tử của từng quốc gia. Nếu không, không chỉ khó khăn trong việc triển khai ứng dụng ở những thị trường trọng điểm, mà còn có thể gây ra rủi ro pháp lý và kinh doanh tiềm tàng cho Telegram.

Thực tế, sự mở rộng toàn cầu của TON đã được khởi động từ lâu. Kể từ tháng 11 năm 2023, TON đã bắt đầu triển khai từng bước tại một số quốc gia châu Phi, sau đó mở rộng ra nhiều thị trường ở Trung Đông, châu Âu và châu Á-Thái Bình Dương, để chuẩn bị cho việc tuân thủ toàn cầu sau này.

2.2 TON × Telegram: tích hợp sâu, liên kết cửa ngõ sinh thái

Vào tháng 1 năm 2025, Telegram chính thức chỉ định TON là cơ sở hạ tầng blockchain duy nhất cho hệ sinh thái ứng dụng mini đang phát triển của Telegram, với cốt lõi là việc sử dụng giao thức TON Connect để kết nối liền mạch các ứng dụng mini của Telegram với ví blockchain, từ đó đơn giản hóa việc tương tác của người dùng với các ứng dụng phi tập trung trong ứng dụng nhắn tin. Giao thức độc quyền này đã xác lập TON như là lớp blockchain thực tế cho gần 1 tỷ người dùng của Telegram. Điều này khiến TON có khả năng trở thành phương tiện của "WeChat Pay phiên bản Web3", tận dụng triệt để hiệu ứng mạng khổng lồ của Telegram.

Trong hệ thống thanh toán, Telegram cam kết sẽ độc quyền chấp nhận Toncoin như một loại tiền tệ thanh toán phi chính thức trong hệ sinh thái của mình, áp dụng cho các trường hợp như Telegram Stars, thành viên Premium, hệ thống quảng cáo (Telegram Ads) và dịch vụ cổng thanh toán (Telegram Gateway). Các nhà phát triển và người điều hành kênh có thể trực tiếp nhận thu nhập qua Toncoin, bước đầu thiết lập hệ thống thanh toán nội bộ và phân phối doanh thu dựa trên Toncoin.

Trong khi đó, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán RedotPay đã hỗ trợ phiên bản USDT trên chuỗi TON cho Toncoin và USDt(, và kết nối với các phương thức thanh toán phổ biến như Apple Pay, Google Pay, Alipay, có thể được sử dụng tại hơn 130 triệu thương nhân offline trên toàn cầu, mở rộng khả năng thanh toán của TON trong thế giới thực.

Ví TON Space cũng vừa ra mắt chức năng thanh toán phí giao dịch bằng Telegram Stars, thực tế đây cũng là một giải pháp "trừu tượng" trong lĩnh vực tiền điện tử, cho phép người dùng thực hiện giao dịch mà không cần hiểu các thao tác phức tạp trên chuỗi, cách này khác với các giải pháp trừu tượng truyền thống, không chỉ dựa vào lượng lưu lượng truy cập lớn mà còn đồng thời thúc đẩy các ứng dụng trên chuỗi chuyển đổi sang "cuộc sống" và "thường xuyên". Theo kế hoạch chính thức, từ quý 2 năm 2025, người dùng ở Mỹ sẽ có thể trải nghiệm dịch vụ ví TON trực tiếp trong Telegram, mở ra một kênh kết nối giữa các tình huống tiêu dùng Web2 và quản lý tài sản trên chuỗi.

) 2.3 Hệ sinh thái: Từ cơn sốt trò chơi nhỏ đến sự mở rộng đa dạng trong các lĩnh vực

Làn sóng sinh thái đầu tiên của TON chủ yếu được thúc đẩy bởi các trò chơi mini. Dưới sự kích thích của "khuyến khích airdrop + dễ tiếp cận", người dùng nhanh chóng tràn vào. Chẳng hạn, airdrop của "Hamster Kombat" vào tháng 9 năm 2024 từng đạt đỉnh 300 triệu người dùng hoạt động hàng tháng vào tháng 7, nhưng đến tháng 11, chỉ còn lại 52 triệu người dùng hoạt động, chỉ trong vài tháng, số lượng người dùng giảm hơn 86%. Cơ chế trò chơi đơn giản và dễ sao chép tuy có thể tạo ra "ảo tưởng tăng trưởng" trong ngắn hạn, nhưng khó có thể hình thành sự giữ chân người dùng lâu dài, đồng thời cũng phơi bày vấn đề đồng nhất trong giai đoạn đầu của hệ sinh thái.

![TON Cơn sốt lắng xuống nhưng những hành động lớn vẫn diễn ra: Là bong bóng tan biến, hay cổng siêu đang lắng đọng?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a47071729b4fe283c0688c27e99317a4.webp(

Đối mặt với tình huống này, TON một mặt nỗ lực mở rộng hệ sinh thái nhà xây dựng, mặt khác tăng tốc bố trí cơ sở hạ tầng. Vào tháng 4 năm 2025, TON thông báo đã đạt được sự hợp tác chiến lược với gã khổng lồ trò chơi Trung Quốc KingNet) có hơn 100 triệu người dùng(, đồng thời tổ chức hội nghị phát triển game lớn đầu tiên ở châu Á, thu hút hàng chục studio từ hệ sinh thái WeChat, bắt đầu khám phá cách xây dựng ứng dụng Web3 dựa trên Telegram và TON.

Với việc ra mắt chức năng Trung tâm Ứng dụng Telegram, người dùng có thể trực tiếp khám phá các ứng dụng bên thứ ba tích hợp trên nền tảng. Ngày càng có nhiều ứng dụng trong hệ sinh thái TON xuất hiện trong danh sách gợi ý, không chỉ giới hạn ở thể loại trò chơi mà còn bao gồm nhiều lĩnh vực như mạng xã hội, thanh toán, DeFi, NFT, đánh dấu sự mở rộng ban đầu của hệ sinh thái ứng dụng của nó.

Theo thống kê của một nền tảng dữ liệu, trong 187 dự án TON đã được ghi nhận, khoảng 14% tập trung vào hướng cơ sở hạ tầng. Ngoài các dịch vụ nền tảng như oracle, ví, còn có các nền tảng hỗ trợ phát triển như TONXAPI, Play Deck, giúp giảm bớt rào cản kỹ thuật cho các nhà xây dựng mới, tăng tốc sự phát triển bền vững của hệ sinh thái.

Ngoài trò chơi, hệ sinh thái TON đang mở rộng nhiều lĩnh vực câu chuyện mới: bao gồm PayFi, RWA) sẽ được giới thiệu chi tiết trong phần dưới đây(, cũng như AI, giao dịch hợp đồng)Perp DEX(, DePIN và các hướng ứng dụng khác. Ví dụ:

• Hợp tác với một sàn giao dịch DEX hợp đồng vĩnh viễn để khởi động hoạt động khuyến khích hợp đồng vĩnh viễn TON.
• Khởi động chương trình thưởng với hệ điều hành AI Agent ElizaOS;
• Hợp tác với giao thức tổng hợp Jupiter để thúc đẩy phát triển tổng hợp sinh thái TON...

Tiềm năng sinh thái cũng đã thu hút được sự phản hồi tích cực từ quỹ đầu tư. Vào tháng 9 năm 2024, một tổ chức đã đầu tư 30 triệu USD vào TON, tháng sau một tổ chức khác tuyên bố sẽ đầu tư thêm 10 triệu USD, thúc đẩy phát triển ứng dụng Telegram. Đầu năm 2025, cựu Chủ tịch Quỹ TON, Steve Yun, đã khởi xướng quỹ đầu tư mạo hiểm TVM Ventures, với quy mô giai đoạn đầu là 100 triệu USD, tập trung hỗ trợ các dự án DeFi, PayFi và cơ sở hạ tầng, nhằm củng cố thêm sức hấp dẫn của TON đối với các nhà phát triển và bảo vệ hệ sinh thái.

) 2.4 Nâng cấp công nghệ: Tiến bộ về hiệu suất cao và khả năng mở rộng

Theo lộ trình được công bố của TON cho nửa đầu năm 2025, mục tiêu cốt lõi của sự phát triển công nghệ là giảm tải, nâng cao khả năng mở rộng và tính ổn định. Đợt cập nhật này bao gồm bốn hướng chính, thể hiện logic tiến hóa của TON hướng tới "chuỗi khối ứng dụng cao tải, tần suất cao:"

1. Nâng cấp mạng chính Accelerator

Đây là bản nâng cấp kiến trúc quan trọng nhất của TON kể từ khi thành lập, mục tiêu là thực hiện cơ chế "Infinite Sharding###", và cải thiện đáng kể tính ổn định và khả năng mở rộng của mạng lưới. Các cải tiến chính bao gồm:

• Tối ưu hóa theo dõi chuỗi phân đoạn: