Báo cáo thị trường cho vay mã hóa: quy mô 365 tỷ USD, Tài chính phi tập trung tăng lên đáng kể

Vào tháng 4 năm 2025, một báo cáo về tình trạng thị trường cho vay tiền mã hóa đã được công bố, tổng hợp và phân tích dữ liệu trong suốt năm 2024. Báo cáo chỉ ra rằng, cho vay là một trong những ứng dụng quan trọng của tiền mã hóa, đã tìm thấy sự phù hợp mạnh mẽ trên cả chuỗi và ngoài chuỗi. Trong thời kỳ cao điểm của toàn bộ thị trường, quy mô thị trường cho vay đã từng vượt quá 640 tỷ đô la.

Thị trường cho vay đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng hệ sinh thái tài chính dựa trên tài sản kỹ thuật số. Nó cho phép người dùng có được tính thanh khoản của tài sản nắm giữ thông qua việc cho vay, từ đó triển khai trong tài chính phi tập trung (DeFi), hoặc giao dịch trên các nền tảng trên chuỗi và ngoài chuỗi.

Báo cáo được chia thành hai phần: Phần đầu tiên xem xét lịch sử, các bên tham gia, quy mô lịch sử và những thời điểm quan trọng của thị trường cho vay mã hóa. Phần thứ hai phân tích sâu về cơ chế hoạt động của các sản phẩm cho vay và các nguồn đòn bẩy khác trên chuỗi và ngoài chuỗi, nhóm người dùng và các rủi ro của từng sản phẩm.

Phát hiện chính

Đến quý 4 năm 2024, quy mô tổng thể của thị trường cho vay mã hóa là 36,5 tỷ USD, giảm 43% so với mức cao nhất lịch sử 64,4 tỷ USD vào quý 4 năm 2021. Sự sụt giảm này chủ yếu do sự sụp đổ ở phía cung của người cho vay, cũng như sự thu hẹp của nhu cầu vốn, cá nhân và doanh nghiệp.

Cấu trúc quy mô thị trường:

• Tài chính tập trung ( CeFi ) cho vay: 112 tỷ USD
• Tài chính phi tập trung ( DeFi ) cho vay: 191 tỷ USD
• Tài sản mã hóa hỗ trợ vị thế nợ cầm cố (CDP) stablecoin: 6,2 tỷ USD

Ba tổ chức lớn nhất trong thị trường cho vay CeFi là Tether, Galaxy và Ledn, quy mô cho vay đạt 9,9 tỷ USD vào cuối quý 4 năm 2024, chiếm 88,6% thị trường cho vay CeFi. Trong đó, Tether chiếm khoảng 73%, đạt 8,2 tỷ USD.

Kể từ khi thị trường mã hóa chạm đáy vào quý 4 năm 2022, các ứng dụng cho vay trên chuỗi đã trải qua sự tăng trưởng mạnh mẽ. Tính đến quý 4 năm 2024, tổng số dư nợ chưa thanh toán của 20 ứng dụng cho vay và 12 blockchain đạt 19,1 tỷ USD, tăng lên 959% trong tám quý.

Thị trường tổng quan

Dịch vụ cho vay mã hóa chủ yếu được cung cấp thông qua tài chính phi tập trung (DeFi) và tài chính tập trung (CeFi).

trung tâm hóa tài chính (CeFi )

CeFi là dịch vụ cho vay tiền mã hóa và tài sản liên quan được cung cấp bởi các công ty tài chính phi tập trung hóa. Chủ yếu được chia thành ba loại:

1. Giao dịch ngoài trời ( OTC ): Cung cấp giải pháp cho vay tùy chỉnh, cho phép hai bên đạt được thỏa thuận cá nhân hóa.

2. Dịch vụ môi giới chính: cung cấp tài trợ đảm bảo, thực hiện giao dịch và dịch vụ lưu ký.

3. Tín dụng cá nhân trên chuỗi: Tập hợp vốn trên chuỗi, triển khai thông qua các giao thức ngoại chuỗi.

Tài chính phi tập trung ( DeFi )

Tài chính phi tập trung là ứng dụng blockchain được điều khiển bởi hợp đồng thông minh, cho phép người dùng vay tiền bằng mã hóa làm tài sản thế chấp, cho vay để nhận lợi nhuận, hoặc giao dịch với đòn bẩy. Chủ yếu bao gồm:

1. Ứng dụng cho vay: cho phép người dùng gửi tài sản thế chấp để vay các loại tiền điện tử khác.

2. Đồng stablecoin được đảm bảo bởi nợ: Đồng stablecoin quá mức được phát hành bằng cách sử dụng mã hóa làm tài sản đảm bảo.

3. Sàn giao dịch phi tập trung: Một số nền tảng cung cấp chức năng giao dịch đòn bẩy.

Lịch sử phát triển thị trường

Cuối giai đoạn thị trường bò mã hóa 2020-2021, thị trường cho vay đã trải qua 18 tháng biến động. Trong thời gian này, đã xảy ra những sự kiện lớn như sự sụp đổ của Terra/LUNA, stETH mất giá, GBTC giảm giá.

Trong khoảng thời gian từ năm 2022 đến 2023, nhiều nền tảng cho vay CeFi lớn như Genesis, Celsius Network, BlockFi và Voyager đã lần lượt tuyên bố phá sản, dẫn đến quy mô thị trường cho vay CeFi và Tài chính phi tập trung giảm khoảng 78% từ đỉnh cao đến đáy.

Phân tích quy mô thị trường

Đến cuối quý 4 năm 2024:

• Quy mô thị trường cho vay CeFi là 11,2 tỷ USD, giảm 68% so với mức cao lịch sử, nhưng tăng 73% so với đáy thị trường gấu.
• Tổng số tiền vay chưa thanh toán của ứng dụng cho vay DeFi đạt 19,1 tỷ đô la, tăng lên 959% so với điểm thấp trong thị trường gấu.
• Thị trường cho vay mã hóa tổng thể ( bao gồm stablecoin CDP ) có quy mô 36,5 tỷ đô la, tăng lên 157% so với mức thấp trong quý 3 năm 2023.

Các ứng dụng cho vay DeFi thể hiện sức mạnh bền bỉ hơn trong thị trường gấu, thị phần tăng từ 34% lên 63%. Bao gồm cả stablecoin CDP, cho vay trên chuỗi chiếm 69% toàn bộ thị trường.

Tình hình đầu tư mạo hiểm

Từ quý 1 năm 2022 đến quý 4 năm 2024:

• Ứng dụng cho vay/tín dụng CeFi và Tài chính phi tập trung đã huy động 1.63 tỷ USD thông qua 89 giao dịch.
• Quý 2 năm 2022 huy động vốn nhiều nhất, đạt 5.02 triệu đô la.
• Ứng dụng cho vay và tín dụng trung bình chỉ chiếm 2.8% tổng vốn đầu tư mạo hiểm mỗi quý.

Xu hướng tương lai

1. CeFi cho vay tổ chức hóa: các tổ chức tài chính truyền thống tham gia, Bitcoin ETF thúc đẩy tăng lên giao dịch đòn bẩy.

2. Sự trỗi dậy của tín dụng tư nhân trên chuỗi: Công cụ nợ mã hóa tăng cường tính minh bạch, mở rộng trường hợp sử dụng.

3. Tổ chức và đổi mới DeFi: Các tổ chức tăng tốc áp dụng Tài chính phi tập trung, các công ty tập trung xây dựng dựa trên các giao thức DeFi.

Kết luận

• Thị trường phân hóa: Tài chính phi tập trung thể hiện sự kiên cường, thị phần tiếp tục tăng lên; CeFi vẫn có độ tập trung cao.
• Rủi ro và cơ hội đồng hành: Tài chính truyền thống tham gia mang lại tính tuân thủ và tính thanh khoản, nhưng cần cảnh giác với rủi ro.
• Phát triển trên chuỗi: Token hóa, tự động hóa quản lý rủi ro và sự tham gia của các tổ chức sẽ thúc đẩy mã hóa cho vay tiến tới tính minh bạch và quy mô, trở thành thành phần cốt lõi của cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số.