Hoạt động tích lũy điểm Ethena sắp kết thúc: Phân tích lợi nhuận và thanh khoản của các chiến lược khác nhau

Gần đây có tin tức cho rằng hoạt động tích điểm của Ethena sắp kết thúc. Đáng chú ý là, hiện tại trên một nền tảng giao dịch, tỷ suất sinh lợi hàng năm ngụ ý của USDe (APY) đã đạt đến mức 170% đáng kinh ngạc, điều này cho thấy thị trường có sự công nhận mạnh mẽ đối với lợi suất cao của nó.

Xét thấy điều này, chúng ta cần thảo luận chi tiết về chiến lược khai thác điểm của Ethena, nhằm giúp các nhà đầu tư nắm bắt cơ hội cuối cùng.

Đầu tiên, giới thiệu ngắn gọn về mô hình hoạt động của Ethena. Người dùng cung cấp stablecoin cho dự án, dự án sẽ sử dụng số tiền này để mua các sản phẩm phái sinh staking có tính thanh khoản như stETH trên sàn giao dịch (LSD). Đồng thời, dự án tiến hành bán khống ETH để thực hiện phòng ngừa rủi ro, từ đó thu được lợi nhuận từ staking ETH và lợi suất từ phí vốn bán khống. Trong thời kỳ thị trường tăng giá, do phí vốn cao, Ethena có thể đạt được lợi nhuận cao.

Ethena cung cấp hai sản phẩm token:

1. sUSDe - Một loại token có thể hưởng lãi suất gốc. Tỷ giá của nó với USDe sẽ tăng lên theo thời gian, phản ánh lãi suất nhận được. Cần lưu ý rằng việc chuyển đổi sUSDe sang USDe cần thời gian mở khóa 7 ngày.

2. USDe - Đây là một loại token không có lãi suất, chủ yếu được sử dụng để xây dựng Thanh khoản trong hệ sinh thái DeFi. Lợi nhuận từ tài sản cơ sở tương ứng với USDe sẽ được sử dụng để tăng cường tỷ suất sinh lợi cho sUSDe. Hầu hết các phần thưởng điểm đều liên quan đến USDe. Người dùng thông thường thường chỉ có thể trao đổi USDe với USDC/USDT thông qua sàn giao dịch phi tập trung (DEX), do đó có thể có một chút hao hụt khi vào hoặc ra.

Tiếp theo, chúng tôi sẽ đề xuất một vài phương án tham gia tốt nhất dựa trên các nhu cầu về lợi nhuận và Thanh khoản khác nhau:

1. Chiến lược Zircuit+USDe Đây là phương án có lợi suất cao nhất hiện tại mà không có thời gian khóa, và vẫn còn hạn mức. Gửi USDe vào Zircuit, bạn có thể nhận được 7 lần điểm thưởng và phần thưởng điểm của chính Zircuit. Ưu điểm lớn nhất là có thể mở khóa bất cứ lúc nào.

2. Khóa trực tiếp USDe Cách này có thể nhận được 10 lần điểm, nhưng cần thời gian mở khóa 7 ngày. Ưu điểm là hạn mức lớn, lợi nhuận và Thanh khoản đều cân bằng.

3. Khóa Curve USDe LP Bằng cách khóa các token LP cụ thể, có thể nhận được lợi nhuận điểm 15 lần. Tuy nhiên, điều này cần một thời gian mở khóa 21 ngày, và trong thời gian mở khóa sẽ không có lợi nhuận. Xét rằng hoạt động tích điểm sắp kết thúc, chi phí cơ hội khá cao. Hiện tại hạn mức gần như đã đầy, nên đề xuất chờ đến khi có hạn mức mới thì hãy xem xét.

4. Giữ sUSDe Mặc dù phần thưởng điểm chỉ là 1 lần, nhưng có thể nhận được lợi nhuận gốc lên tới 67% (tức là lợi nhuận được tính bằng đô la). Thời gian mở khóa là 7 ngày, thanh khoản thì trung bình. Cũng có thể bán ra với giá thấp hơn thông qua DEX.

5. Chiến lược Pendle/Gearbox USDe Về lý thuyết, các chiến lược này có thể đạt được lợi nhuận cao hơn. Ví dụ, việc tận dụng YT trên một DEX nào đó có thể đạt được 200 lần điểm; việc vay mượn USDe theo chu kỳ trên một nền tảng cho vay nào đó có thể đạt được tối đa 90 lần điểm. Tuy nhiên, hạn mức cho các chiến lược này đã đầy hoặc rất khan hiếm, và có rủi ro cao. Khuyến nghị chỉ những chuyên gia quen thuộc với các cơ chế này mới nên xem xét tham gia.

Tổng thể, các nhà đầu tư nên chọn chiến lược phù hợp dựa trên nhu cầu thanh khoản và khả năng chịu rủi ro của bản thân. Cần lưu ý rằng, lợi suất cao thường đi kèm với rủi ro cao, vì vậy trước khi đưa ra quyết định, hãy chắc chắn rằng bạn đã hiểu đầy đủ những ưu điểm và nhược điểm của các chiến lược khác nhau.