Tổng quan về các chủ đề nóng của thị trường vĩ mô gần đây
Bối cảnh kinh tế vĩ mô đang cải thiện
Trong hai tháng gần đây, lạm phát đã giảm mạnh, cho thấy xu hướng giảm rõ rệt. CPI tháng 6 của Mỹ lần đầu tiên chuyển sang âm sau bốn năm, tốc độ tăng trưởng cốt lõi so với cùng kỳ năm ngoái đạt mức thấp nhất trong hơn ba năm. Lạm phát về nhà ở đang tăng tốc giảm. Thị trường lao động hơi yếu, nhưng tổng thể vẫn ở trạng thái tương đối cân bằng và ổn định. Chỉ số bất ngờ kinh tế đang ở đáy, cho thấy dữ liệu kinh tế gần đây thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Chỉ số điều kiện tài chính cho thấy xu hướng nới lỏng liên tục, mức độ nới lỏng là lớn nhất kể từ cuối năm 2022.
Những bối cảnh này có lợi cho thị trường tài sản rủi ro, vì các nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ hành động để hỗ trợ sự mở rộng kinh tế. Khi đồng đô la suy yếu và Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất, các thị trường mới nổi và tiền điện tử có thể được hưởng lợi, với điều kiện là không xảy ra suy thoái. Nếu kỳ vọng hạ cánh mềm chuyển sang hạ cánh cứng, có thể cần phải nhanh chóng chuyển từ các tài sản rủi ro loại cổ phiếu sang trái phiếu.
Áp lực lớn trong mùa báo cáo tài chính Q2
Thị trường hiện tại đang tập trung vào mùa báo cáo tài chính đã bắt đầu. Thị trường rất lạc quan về dự báo lợi nhuận trong quý này, nhưng có thể gặp khó khăn để đạt được mức độ bất ngờ trước đó. Phố Wall dự đoán lợi nhuận của S&P 500 trong quý 2 sẽ tăng 8,9% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn đáng kể so với 5,9% của quý trước.
Từ phản ứng ngắn hạn của thị trường trong quý đầu tiên, mức tăng của tin tốt không bằng mức giảm của tin xấu. Giá cổ phiếu của các công ty có EPS vượt kỳ vọng tăng trung bình thấp hơn mức trung bình trong năm năm, trong khi giá cổ phiếu của các công ty có EPS thấp hơn kỳ vọng giảm trung bình lớn hơn mức trung bình trong năm năm.
Thị trường bắt đầu nghi ngờ khả năng sinh lời của AI. Khi các cổ phiếu công nghệ lớn thoát khỏi đáy doanh thu năm 2022, khả năng duy trì sức mạnh sau báo cáo tài chính của các công ty khác, ngoại trừ một số công ty phần cứng, đang ngày càng thấp. Kết quả tốt hơn là chuyển đổi từ nhóm Mag7 sang các lĩnh vực khác, hoặc tâm điểm đầu cơ chuyển từ AI sang các lĩnh vực khác.
Vụ án Boeing nhận tội đạt được thỏa thuận
Boeing đồng ý nhận tội trong hai vụ án hình sự liên quan đến 737 Max, sẽ phải đối mặt với khoản phạt lên tới 487,2 triệu USD. Công ty cũng cần đầu tư một số tiền lớn vào tuân thủ và an toàn, và chịu sự giám sát độc lập. Từ góc độ đầu tư, điều này đại diện cho việc tin xấu của Boeing đã đến lúc kết thúc, điều này tốt cho việc phục hồi định giá.
Thay đổi kỳ vọng về cuộc bầu cử ở Mỹ
Thị trường phái sinh rất bi quan về triển vọng chiến thắng của Biden, xác suất thị trường dự đoán chiến thắng của Trump đã tăng từ 40%-50% vào đầu năm lên khoảng 60%. Xác suất đảng Cộng hòa giành chiến thắng đồng thời ở cả hai viện Quốc hội và tổng thống cũng đã tăng lên, hiện khoảng 50%.
Sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đang chuyển từ tăng trưởng và chính sách tiền tệ sang chính trị. Tập trung vào thuế quan mà Trump có thể thực hiện, chính sách thuế nội địa và những thay đổi trong quản lý. Việc Trump lên nắm quyền có thể đẩy lạm phát tăng cao, trái ngược với ý định cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
Chiến thắng lớn của Đảng Cộng hòa có thể dẫn đến việc gia hạn chính sách giảm thuế và tăng chi tiêu tài chính, điều này mang lại lợi ích trực tiếp nhất cho cổ phiếu. Những ngành chịu ảnh hưởng nhiều từ sự thay đổi chính sách bao gồm năng lượng và công nghệ.
Ảnh hưởng toàn cầu của sự thay đổi kinh tế Trung Quốc
Trung Quốc đang ở trong trạng thái giảm phát, với tư cách là quốc gia xuất khẩu hàng hóa lớn nhất thế giới đang xuất khẩu giảm phát. Điều này đóng góp khoảng 0,1 điểm phần trăm vào tỷ lệ lạm phát cốt lõi của châu Âu và Mỹ, có thể cung cấp nhiều không gian giảm lãi suất hơn cho các ngân hàng trung ương châu Âu và Mỹ trong năm nay.
Trung Quốc chiếm thị phần đáng kể trong nhiều sản phẩm xuất khẩu chủ chốt, bao gồm cả ngành sản xuất truyền thống và lĩnh vực công nghệ cao. Trong nhiều năm, Trung Quốc đã áp dụng mô hình tăng trưởng kinh tế dựa trên đầu tư, với tỷ lệ đầu tư vốn cố định chiếm tỷ trọng GDP cao hơn đáng kể so với chi tiêu tiêu dùng. Mô hình này có thể dẫn đến tình trạng dư thừa công suất.
Động thái thị trường tiền điện tử
Tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận của Bitcoin năm nay thấp hơn nhiều so với thị trường chứng khoán Mỹ, điều này không thường thấy trong lịch sử. Nguyên nhân chính là sự sụt giảm đột ngột mạnh mẽ trong tháng vừa qua.
RWA( tài sản thế giới thực ) lĩnh vực phát triển ổn định. BlackRock BUIDL ra mắt chưa đầy bốn tháng, đã nắm giữ giá trị 5,028 triệu USD trái phiếu chính phủ được token hóa. MakerDAO có kế hoạch đầu tư 1 tỷ USD dự trữ vào sản phẩm trái phiếu chính phủ Mỹ được token hóa.
Dòng tiền và cảm xúc thị trường
Tỷ lệ bán khống trên thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng nhẹ vào tháng 6, gần đạt mức cao nhất trong 4 năm qua, nhưng tổng thể vẫn ở mức không cao.
Dòng vốn Bắc A đã mua ròng 15.9 tỷ nhân dân tệ trong tuần này, đạt mức cao nhất trong 11 tuần, đảo ngược xu hướng bán ròng liên tiếp trong bốn tuần.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Kinh tế vĩ mô cải thiện, thị trường Tài sản tiền điện tử đón nhận cơ hội mới.
Tổng quan về các chủ đề nóng của thị trường vĩ mô gần đây
Bối cảnh kinh tế vĩ mô đang cải thiện
Trong hai tháng gần đây, lạm phát đã giảm mạnh, cho thấy xu hướng giảm rõ rệt. CPI tháng 6 của Mỹ lần đầu tiên chuyển sang âm sau bốn năm, tốc độ tăng trưởng cốt lõi so với cùng kỳ năm ngoái đạt mức thấp nhất trong hơn ba năm. Lạm phát về nhà ở đang tăng tốc giảm. Thị trường lao động hơi yếu, nhưng tổng thể vẫn ở trạng thái tương đối cân bằng và ổn định. Chỉ số bất ngờ kinh tế đang ở đáy, cho thấy dữ liệu kinh tế gần đây thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Chỉ số điều kiện tài chính cho thấy xu hướng nới lỏng liên tục, mức độ nới lỏng là lớn nhất kể từ cuối năm 2022.
Những bối cảnh này có lợi cho thị trường tài sản rủi ro, vì các nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ hành động để hỗ trợ sự mở rộng kinh tế. Khi đồng đô la suy yếu và Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất, các thị trường mới nổi và tiền điện tử có thể được hưởng lợi, với điều kiện là không xảy ra suy thoái. Nếu kỳ vọng hạ cánh mềm chuyển sang hạ cánh cứng, có thể cần phải nhanh chóng chuyển từ các tài sản rủi ro loại cổ phiếu sang trái phiếu.
Áp lực lớn trong mùa báo cáo tài chính Q2
Thị trường hiện tại đang tập trung vào mùa báo cáo tài chính đã bắt đầu. Thị trường rất lạc quan về dự báo lợi nhuận trong quý này, nhưng có thể gặp khó khăn để đạt được mức độ bất ngờ trước đó. Phố Wall dự đoán lợi nhuận của S&P 500 trong quý 2 sẽ tăng 8,9% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn đáng kể so với 5,9% của quý trước.
Từ phản ứng ngắn hạn của thị trường trong quý đầu tiên, mức tăng của tin tốt không bằng mức giảm của tin xấu. Giá cổ phiếu của các công ty có EPS vượt kỳ vọng tăng trung bình thấp hơn mức trung bình trong năm năm, trong khi giá cổ phiếu của các công ty có EPS thấp hơn kỳ vọng giảm trung bình lớn hơn mức trung bình trong năm năm.
Thị trường bắt đầu nghi ngờ khả năng sinh lời của AI. Khi các cổ phiếu công nghệ lớn thoát khỏi đáy doanh thu năm 2022, khả năng duy trì sức mạnh sau báo cáo tài chính của các công ty khác, ngoại trừ một số công ty phần cứng, đang ngày càng thấp. Kết quả tốt hơn là chuyển đổi từ nhóm Mag7 sang các lĩnh vực khác, hoặc tâm điểm đầu cơ chuyển từ AI sang các lĩnh vực khác.
Vụ án Boeing nhận tội đạt được thỏa thuận
Boeing đồng ý nhận tội trong hai vụ án hình sự liên quan đến 737 Max, sẽ phải đối mặt với khoản phạt lên tới 487,2 triệu USD. Công ty cũng cần đầu tư một số tiền lớn vào tuân thủ và an toàn, và chịu sự giám sát độc lập. Từ góc độ đầu tư, điều này đại diện cho việc tin xấu của Boeing đã đến lúc kết thúc, điều này tốt cho việc phục hồi định giá.
Thay đổi kỳ vọng về cuộc bầu cử ở Mỹ
Thị trường phái sinh rất bi quan về triển vọng chiến thắng của Biden, xác suất thị trường dự đoán chiến thắng của Trump đã tăng từ 40%-50% vào đầu năm lên khoảng 60%. Xác suất đảng Cộng hòa giành chiến thắng đồng thời ở cả hai viện Quốc hội và tổng thống cũng đã tăng lên, hiện khoảng 50%.
Sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đang chuyển từ tăng trưởng và chính sách tiền tệ sang chính trị. Tập trung vào thuế quan mà Trump có thể thực hiện, chính sách thuế nội địa và những thay đổi trong quản lý. Việc Trump lên nắm quyền có thể đẩy lạm phát tăng cao, trái ngược với ý định cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
Chiến thắng lớn của Đảng Cộng hòa có thể dẫn đến việc gia hạn chính sách giảm thuế và tăng chi tiêu tài chính, điều này mang lại lợi ích trực tiếp nhất cho cổ phiếu. Những ngành chịu ảnh hưởng nhiều từ sự thay đổi chính sách bao gồm năng lượng và công nghệ.
Ảnh hưởng toàn cầu của sự thay đổi kinh tế Trung Quốc
Trung Quốc đang ở trong trạng thái giảm phát, với tư cách là quốc gia xuất khẩu hàng hóa lớn nhất thế giới đang xuất khẩu giảm phát. Điều này đóng góp khoảng 0,1 điểm phần trăm vào tỷ lệ lạm phát cốt lõi của châu Âu và Mỹ, có thể cung cấp nhiều không gian giảm lãi suất hơn cho các ngân hàng trung ương châu Âu và Mỹ trong năm nay.
Trung Quốc chiếm thị phần đáng kể trong nhiều sản phẩm xuất khẩu chủ chốt, bao gồm cả ngành sản xuất truyền thống và lĩnh vực công nghệ cao. Trong nhiều năm, Trung Quốc đã áp dụng mô hình tăng trưởng kinh tế dựa trên đầu tư, với tỷ lệ đầu tư vốn cố định chiếm tỷ trọng GDP cao hơn đáng kể so với chi tiêu tiêu dùng. Mô hình này có thể dẫn đến tình trạng dư thừa công suất.
Động thái thị trường tiền điện tử
Tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận của Bitcoin năm nay thấp hơn nhiều so với thị trường chứng khoán Mỹ, điều này không thường thấy trong lịch sử. Nguyên nhân chính là sự sụt giảm đột ngột mạnh mẽ trong tháng vừa qua.
RWA( tài sản thế giới thực ) lĩnh vực phát triển ổn định. BlackRock BUIDL ra mắt chưa đầy bốn tháng, đã nắm giữ giá trị 5,028 triệu USD trái phiếu chính phủ được token hóa. MakerDAO có kế hoạch đầu tư 1 tỷ USD dự trữ vào sản phẩm trái phiếu chính phủ Mỹ được token hóa.
Dòng tiền và cảm xúc thị trường
Tỷ lệ bán khống trên thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng nhẹ vào tháng 6, gần đạt mức cao nhất trong 4 năm qua, nhưng tổng thể vẫn ở mức không cao.
Dòng vốn Bắc A đã mua ròng 15.9 tỷ nhân dân tệ trong tuần này, đạt mức cao nhất trong 11 tuần, đảo ngược xu hướng bán ròng liên tiếp trong bốn tuần.