Phân tích độ sâu về khung quản lý stablecoin: So sánh giữa Mỹ và Hồng Kông

Trong những năm gần đây, với sự gia tăng tầm quan trọng của stablecoin trong thị trường tiền điện tử, các cơ quan quản lý cũng bắt đầu tăng tốc xây dựng khung pháp lý tương ứng. Bài viết này sẽ đi sâu vào những rủi ro tồn tại của stablecoin, tiến trình quản lý tại các quốc gia và khu vực chính, cũng như tác động tiềm tàng của các biện pháp quản lý này đối với sự phát triển của ngành.

Rủi ro của stablecoin và sự cần thiết của việc quản lý

Stablecoin đối mặt với hai rủi ro chính: rủi ro nội sinh và rủi ro bên ngoài.

Rủi ro nội sinh chủ yếu bắt nguồn từ sự yếu kém của cơ chế ổn định giá trị của stablecoin. Giá trị của stablecoin phụ thuộc vào lòng tin của thị trường đối với khả năng thực hiện nghĩa vụ của nhà phát hành. Khi lòng tin này sụp đổ, có thể gây ra tình trạng bán tháo hoảng loạn, dẫn đến việc mất giá trị của coin và sự biến động của thị trường. Sự kiện Luna-UST năm 2022 là một ví dụ điển hình.

Rủi ro bên ngoài đến từ khả năng stablecoin được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp. Do tính ẩn danh và khả năng chuyển tiền xuyên biên giới, stablecoin dễ bị sử dụng cho rửa tiền, né tránh lệnh trừng phạt và các hành vi vi phạm pháp luật khác, đe dọa an ninh của hệ thống tài chính.

Do đó, việc thiết lập một khuôn khổ quản lý hoàn chỉnh là rất quan trọng để cân bằng đổi mới và rủi ro, thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của ngành.

So sánh khung quy định stablecoin giữa Mỹ và Hồng Kông

Khung quy định Hồng Kông

Quy định về stablecoin tại Hồng Kông được tập trung vào "Quy định về Stablecoin", do Cơ quan Quản lý Tài chính và Cục Các vấn đề Tài chính và Kho bạc chịu trách nhiệm thực hiện.

Nội dung chính bao gồm:

1. Đã định nghĩa rõ ràng về "stablecoin chỉ định" được quản lý.
2. Quy định hệ thống giấy phép cho các hoạt động liên quan đến Stablecoin.
3. Yêu cầu người phát hành phải đáp ứng các điều kiện nhập cảnh về vốn, tính phù hợp, v.v.
4. Đã đề ra yêu cầu về tính độc lập, dự trữ ngang bằng hoặc dư thừa cho việc quản lý tài sản dự trữ.
5. Nhấn mạnh tuân thủ luật phòng chống rửa tiền và tài trợ khủng bố.
6. Bảo đảm quyền rút tiền của người nắm giữ.

Hồng Kông cũng đã triển khai kế hoạch "hộp cát stablecoin", cung cấp môi trường thử nghiệm và hỗ trợ tuân thủ cho các nhà phát hành.

Khung quy định của Mỹ

Quy định về stablecoin của Mỹ đang phát triển nhanh chóng, chủ yếu dựa trên dự luật GENIUS và dự luật STABLE.

Các điểm chính bao gồm:

1. Định nghĩa "stablecoin thanh toán" được quản lý.
2. Quy định các chủ thể phát hành stablecoin đủ điều kiện.
3. Yêu cầu 100% tài sản dự trữ được phủ và xác định rõ loại tài sản dự trữ đủ điều kiện.
4. Nhấn mạnh việc công bố thông tin và kiểm toán độc lập.
5. Cấm trả lãi cho người nắm giữ.

Mỹ áp dụng hệ thống quản lý kép liên bang và tiểu bang, thực hiện quản lý liên bang đối với stablecoin quy mô lớn (trên 10 tỷ USD).

Ảnh hưởng của khung pháp lý đến ngành

1. Nâng cao tính bảo mật và độ tin cậy của Stablecoin, sẽ giúp nó được ứng dụng trong lĩnh vực tài chính truyền thống.

2. Có thể làm gia tăng sự cạnh tranh giữa stablecoin phi tập trung và stablecoin tập trung, thúc đẩy đổi mới công nghệ.

3. Tăng cường ngưỡng gia nhập ngành, có thể dẫn đến sự gia tăng độ tập trung của thị trường.

4. Đặt nền tảng cho stablecoin đóng vai trò quan trọng hơn trong hệ thống tài chính quốc tế.

5. Thúc đẩy ngành Stablecoin chuyển từ phát triển hoang dã sang phát triển có quy định, có lợi cho sự phát triển lâu dài và lành mạnh.

Với việc hoàn thiện khung quy định, ngành công nghiệp stablecoin sẽ bước vào giai đoạn phát triển cân bằng giữa quy định và đổi mới. Các bên phát hành cần khám phá các mô hình kinh doanh mới trên cơ sở tuân thủ, thúc đẩy stablecoin đóng vai trò lớn hơn trong hệ thống tài chính toàn cầu.