Sự cạnh tranh của thị trường LSD đằng sau sự giảm sút TVL của frxETH

Là sản phẩm phái sinh LSD thanh khoản ETH có lợi suất cao nhất(, frxETH do Frax Finance phát hành gần đây đã gặp phải sự sụt giảm lớn về TVL. Bài viết này sẽ khám phá nguyên nhân đứng sau hiện tượng này, cũng như ý nghĩa sâu xa của nó trong thị trường staking ETH đầy cạnh tranh.

Giới thiệu về frxETH

frxETH là một loại stablecoin Ethereum được tạo ra từ việc staking trực tiếp ETH. Nó sử dụng thiết kế hai token )frxETH và sfrxETH(, điều này giúp nó trở thành một trong những sản phẩm ETH LSD có tỷ lệ lợi nhuận cao nhất hiện nay. Kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2022, tỷ lệ lợi nhuận của sfrxETH đã cao hơn đáng kể so với các sản phẩm cùng loại, cao hơn 24% so với stETH và cao hơn 40% so với rETH.

Tuy nhiên, mặc dù lợi suất vượt trội, TVL của frxETH đã giảm mạnh 100,000 ETH trong 3 tháng qua. Nguyên nhân chính của hiện tượng này là làn sóng tái staking mới nổi, đặc biệt là sự ra mắt của Eigenlayer.

![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn chứa những biến số đằng sau cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51ddfe3737e097d6bf8afc1864e83af0.webp(

Ảnh hưởng của cơn sốt tái thế chấp

Eigenlayer cung cấp phần thưởng điểm cho người dùng khóa ETH, thu hút một lượng lớn TVL. Dữ liệu cho thấy, thời điểm Eigenlayer mở nạp tiền vào ngày 5 tháng 2, cũng là thời điểm TVL của frxETH đạt đỉnh. Điều này cho thấy nhiều người dùng đã chuyển tiền từ frxETH sang Eigenlayer để nhận phần thưởng điểm.

![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn chứa biến số phía sau cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ca839efbf68e5f2ee22575660b0eb598.webp(

Cân bằng lợi nhuận của hệ sinh thái frxETH

Frax Finance cung cấp cho người dùng frxETH hai con đường sinh lợi chính:

1. Gửi frxETH vào pool thanh khoản frxETH/ETH của Curve, nhận lợi nhuận LP.
2. Đặt frxETH một lần nữa để nhận sfrxETH, nhận thêm lợi nhuận từ việc đặt cọc.

Hai lựa chọn này về lý thuyết sẽ tạo ra sự cân bằng động do sự khác biệt về tỷ suất lợi nhuận, giữ cho tỷ suất lợi nhuận của hai phương thức ở mức gần nhau. Tính đến ngày 12 tháng 6, tỷ suất lợi nhuận của bể thanh khoản Curve )frxETH( là 2,72%, trong khi tỷ suất lợi nhuận của việc ký gửi thứ cấp )sfrxETH( là 3,42%, tỷ lệ của cả hai cũng gần như tương đương.

![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn chứa trong cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89a3ee8c913649a14617ac43408ab9c2.webp(

Những cân nhắc sâu sắc về sự cạnh tranh trên thị trường LSD

Trong bối cảnh cạnh tranh LSD, phần thưởng điểm là một biện pháp khuyến khích tạm thời, được sử dụng để thu hút các nhà đầu tư tham gia vào dự án. Tuy nhiên, chiến lược này không có tính bền vững lâu dài. Tất cả các người tham gia đều nhận thức rằng mô hình điểm cuối cùng sẽ kết thúc, và những người dùng được thu hút bởi phần thưởng lớn sẽ cuối cùng chuyển sang các dự án khác.

Công nghệ tái staking tự nó là một câu chuyện hiệu quả, có thể cung cấp lợi nhuận bổ sung cho người dùng. Frax Finance dự định cung cấp dịch vụ tái staking gốc trực tiếp trong frxETH v2. Liệu có thể thiết kế được cơ chế khuyến khích lâu dài phù hợp hay không sẽ quyết định liệu dịch vụ này có thể tiếp tục phát huy tác dụng.

Chiến lược ứng phó của Frax Finance

Để đối phó với sự thay đổi của thị trường, Frax Finance đang phát triển mạng L2 mới Fraxtal và triển khai kế hoạch khuyến khích Flox. Flox là kế hoạch khuyến khích không gian khối dành cho Fraxtal, sẽ được phân phối cùng với token FXTL. Người dùng chỉ cần nắm giữ frxETH trên Fraxtal là có thể kiếm được FXTL.

Fraxtal là một chuỗi khối Rollup mô-đun, có các đặc điểm sau:

• Tính tương thích EVM
• Kiến trúc Rollup mô-đun hóa
• Biện pháp khuyến khích không gian khối)Flox(
• Sử dụng frxETH làm token thanh toán Gas

frxETH v2 sẽ giới thiệu các chức năng mới như xác thực phi tập trung, tăng cường hiệu quả vốn của nút, khuyến khích hiệu suất cho các nhà điều hành nút, v.v. Quan trọng nhất, Fraxtal sử dụng frxETH làm phí Gas, việc đốt frxETH có thể làm tăng lợi suất hàng năm của sfrxETH.

![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn chứa những biến số đằng sau cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8012731e8ae6d45e05da02a7f71da5dd.webp(

Kết luận

Mặc dù hiện tại đang đối mặt với thách thức, frxETH vẫn có tiềm năng nổi bật trong thị trường staking thanh khoản của Ethereum. Frax Finance đang tích cực ứng phó với những biến động của thị trường, triển khai các tính năng và cơ chế khuyến khích mới. Liệu frxETH có thể trở thành một ngôi sao mới trong lĩnh vực LSD hay không, đáng để các nhà tham gia thị trường tiếp tục theo dõi.

![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn chứa những biến số trong cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3791a43c801fde813c33726b62718e38.webp(