Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó thông qua Kalshi
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, chức năng cốt lõi của nó là tổng hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Dưới các điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được giải thích là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện đó. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng độ chính xác của thị trường dự đoán rất cao, thường vượt trội hơn các phương pháp dự đoán truyền thống, như thăm dò ý kiến công chúng hoặc ý kiến chuyên gia. Khả năng dự đoán này đến từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia vào thị trường, các nhà giao dịch nắm bắt thông tin tốt hơn có động lực kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó thúc đẩy giá cả tiến gần đến xác suất thực tế. Tóm lại, một thị trường dự đoán được thiết kế tốt có thể tích hợp một cách hiệu quả niềm tin của nhiều cá nhân thành ước lượng đồng thuận về kết quả trong tương lai.
Nguồn gốc của thị trường dự đoán hiện đại có thể truy nguyên về một số thí nghiệm tiên phong vào cuối những năm 1980. Thị trường dự đoán học thuật đầu tiên được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa, Iowa Electronic Markets(IEM). IEM là một thị trường nhỏ với tiền thật, chủ yếu tập trung vào kết quả bầu cử ở Mỹ. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM từ lâu đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng. Trong tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này dự đoán sai số tuyệt đối trung bình về tỷ lệ phiếu bầu của ứng viên Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa là 1,5 điểm phần trăm, trong khi đó, sai số của cuộc khảo sát cuối cùng của Gallup trong cùng thời gian là 2,1 điểm phần trăm.
Trong khi đó, một số ý tưởng tiên phong về việc sử dụng thị trường dự đoán cho các sự kiện không chắc chắn đang dần hình thành. Nhà kinh tế học Robin Hanson đã đề xuất khái niệm "Idea Futures" vào năm 1990, tức là xây dựng một tổ chức để mọi người có thể đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng từ các chuyên gia", và thông qua việc thưởng cho những dự đoán chính xác, trừng phạt những phán đoán sai lầm để khuyến khích sự đóng góp trung thực. Về bản chất, ông xem thị trường dự đoán như một cơ chế chống lại thiên kiến, thúc đẩy việc phát hiện sự thật, áp dụng cho nghiên cứu khoa học, chính sách công và nhiều lĩnh vực khác. Ý tưởng này vào thời điểm đó rất tiên tiến, đặt nền móng cho sự mở rộng lý thuyết về thị trường dự đoán.
Vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện, bao gồm thị trường tiền thật và thị trường "tiền ảo". Thị trường học thuật của Đại học Iowa vẫn tiếp tục hoạt động, trong khi thị trường "tiền ảo" đã nhận được nhiều sự chú ý từ công chúng. Ví dụ, Hollywood Stock Exchange(HSX) được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí giao dịch "cổ phiếu" của phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng minh là rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé trong tuần đầu tiên của phim và thậm chí cả giải Oscar, đôi khi độ chính xác còn vượt qua cả các nhà phê bình phim chuyên nghiệp. Năm 2007, người chơi HSX đã dự đoán chính xác 32/39 đề cử Oscar trong số các giải thưởng lớn và đã chọn đúng 7/8 người chiến thắng trong số các giải thưởng lớn. HSX được xem là một trường hợp điển hình của thị trường dự đoán.
Cơ sở lý thuyết và thiết kế cơ chế thị trường
Cơ chế cơ bản của thị trường dự đoán là tạo ra một cấu trúc tương thích với động lực, khiến cho các nhà tham gia thị trường có động lực để tiết lộ thông tin thực sự của họ. Do các nhà giao dịch phải đặt cược bằng tiền thật hoặc tiền ảo, họ sẽ có xu hướng giao dịch dựa trên niềm tin thực sự và thông tin riêng của mình.
Từ góc độ kinh tế học, một thị trường được thiết kế tốt nên cho phép các nhà giao dịch tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của họ bằng cách đưa ra mức giá phù hợp với xác suất chủ quan của họ.
Trong việc ngăn chặn thao túng, nghiên cứu học thuật đã phát hiện ra rằng thị trường dự đoán có độ bền cao đối với hành vi thao túng giá. Việc cố gắng làm lệch giá khỏi các yếu tố cơ bản thường sẽ tạo ra cơ hội arbitrage cho các nhà giao dịch hợp lý hơn, họ sẽ chọn đứng ở phía đối diện để giao dịch, từ đó kéo giá trở lại vị trí hợp lý hơn. Dữ liệu thực nghiệm cho thấy, hành vi thao túng thường bị điều chỉnh nhanh chóng, thậm chí còn giúp nâng cao tính thanh khoản của thị trường. Nói cách khác, những người cố gắng thao túng thị trường thường cuối cùng lại trở thành "củ cải" "bù đắp" cho các nhà giao dịch thông minh, giá thị trường cuối cùng vẫn sẽ phản ánh trạng thái thông tin thực tế.
Kalshi
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được quản lý bởi liên bang, cho phép người dùng giao dịch về kết quả của các sự kiện trong thế giới thực trên nền tảng. Đây là sàn giao dịch đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ phê duyệt, cung cấp các hợp đồng sự kiện. Hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân, nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, giá trị là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có" / "Không" với giá nằm giữa $0.01 và $0.99, giá cả đại diện cho kỳ vọng ngầm của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện.
Nếu dự đoán đúng, hợp đồng sẽ được thanh toán theo $1, và nhà giao dịch có thể thu lợi từ đó. Kalshi bản thân không giữ vị thế, nó chỉ đóng vai trò là nền tảng kết nối các bên mua và bán, kiếm lợi từ phí giao dịch.
quy trình tạo thị trường
Đề xuất và phê duyệt
Thị trường sự kiện mới có thể được đội ngũ Kalshi hoặc người dùng đề xuất thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất phải trải qua đánh giá nội bộ và phải tuân thủ các tiêu chuẩn quy định của CFTC, bao gồm định nghĩa sự kiện rõ ràng, điều kiện thanh toán khách quan và các loại sự kiện được phép.
Chứng nhận hợp đồng
Sau khi được phê duyệt, sự kiện này chính thức ra mắt trong khuôn khổ thị trường hợp đồng được chỉ định của Kalshi, tài liệu sẽ nêu rõ thông số hợp đồng, quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn thanh toán.
Giao dịch trực tuyến
Sau khi thị trường sự kiện được ra mắt, người dùng Mỹ có thể giao dịch thông qua ứng dụng Kalshi, trang web hoặc các nền tảng tích hợp với các nhà môi giới như Robinhood, Webull.
Khả năng thanh khoản ban đầu và định giá
Cơ chế sổ đặt hàng
Khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh sẽ trống, bất kỳ người dùng nào cũng có thể đặt lệnh giới hạn.
Khuyến khích thị trường
Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh thường được miễn phí giao dịch, nhưng một số thị trường đặc trưng sẽ thu phí rất thấp.
Khám phá giá
Giá cả thay đổi động theo cung cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất sự kiện. Ví dụ: nếu có người mua "Có" với giá $0.60, và một người khác bán "Không" với giá $0.40, sau khi hệ thống khớp lệnh, hợp đồng được tạo ra, cả hai bên đều đầu tư $0.60 và $0.40, tổng cộng là $1.
cơ chế thanh toán thị trường
Xác nhận kết quả
Kết quả sự kiện được xác định dựa trên nguồn dữ liệu chính thức được chỉ định trước.
Tự động thanh toán
Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Yes" sẽ tự động nhận được lợi nhuận $1 cho mỗi phần; ngược lại, nếu "No" thắng, bên thua sẽ mất giá trị hợp đồng. Không có phí thanh toán bổ sung.
Cấu trúc chi phí
Thiết lập: P = Giá hợp đồng, C = Số lượng hợp đồng
Nhà tạo lập ( Maker ): miễn phí
Người ăn đơn ( Taker ): 2% × P × C ( mua "Có" hoặc bán "Không" ) hoặc 2% × ((1-P) ) mua "Không" hoặc bán "Có" (
![IOSG：Tìm hiểu thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó thông qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2b6543700885e31001fed408cbb035c.webp(
Polymarket
Tổng quan về Polymarket: Polymarket là một nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, cho phép người dùng giao dịch các mã thông báo kết quả nhị phân tương ứng với các kết quả sự kiện. Nó sử dụng Conditional Token Framework )CTF(, khiến mỗi cặp mã thông báo kết quả được thế chấp toàn bộ bằng stablecoin, cơ chế giao dịch sử dụng sổ đặt hàng giới hạn trung tâm kiểu hỗn hợp để đảm bảo sự khớp lệnh hiệu quả. Việc thanh toán trên thị trường được thực hiện thông qua Oracle Optimistic của UMA, đây là một hệ thống giải mã phân tán có thể bị tranh chấp.
) khung token điều kiện và token kết quả
Polymarket sử dụng Khung Token Điều kiện Gnosis để biểu thị mỗi kết quả thị trường dưới dạng một token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với một thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai Token ERC-1155, như Token Yes và Token No, đồng thời với cùng một số tiền USDC làm tài sản thế chấp.
Phân chia 1 USDC sẽ tạo ra 1 Yes + 1 No Token, gộp Yes/No Token lại có thể mở khóa hoàn trả 1 USDC, đảm bảo mỗi cặp token đều được thế chấp hoàn toàn. Khi sự kiện kết thúc, chỉ có token tương ứng với kết quả đúng mới có giá trị 1 đô la, token của kết quả sai sẽ về 0.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8477ec8035603e9b33ea161f793c2652.webp(
) kiến trúc sổ đặt hàng hỗn hợp
Polymarket áp dụng một kiến trúc hỗn hợp có tên là Binary Limit Order Book, kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký kết đơn hàng ngoại tuyến, các nút hoạt động tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp, nếu có thì hoàn thành việc trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh.
vòng đời đơn hàng
Người dùng ký kết đơn hàng EIP-712 ngoài chuỗi
Vận hành nút duy trì sổ lệnh ngoại tuyến
Khi có đơn hàng khớp, nút hoạt động sẽ gửi kết quả khớp cho hợp đồng Exchange.sol
Thực hiện swap nguyên tử trên chuỗi, hoàn thành thanh toán
Ví dụ về Atomic Swap
Mua so với Bán: Một người mua Yes với giá $0.40, người khác bán Yes với giá $0.40, thông qua hợp đồng thực hiện việc trao đổi USDC và Yes token.
Mua so với Mua: Hai người mua lẫn nhau Yes/No, hợp đồng sẽ trích tổng cộng 1 đô la từ hai người, chia thành token Yes/No cho hai người dùng.
Bán vs Bán: Hai người cùng bán Có/Không, hợp nhất token hoàn lại tiền đặt cọc
Hỗ trợ một phần giao dịch, khớp nhiều đơn hàng, có thể giảm giá, tích hợp giao dịch và hoàn thành thực thi nguyên tử.
UMA Oracle lạc quan
Khác với các sàn giao dịch truyền thống sử dụng phán quyết nội bộ hoặc nguồn dữ liệu, Polymarket hình thành sự đồng thuận thông qua Oracle Lạc quan của UMA nhờ vào cộng đồng.
Sau khi sự kiện kết thúc, bất kỳ ai cũng có thể nộp kết quả tiết lộ cho thị trường này và đặt cọc, bước vào giai đoạn tranh chấp.
Nếu không có tranh cãi, kết quả này sẽ được chấp nhận; nếu có tranh cãi, sẽ được giải quyết thông qua bỏ phiếu của cộng đồng UMA
Kalshi vs Polymarket: So sánh cấu trúc và kỹ thuật
Khối lượng giao dịch của toàn bộ nền tảng Polymarket trong tháng 6 đạt 1.16 tỷ USD, cao hơn một chút so với khoảng 800 triệu USD của Kalshi.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94725fdbff581aed2e15ca4b8a9e037.webp(
Chiến lược mở rộng thị trường / Động lực tăng trưởng
) Ảnh hưởng học thuật: "Xu hướng cờ bạc của mã thông báo tiền điện tử"
Một nghiên cứu gần đây được đánh giá ngang hàng có tiêu đề "Xu hướng cờ bạc của các mã thông báo tiền điện tử?" đã cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về sự liên quan giữa tài sản tiền điện tử và hành vi cờ bạc. Các nhà nghiên cứu đã sử dụng Google Trends để đại diện cho mức độ quan tâm của các nhà đầu tư cá nhân, tiết lộ một số mẫu đáng chú ý:
1, Doanh thu bán vé số bình quân đầu người có thể dự đoán mức độ quan tâm đến các loại tiền mã hóa.
Chỉ số khối lượng tìm kiếm của Google đại diện cho mức độ quan tâm mà một dự án phát hành token lần đầu hoặc NFT nhận được khi ra mắt trong một khu vực thị trường cụ thể. Các hệ số chính trong mô hình hồi quy đo lường ảnh hưởng của xu hướng cờ bạc trong khu vực đó đến mức độ quan tâm đối với tài sản tiền điện tử.
Biến giải thích chính của X_d trong mô hình là: doanh thu bán vé số bình quân đầu người, và bao gồm các hạng mục tương tác với các đặc điểm của token.
Kết quả hồi quy cho thấy, những khu vực ở Mỹ có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao hơn thể hiện độ hoạt động tìm kiếm Google cao hơn đáng kể trong các vấn đề sau:
Phát hành token lần đầu: Hệ số hồi quy nằm trong khoảng từ 6.28 đến 6.88, p giá < 0.01, có ý nghĩa thống kê.
Điều này cho thấy người chơi cờ bạc và nhà đầu tư lẻ trong lĩnh vực tiền điện tử có sự chồng chéo cao về hành vi.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b426b886f92dcb5924aa6d2fd30cff2.webp(
)# 2、Mức độ quan tâm đến ví và kết quả đầu tư
Ở những khu vực có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao, sau khi phát hành ICO hoặc NFT, mức độ hoạt động của ví sẽ nhanh chóng tăng lên.
Trong thời gian phát hành ICO/NFT, khối lượng tìm kiếm liên quan đến ví tăng vọt rõ rệt hơn ở những khu vực có doanh số bán xổ số cao.
Những khu vực này cũng thể hiện mức tài trợ cao hơn, nhiều người tham gia hơn và tốc độ đúc NFT nhanh hơn.
3、Hợp pháp hóa cờ bạc như một thí nghiệm tự nhiên
Bài báo đã tận dụng sự khác biệt về thời gian hợp pháp hóa cá cược thể thao ở các bang của Hoa Kỳ như một thí nghiệm tự nhiên. Kết quả cho thấy, khi cá cược trở nên hợp pháp ở một bang, tại các khu vực có doanh thu xổ số cao, mức độ quan tâm liên quan đến tiền điện tử giảm đáng kể:
Các yếu tố tương tác trong mô hình hồi quy cho thấy mối quan hệ tiêu cực mạnh mẽ và có ý nghĩa cao.
Điều này có nghĩa là, mã thông báo tiền điện tử có mối liên hệ với hành vi cờ bạc "
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
Lonely_Validator
· 07-27 17:18
Tôi xem ai còn dám nói dự đoán không chính xác?
Xem bản gốcTrả lời0
0xOverleveraged
· 07-25 19:19
Thị trường dự đoán này chẳng phải là sòng bạc plus sao, cười chết mất.
Xem bản gốcTrả lời0
PebbleHander
· 07-25 11:57
Dự đoán cái này có đáng tin không, mọi người đều ngu ngơ.
Phân tích sâu về cấu trúc thị trường dự đoán: Sự đổi mới và cạnh tranh giữa Kalshi và Polymarket
Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó thông qua Kalshi
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, chức năng cốt lõi của nó là tổng hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Dưới các điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được giải thích là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện đó. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng độ chính xác của thị trường dự đoán rất cao, thường vượt trội hơn các phương pháp dự đoán truyền thống, như thăm dò ý kiến công chúng hoặc ý kiến chuyên gia. Khả năng dự đoán này đến từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia vào thị trường, các nhà giao dịch nắm bắt thông tin tốt hơn có động lực kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó thúc đẩy giá cả tiến gần đến xác suất thực tế. Tóm lại, một thị trường dự đoán được thiết kế tốt có thể tích hợp một cách hiệu quả niềm tin của nhiều cá nhân thành ước lượng đồng thuận về kết quả trong tương lai.
Nguồn gốc của thị trường dự đoán hiện đại có thể truy nguyên về một số thí nghiệm tiên phong vào cuối những năm 1980. Thị trường dự đoán học thuật đầu tiên được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa, Iowa Electronic Markets(IEM). IEM là một thị trường nhỏ với tiền thật, chủ yếu tập trung vào kết quả bầu cử ở Mỹ. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM từ lâu đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng. Trong tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này dự đoán sai số tuyệt đối trung bình về tỷ lệ phiếu bầu của ứng viên Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa là 1,5 điểm phần trăm, trong khi đó, sai số của cuộc khảo sát cuối cùng của Gallup trong cùng thời gian là 2,1 điểm phần trăm.
Trong khi đó, một số ý tưởng tiên phong về việc sử dụng thị trường dự đoán cho các sự kiện không chắc chắn đang dần hình thành. Nhà kinh tế học Robin Hanson đã đề xuất khái niệm "Idea Futures" vào năm 1990, tức là xây dựng một tổ chức để mọi người có thể đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng từ các chuyên gia", và thông qua việc thưởng cho những dự đoán chính xác, trừng phạt những phán đoán sai lầm để khuyến khích sự đóng góp trung thực. Về bản chất, ông xem thị trường dự đoán như một cơ chế chống lại thiên kiến, thúc đẩy việc phát hiện sự thật, áp dụng cho nghiên cứu khoa học, chính sách công và nhiều lĩnh vực khác. Ý tưởng này vào thời điểm đó rất tiên tiến, đặt nền móng cho sự mở rộng lý thuyết về thị trường dự đoán.
Vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện, bao gồm thị trường tiền thật và thị trường "tiền ảo". Thị trường học thuật của Đại học Iowa vẫn tiếp tục hoạt động, trong khi thị trường "tiền ảo" đã nhận được nhiều sự chú ý từ công chúng. Ví dụ, Hollywood Stock Exchange(HSX) được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí giao dịch "cổ phiếu" của phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng minh là rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé trong tuần đầu tiên của phim và thậm chí cả giải Oscar, đôi khi độ chính xác còn vượt qua cả các nhà phê bình phim chuyên nghiệp. Năm 2007, người chơi HSX đã dự đoán chính xác 32/39 đề cử Oscar trong số các giải thưởng lớn và đã chọn đúng 7/8 người chiến thắng trong số các giải thưởng lớn. HSX được xem là một trường hợp điển hình của thị trường dự đoán.
Cơ sở lý thuyết và thiết kế cơ chế thị trường
Cơ chế cơ bản của thị trường dự đoán là tạo ra một cấu trúc tương thích với động lực, khiến cho các nhà tham gia thị trường có động lực để tiết lộ thông tin thực sự của họ. Do các nhà giao dịch phải đặt cược bằng tiền thật hoặc tiền ảo, họ sẽ có xu hướng giao dịch dựa trên niềm tin thực sự và thông tin riêng của mình.
Từ góc độ kinh tế học, một thị trường được thiết kế tốt nên cho phép các nhà giao dịch tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của họ bằng cách đưa ra mức giá phù hợp với xác suất chủ quan của họ.
Trong việc ngăn chặn thao túng, nghiên cứu học thuật đã phát hiện ra rằng thị trường dự đoán có độ bền cao đối với hành vi thao túng giá. Việc cố gắng làm lệch giá khỏi các yếu tố cơ bản thường sẽ tạo ra cơ hội arbitrage cho các nhà giao dịch hợp lý hơn, họ sẽ chọn đứng ở phía đối diện để giao dịch, từ đó kéo giá trở lại vị trí hợp lý hơn. Dữ liệu thực nghiệm cho thấy, hành vi thao túng thường bị điều chỉnh nhanh chóng, thậm chí còn giúp nâng cao tính thanh khoản của thị trường. Nói cách khác, những người cố gắng thao túng thị trường thường cuối cùng lại trở thành "củ cải" "bù đắp" cho các nhà giao dịch thông minh, giá thị trường cuối cùng vẫn sẽ phản ánh trạng thái thông tin thực tế.
Kalshi
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được quản lý bởi liên bang, cho phép người dùng giao dịch về kết quả của các sự kiện trong thế giới thực trên nền tảng. Đây là sàn giao dịch đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ phê duyệt, cung cấp các hợp đồng sự kiện. Hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân, nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, giá trị là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có" / "Không" với giá nằm giữa $0.01 và $0.99, giá cả đại diện cho kỳ vọng ngầm của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện.
Nếu dự đoán đúng, hợp đồng sẽ được thanh toán theo $1, và nhà giao dịch có thể thu lợi từ đó. Kalshi bản thân không giữ vị thế, nó chỉ đóng vai trò là nền tảng kết nối các bên mua và bán, kiếm lợi từ phí giao dịch.
quy trình tạo thị trường
Đề xuất và phê duyệt
Thị trường sự kiện mới có thể được đội ngũ Kalshi hoặc người dùng đề xuất thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất phải trải qua đánh giá nội bộ và phải tuân thủ các tiêu chuẩn quy định của CFTC, bao gồm định nghĩa sự kiện rõ ràng, điều kiện thanh toán khách quan và các loại sự kiện được phép.
Chứng nhận hợp đồng
Sau khi được phê duyệt, sự kiện này chính thức ra mắt trong khuôn khổ thị trường hợp đồng được chỉ định của Kalshi, tài liệu sẽ nêu rõ thông số hợp đồng, quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn thanh toán.
Giao dịch trực tuyến
Sau khi thị trường sự kiện được ra mắt, người dùng Mỹ có thể giao dịch thông qua ứng dụng Kalshi, trang web hoặc các nền tảng tích hợp với các nhà môi giới như Robinhood, Webull.
Khả năng thanh khoản ban đầu và định giá
Cơ chế sổ đặt hàng
Khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh sẽ trống, bất kỳ người dùng nào cũng có thể đặt lệnh giới hạn.
Khuyến khích thị trường
Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh thường được miễn phí giao dịch, nhưng một số thị trường đặc trưng sẽ thu phí rất thấp.
Khám phá giá
Giá cả thay đổi động theo cung cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất sự kiện. Ví dụ: nếu có người mua "Có" với giá $0.60, và một người khác bán "Không" với giá $0.40, sau khi hệ thống khớp lệnh, hợp đồng được tạo ra, cả hai bên đều đầu tư $0.60 và $0.40, tổng cộng là $1.
cơ chế thanh toán thị trường
Xác nhận kết quả
Kết quả sự kiện được xác định dựa trên nguồn dữ liệu chính thức được chỉ định trước.
Tự động thanh toán
Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Yes" sẽ tự động nhận được lợi nhuận $1 cho mỗi phần; ngược lại, nếu "No" thắng, bên thua sẽ mất giá trị hợp đồng. Không có phí thanh toán bổ sung.
Cấu trúc chi phí
Thiết lập: P = Giá hợp đồng, C = Số lượng hợp đồng
![IOSG：Tìm hiểu thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó thông qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2b6543700885e31001fed408cbb035c.webp(
Polymarket
Tổng quan về Polymarket: Polymarket là một nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, cho phép người dùng giao dịch các mã thông báo kết quả nhị phân tương ứng với các kết quả sự kiện. Nó sử dụng Conditional Token Framework )CTF(, khiến mỗi cặp mã thông báo kết quả được thế chấp toàn bộ bằng stablecoin, cơ chế giao dịch sử dụng sổ đặt hàng giới hạn trung tâm kiểu hỗn hợp để đảm bảo sự khớp lệnh hiệu quả. Việc thanh toán trên thị trường được thực hiện thông qua Oracle Optimistic của UMA, đây là một hệ thống giải mã phân tán có thể bị tranh chấp.
) khung token điều kiện và token kết quả
Polymarket sử dụng Khung Token Điều kiện Gnosis để biểu thị mỗi kết quả thị trường dưới dạng một token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với một thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai Token ERC-1155, như Token Yes và Token No, đồng thời với cùng một số tiền USDC làm tài sản thế chấp.
Phân chia 1 USDC sẽ tạo ra 1 Yes + 1 No Token, gộp Yes/No Token lại có thể mở khóa hoàn trả 1 USDC, đảm bảo mỗi cặp token đều được thế chấp hoàn toàn. Khi sự kiện kết thúc, chỉ có token tương ứng với kết quả đúng mới có giá trị 1 đô la, token của kết quả sai sẽ về 0.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8477ec8035603e9b33ea161f793c2652.webp(
) kiến trúc sổ đặt hàng hỗn hợp
Polymarket áp dụng một kiến trúc hỗn hợp có tên là Binary Limit Order Book, kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký kết đơn hàng ngoại tuyến, các nút hoạt động tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp, nếu có thì hoàn thành việc trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh.
vòng đời đơn hàng
Ví dụ về Atomic Swap
UMA Oracle lạc quan
Khác với các sàn giao dịch truyền thống sử dụng phán quyết nội bộ hoặc nguồn dữ liệu, Polymarket hình thành sự đồng thuận thông qua Oracle Lạc quan của UMA nhờ vào cộng đồng.
Kalshi vs Polymarket: So sánh cấu trúc và kỹ thuật
Khối lượng giao dịch của toàn bộ nền tảng Polymarket trong tháng 6 đạt 1.16 tỷ USD, cao hơn một chút so với khoảng 800 triệu USD của Kalshi.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94725fdbff581aed2e15ca4b8a9e037.webp(
Chiến lược mở rộng thị trường / Động lực tăng trưởng
) Ảnh hưởng học thuật: "Xu hướng cờ bạc của mã thông báo tiền điện tử"
Một nghiên cứu gần đây được đánh giá ngang hàng có tiêu đề "Xu hướng cờ bạc của các mã thông báo tiền điện tử?" đã cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về sự liên quan giữa tài sản tiền điện tử và hành vi cờ bạc. Các nhà nghiên cứu đã sử dụng Google Trends để đại diện cho mức độ quan tâm của các nhà đầu tư cá nhân, tiết lộ một số mẫu đáng chú ý:
1, Doanh thu bán vé số bình quân đầu người có thể dự đoán mức độ quan tâm đến các loại tiền mã hóa.
Chỉ số khối lượng tìm kiếm của Google đại diện cho mức độ quan tâm mà một dự án phát hành token lần đầu hoặc NFT nhận được khi ra mắt trong một khu vực thị trường cụ thể. Các hệ số chính trong mô hình hồi quy đo lường ảnh hưởng của xu hướng cờ bạc trong khu vực đó đến mức độ quan tâm đối với tài sản tiền điện tử.
Biến giải thích chính của X_d trong mô hình là: doanh thu bán vé số bình quân đầu người, và bao gồm các hạng mục tương tác với các đặc điểm của token.
Kết quả hồi quy cho thấy, những khu vực ở Mỹ có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao hơn thể hiện độ hoạt động tìm kiếm Google cao hơn đáng kể trong các vấn đề sau:
Điều này cho thấy người chơi cờ bạc và nhà đầu tư lẻ trong lĩnh vực tiền điện tử có sự chồng chéo cao về hành vi.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b426b886f92dcb5924aa6d2fd30cff2.webp(
)# 2、Mức độ quan tâm đến ví và kết quả đầu tư
3、Hợp pháp hóa cờ bạc như một thí nghiệm tự nhiên
Bài báo đã tận dụng sự khác biệt về thời gian hợp pháp hóa cá cược thể thao ở các bang của Hoa Kỳ như một thí nghiệm tự nhiên. Kết quả cho thấy, khi cá cược trở nên hợp pháp ở một bang, tại các khu vực có doanh thu xổ số cao, mức độ quan tâm liên quan đến tiền điện tử giảm đáng kể:
Điều này có nghĩa là, mã thông báo tiền điện tử có mối liên hệ với hành vi cờ bạc "