Chính sách mã hóa của Hàn Quốc đang trong giai đoạn chuyển đổi: Có sự khác biệt giữa các cơ quan quản lý

Chính sách của Hàn Quốc trong lĩnh vực mã hóa đang trải qua một cuộc cách mạng sâu sắc, với hai lực lượng bảo thủ và cởi mở luôn kéo nhau. Mâu thuẫn nội tại này không chỉ được thể hiện trong những tín hiệu không nhất quán từ các cơ quan quản lý tài chính hàng đầu và các cơ quan thực thi, mà còn phản ánh sự cân nhắc lặp đi lặp lại của cấp quyết định về vị trí của tài sản kỹ thuật số.

Sự khác biệt trong chính sách giữa các cơ quan quản lý

Gần đây, Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc đã đưa ra chỉ thị miệng không chính thức tới nhiều công ty quản lý tài sản trong nước, yêu cầu họ giảm thiểu rủi ro liên quan đến một số doanh nghiệp tài sản số niêm yết tại Mỹ. Cảnh báo này hoàn toàn tuân thủ chính sách của Hàn Quốc ban hành năm 2017 cấm các tổ chức tài chính trực tiếp sở hữu hoặc mua cổ phần của các công ty tài sản số.

Cơ quan giám sát tài chính nhấn mạnh rằng, trước khi quy định mới chính thức được ban hành, ngay cả khi môi trường quản lý trong và ngoài nước có sự thay đổi, các quy tắc hiện hành vẫn có hiệu lực ràng buộc. Biện pháp này đã gây ra sự bối rối trên thị trường, vì nó trái ngược với tín hiệu mở cửa gần đây được phát đi từ Ủy ban dịch vụ tài chính. Sự "khác biệt chính sách" này chính là đặc trưng điển hình của giai đoạn chuyển tiếp trong quản lý - khi kế hoạch cải cách chưa hoàn toàn được thực hiện, thì thói quen thực thi quy định cũ vẫn còn tồn tại.

Dỡ bỏ lệnh cấm giao dịch tổ chức theo từng giai đoạn

Ủy ban dịch vụ tài chính trước đó đã thông báo sẽ dần dần bãi bỏ lệnh cấm giao dịch mã hóa cho các tổ chức được thực hiện vào năm 2017. Cơ quan quản lý cho biết, lệnh cấm ban đầu nhằm kiềm chế đầu cơ và các hoạt động bất hợp pháp, trong khi sự thay đổi động lực thị trường hiện tại và nhu cầu tham gia blockchain của các doanh nghiệp nội địa tăng vọt, cùng với việc hoàn thiện cơ sở hạ tầng quan trọng, đã thúc đẩy chính sách chuyển hướng.

Cần lưu ý rằng quyết định này không chỉ đơn thuần là theo dõi xu hướng quốc tế, mà dựa trên đánh giá tổng hợp về độ chín muồi của thị trường và khả năng kiểm soát rủi ro. Với việc các luật liên quan được thực thi, Hàn Quốc đã bước đầu xây dựng một khung pháp lý tương đối hoàn chỉnh bao gồm giấy phép sàn giao dịch, thẩm định khách hàng và lưu ký tài sản.

Kế hoạch khung mới sẽ được thực hiện theo từng giai đoạn vào năm 2025: trong nửa đầu năm, cho phép các tổ chức cụ thể bán mã hóa; trong nửa cuối năm, các công ty niêm yết và nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể giao dịch, thúc đẩy sự kết nối giữa quy định của Hàn Quốc và quốc tế.

Thách thức trong thời kỳ chuyển đổi chính sách

Sự khác biệt trong quan điểm giữa các cơ quan quản lý đã phơi bày sự khác biệt cơ bản trong nhận thức về bản chất của tài sản kỹ thuật số trong hệ thống quản lý tài chính của Hàn Quốc. Ủy ban Dịch vụ Tài chính có xu hướng xem nó như là "một phương tiện giá trị có thể lập trình", coi trọng tiềm năng của nó trong thanh toán xuyên biên giới, quản lý tài sản doanh nghiệp và đổi mới tài chính; trong khi Cơ quan Giám sát Tài chính vẫn đặt nó trong khung tiêu cực của "đầu cơ và bong bóng", lo ngại rằng việc chênh lệch quy định và đòn bẩy quá mức sẽ làm gia tăng biến động của thị trường, bóp méo tính thanh khoản.

Mâu thuẫn này không phải chỉ riêng Hàn Quốc. Vào năm 2024, nhiều quốc gia và khu vực đã bắt đầu cấp giấy phép liên quan cho các ông lớn tài chính truyền thống, thúc đẩy sự phát triển của doanh nghiệp tài sản số. So với điều đó, bước đi của Hàn Quốc có vẻ thận trọng hơn.

Ảnh hưởng và triển vọng tương lai của những khác biệt chính sách

Sự phân tách của tín hiệu quản lý đã dẫn đến hậu quả trực tiếp: nguồn vốn trung và dài hạn rơi vào trạng thái chờ đợi. Các công ty quản lý tài sản có xu hướng duy trì các khoản đầu tư liên quan đến mã hóa ở vùng mơ hồ của pháp luật, mà không sẵn sàng mạo hiểm tham gia vào thị trường nội địa không rõ ràng; các sàn giao dịch trong nước khi tranh giành giấy phép và mở rộng kinh doanh tổ chức, cần đối phó với các yêu cầu tuân thủ liên tục được cập nhật, làm tăng chi phí và sự không chắc chắn.

Tuy nhiên, từ góc độ vĩ mô hơn, những cơn đau này có thể là giai đoạn cần thiết để chính sách tự nhiên chín muồi. Chìa khóa nằm ở việc Hàn Quốc có thể trong vài tháng tới: sửa đổi các quy tắc định lượng cụ thể về vị thế của các tổ chức tài chính, làm rõ cơ chế phòng ngừa rủi ro ngoại hối và dòng vốn xuyên biên giới, và tích hợp ý định mở cửa với những yêu cầu thận trọng thành một quy định thống nhất.

Điều đáng mong đợi nhất là cách mà việc tiếp cận vốn cấp tổ chức ổn định sẽ tái cấu trúc hệ sinh thái mã hóa địa phương. Các nhà quản lý đang cố gắng xây dựng một "vùng đệm vừa an toàn vừa hiệu quả": dưới điều kiện đảm bảo sự ổn định của thị trường, hướng dẫn các quỹ tuân thủ dần dần hòa nhập vào mạng lưới tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Con đường này mặc dù đầy thử thách, nhưng một khi đi qua, Hàn Quốc có khả năng trở thành trung tâm tài sản kỹ thuật số tiếp theo của châu Á với sự đổi mới tài chính sôi động và lợi thế tuân thủ nghiêm ngặt.

Kết luận

Chính sách mã hóa hiện tại của Hàn Quốc là một quá trình phức tạp diễn ra theo nhiều trung tâm và từng bước, vừa bao gồm việc giữ vững các ranh giới an toàn tài chính truyền thống, vừa chứa đựng sự kỳ vọng vào tương lai của công nghệ tài chính. Nhiệm vụ cốt lõi tiếp theo là làm thế nào để đảm bảo nhịp độ chính sách, tiến trình lập pháp và thực tiễn thị trường của các cơ quan quản lý có thể đạt được sự kết nối chính xác. Chỉ khi nào sự phối hợp sâu sắc giữa quản lý và đổi mới diễn ra, Hàn Quốc mới có thể thực sự vượt qua giai đoạn "thận trọng thử nghiệm", tích cực chào đón kỷ nguyên tài sản số mới.