Ethereum đón chào chương mới của vốn: Giá bật lại lớn, dự trữ của các tổ chức trở thành điểm chuyển mình

Gần đây, giá Ethereum tiếp tục tăng, cạnh tranh giữa các dự trữ ngày càng gay gắt, lòng tin của thị trường rõ ràng đã phục hồi. Đợt bật lại này phần lớn nhờ vào sự tham gia tích cực của các quỹ tổ chức. Khi ngày càng nhiều tổ chức tăng tốc vào cuộc, Ethereum có thể đối mặt với sự thay đổi lớn trong cấu trúc vốn.

Quỹ ETF giao ngay và dự trữ của công ty niêm yết gây ra bước ngoặt mới

Sự ra mắt của ETF giao ngay Ethereum đã từng được coi là một cột mốc quan trọng để bước vào lĩnh vực tài chính truyền thống, thị trường thường kỳ vọng sẽ thúc đẩy giá Ethereum và hệ sinh thái.

Tuy nhiên, sau khi ETF giao ngay Ethereum ra mắt vào tháng 7 năm 2024, phản ứng của thị trường khá nhạt nhòa, giá ETH diễn ra yếu kém, tỷ giá ETH/BTC tiếp tục giảm, niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng rõ rệt. Trong khi đó, một số hành động bán ra của Quỹ Ethereum gây tranh cãi, mặc dù có thể là do nhu cầu vận hành, nhưng tâm lý thị trường nhạy cảm khiến những hành động này bị hiểu sai quá mức, tiếng nói nhìn nhận tiêu cực về Ethereum ngày càng nhiều.

Dữ liệu cho thấy, kể từ khi ETF giao ngay Ethereum ra mắt, tổng lượng vốn ròng đổ vào khoảng 57,6 tỷ USD, chiếm 3,87% tổng vốn hóa thị trường của Ethereum. Trong 13 tháng qua, chỉ có ba tháng có dòng vốn ròng ra, tổng cộng là 930 triệu USD, cho thấy một xu hướng hấp thụ vốn ổn định.

Tuy nhiên, dòng vốn ETF ổn định không thể hỗ trợ hiệu quả cho giá ETH. Từ khi ETF được ra mắt cho đến khi công ty dự trữ ETH đầu tiên công bố thành lập dự trữ chiến lược, mức tăng giá ETH cao nhất chỉ là 16,55%, trong khi mức giảm tối đa lên tới 63,34%. So với đó, sau khi ra mắt ETF Bitcoin, mức tăng giá BTC đạt tới 153,3%, thể hiện sức mạnh hơn.

Trong hai tháng qua, xu hướng thị trường bắt đầu thay đổi. ETH đã trải qua một đợt điều chỉnh sâu và xuất hiện sự bật lại kỹ thuật; Quỹ Ethereum khởi động cải cách quản trị nội bộ, cùng với việc các công ty niêm yết đưa ETH vào bảng cân đối kế toán, đã tiếp thêm động lực mới cho ETH.

Kể từ khi nhiều công ty lần lượt công bố việc đầu tư vào Ether, giá Ether đã ghi nhận mức tăng tích lũy 22,29%, rõ ràng vượt trội so với hiệu suất 7,9% của Bitcoin trong cùng thời kỳ. Làn sóng bật lại này không chỉ dựa trên việc định giá lại tài sản mà còn được hưởng lợi từ câu chuyện mới về tài sản dự trữ chiến lược đang dần hình thành.

Hiện tại, tâm lý thị trường rất lạc quan, nhiều chuyên gia trong ngành cho rằng giá trị lâu dài của Ethereum là hứa hẹn. Đồng thời, các tổ chức đang tăng tốc vào thị trường, quỹ ETF giao ngay của Ethereum trong gần hai tháng qua liên tục ghi nhận dòng tiền ròng vượt 1 tỷ USD, dự kiến vào nửa sau năm 2025, dòng tiền có thể tăng tốc mạnh mẽ.

Tổ chức nắm giữ hơn 1,6 triệu ETH, cấu trúc vốn Ethereum có thể sẽ được tái định hình

Với sự tham gia của các ông lớn tài chính truyền thống vào thị trường ETF giao ngay, cùng với việc các công ty niêm yết bắt đầu đổ xô vào việc dự trữ Bitcoin, quyền kể chuyện và quyền định giá của Bitcoin đã chuyển từ cộng đồng gốc crypto sang tay của vốn Phố Wall.

Xu hướng này dường như đang tái diễn trên Ethereum, ngày càng nhiều công ty niêm yết bắt đầu đầu tư quy mô lớn vào Ethereum. Dữ liệu cho thấy, đã có 54 thực thể nắm giữ hơn 100 ETH, tổng cộng nắm giữ hơn 1.6 triệu ETH, trị giá hơn 5.07 tỷ USD, tương đương 35% quy mô tổng thể của quỹ ETF ETH. Trong hai tháng qua, nhiều công ty niêm yết đã đồng loạt thông báo sẽ đưa ETH vào bảng cân đối kế toán của công ty.

Từ cấu trúc tổ chức gia nhập Ethereum ở giai đoạn hiện tại, chủ yếu được chia thành hai phe. Một phe là sự đoàn kết tự cứu của các lực lượng bản địa sớm trong hệ sinh thái Ethereum, phe còn lại là các thế lực mới từ Phố Wall sao chép logic dự trữ của Bitcoin.

Nếu quy mô nắm giữ của các tổ chức này tiếp tục mở rộng, quyền định giá, quyền phát ngôn và thậm chí quyền quản trị vốn thuộc về các nhà phát triển, các nhà nghiên cứu cốt lõi, Quỹ Ethereum và các nhà đầu tư sớm có thể sẽ được tái phân phối. Tuy nhiên, từ những công ty niêm yết hiện đang phân bổ ETH, phần lớn đang phải đối mặt với áp lực tài chính, với mục đích để phòng ngừa lạm phát, thúc đẩy giá cổ phiếu hoặc kiếm lợi nhuận ngắn hạn, vẫn chưa thể hiện được mong muốn gắn bó sâu sắc với việc xây dựng hệ sinh thái Ethereum.

Ethereum chính thức có thái độ cởi mở đối với việc các tổ chức tham gia. Người sáng lập cho biết, các tổ chức chọn Ethereum vì nó ổn định, an toàn, không bị sập và có lộ trình công nghệ rõ ràng. Các cấp lãnh đạo quỹ cũng chỉ ra rằng, các tổ chức ưa chuộng ETH vì nó hoạt động ổn định dài hạn, liên tục nâng cấp và cam kết chống kiểm duyệt cũng như an toàn.

Tuy nhiên, cũng có người nhấn mạnh tầm quan trọng của cơ chế quản trị kép và sự phi tập trung, chỉ ra rằng nếu sự phi tập trung chỉ dừng lại ở mức khẩu hiệu, Ethereum sẽ đối mặt với nguy cơ sinh tồn.

Nói chung, với việc Ethereum dấy lên cơn sốt dự trữ, sự chú ý và tính thanh khoản của thị trường đã được cải thiện đáng kể. Nhưng nếu giá tăng thiếu sự hỗ trợ từ hoạt động thực tế trong hệ sinh thái, thì khó có thể duy trì. Yếu tố cốt lõi thực sự thúc đẩy giá trị ETH tăng trưởng ổn định vẫn là sự đổi mới không ngừng và sự gia tăng hoạt động trong hệ sinh thái Ethereum. Hiện tại, Quỹ Ethereum đang thực hiện cải cách sâu rộng trên nhiều phương diện, nhằm tái cấu trúc quyền lực sinh thái, củng cố hiệu quả quản trị và đảo ngược những đánh giá tiêu cực từ bên ngoài về Ethereum.