Mã hóa kỹ thuật số đang đến: Sự tham gia của các tổ chức truyền thống sẽ quyết định tốc độ phát triển của thị trường
Gần đây, Trump đã công bố phát hành đồng tiền meme cá nhân $Trump, một lần nữa thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu đối với thị trường tiền điện tử. Nếu Trump trở lại Nhà Trắng, điều này có thể mở ra một kỷ nguyên mới về quản lý tiền điện tử tại Mỹ, thúc đẩy nhiều tổ chức tham gia vào đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Một chuyên gia chính sách của Mỹ cho biết, điều này gửi đi một tín hiệu rõ ràng tới các quốc gia khác: hoặc là theo kịp, hoặc là bị bỏ lại phía sau.
RWA mã hóa kỹ thuật số: Cách mạng mới trong quản lý tài sản
Mã hóa kỹ thuật số đang từ khái niệm dần dần trở thành hiện thực, được gọi là "cuộc cách mạng thứ ba trong quản lý tài sản". Dự kiến trong vòng năm năm tới, lĩnh vực này sẽ đạt được sự bùng nổ. Có các tổ chức nghiên cứu dự đoán rằng đến năm 2025, quy mô tài sản mã hóa kỹ thuật số không phải stablecoin sẽ vượt quá 30 tỷ USD.
Là một trong những trung tâm tài chính toàn cầu, Hồng Kông cũng tích cực đón nhận làn sóng mã hóa kỹ thuật số RWA. Báo cáo chính phủ năm 2024 đã đề xuất thúc đẩy mã hóa kỹ thuật số RWA và xây dựng hệ sinh thái tiền tệ số, Cơ quan Quản lý Tài chính đã triển khai "Chương trình Tài trợ Trái phiếu Kỹ thuật số" nhằm khuyến khích thị trường vốn áp dụng công nghệ mã hóa. Những nỗ lực này cho thấy Hồng Kông mong muốn tái cấu trúc khả năng cạnh tranh tài chính thông qua mã hóa.
Tuy nhiên, hiện tại, lực lượng chính thúc đẩy đổi mới mã hóa toàn cầu vẫn đến từ Hoa Kỳ. Các tổ chức truyền thống của Mỹ, đại diện là Phố Wall, đang sử dụng mã hóa để tăng tốc việc đưa các tài sản và doanh nghiệp tài chính truyền thống lên chuỗi. Nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng đang khởi động làn sóng mã hóa đầu tiên, và ảnh hưởng của họ đang lan tỏa toàn cầu. Quỹ mã hóa trái phiếu Mỹ do một công ty quản lý tài sản lớn phát hành đã vượt quá 630 triệu USD, một ngân hàng lớn khác cũng đang dẫn đầu việc mã hóa các tài sản truyền thống như trái phiếu chính phủ Mỹ và quỹ tiền tệ thông qua nền tảng của mình.
So với, Hồng Kông trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số vẫn chưa xuất hiện các tổ chức hoặc dự án có ảnh hưởng toàn cầu. Mặc dù Hồng Kông thể hiện tích cực trong việc thúc đẩy chính sách, nhưng so với Hoa Kỳ, sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống ở Hồng Kông vẫn còn tương đối thấp, và vẫn giữ thái độ thận trọng đối với ngành Web3, chủ yếu ở trong trạng thái "quan sát". Điều này khiến Hồng Kông mặc dù có nguồn tài chính phong phú, nhưng tiềm năng trong đổi mới mã hóa kỹ thuật số chưa được phát huy đầy đủ.
Thái độ bảo thủ của các tổ chức truyền thống ở Hồng Kông đối với mã hóa kỹ thuật số chủ yếu xuất phát từ các yêu cầu về tuân thủ. Việc tuân thủ chắc chắn là quan trọng, nhưng không nên trở thành rào cản cho sự đổi mới. Cốt lõi của mã hóa kỹ thuật số không chỉ nằm ở việc thực hiện công nghệ mà còn ở sự tham gia của các tổ chức. Mức độ tham gia của các tổ chức truyền thống sẽ quyết định rất lớn đến sự thịnh vượng ban đầu của thị trường mã hóa kỹ thuật số.
Trong bối cảnh khó có thể thay đổi mô hình hiện tại trong thời gian ngắn, Hồng Kông nên thu hút nhiều tổ chức truyền thống tham gia thông qua cơ chế sandbox mã hóa kỹ thuật số mở hơn, triển khai các thực hành tiên phong có tính đổi mới và tiềm năng thị trường. Đồng thời, để tránh sự phân mảnh của sandbox, Hồng Kông có thể đưa các khám phá liên quan như stablecoin, DLT vào sandbox để thực hiện thí điểm chung; và khuyến khích nhiều tổ chức hơn tự do khám phá ứng dụng mã hóa kỹ thuật số dựa trên lợi thế của chính họ. Chỉ khi nhiều tổ chức có nguồn lực và tài sản chủ động tham gia đổi mới mã hóa kỹ thuật số, Hồng Kông mới có thể chiếm ưu thế hơn trong sự biến đổi.
Tập trung vào tài sản tài chính chuẩn hóa, mở rộng quy mô thị trường RWA
Ngoài việc kích thích sức sống đổi mới của thị trường, Hong Kong cũng cần làm rõ hơn về trọng tâm phát triển ở cấp độ tài sản mã hóa kỹ thuật số. Các khám phá mã hóa kỹ thuật số toàn cầu chủ yếu tập trung vào tài sản tài chính chuẩn hóa, trong khi Hong Kong mặc dù đã có một số khám phá trong việc mã hóa kỹ thuật số quỹ và trái phiếu, nhưng hiện tại, tài sản không phải tài chính như năng lượng mới, sản phẩm nông nghiệp lại đang thu hút sự chú ý nhiều nhất. Mặc dù những khám phá này có thể giúp phát triển hệ sinh thái mã hóa kỹ thuật số lâu dài, nhưng trong ngắn hạn khó có thể tạo ra lợi thế thị trường.
Quá trình mã hóa kỹ thuật số của các tài sản khác nhau sẽ có sự chênh lệch thời gian rõ rệt: trái phiếu, quỹ và các tài sản tài chính chuẩn hóa khác có lợi suất ổn định và quy mô đáng kể là loại tài sản phù hợp nhất để mã hóa kỹ thuật số vào thời điểm hiện tại. Kinh nghiệm mã hóa kỹ thuật số của các tài sản chuẩn hóa này cũng sẽ tạo nền tảng cho việc mã hóa kỹ thuật số các loại tài sản quy mô nhỏ hơn, hiệu quả không rõ ràng hoặc có thách thức công nghệ nghiêm trọng hơn trong tương lai. Do đó, Hồng Kông nên tập trung vào các tài sản tài chính chuẩn hóa phù hợp nhất để mã hóa kỹ thuật số trong thời gian ngắn sắp tới, và phát huy tối đa lợi thế địa lý và chế độ mà nó có được với tư cách là trung tâm tài chính, thương mại và hàng hải quốc tế, chú trọng vào các ứng dụng mã hóa kỹ thuật số trong các tình huống thương mại và xuyên biên giới, nhanh chóng mở rộng quy mô thị trường mã hóa RWA của Hồng Kông.
Công nghệ không phải là yếu tố quyết định thành bại của mã hóa kỹ thuật số, nhưng hệ thống công nghệ mở sẽ hỗ trợ tốt hơn cho sự đổi mới trong mã hóa kỹ thuật số. Một số tổ chức chọn chuỗi riêng vì lý do quản lý, nhưng nhiều ông lớn trong lĩnh vực tài chính và công nghệ đang chào đón chuỗi công khai. Chuỗi công khai vượt trội hơn các hệ thống công nghệ khác về tính thanh khoản và tính mở toàn cầu, đã trở thành nền tảng ưa thích cho hầu hết các trái phiếu và quỹ mã hóa kỹ thuật số. Về mặt an ninh, nhờ vào tính mở của dữ liệu và sự phát triển của công nghệ phân tích trên chuỗi, việc theo dõi và kiểm tra tài sản trên chuỗi công khai đang trở nên dễ dàng hơn. Thêm vào đó, hầu hết tài sản mã hóa kỹ thuật số được lưu trữ ngoài chuỗi, rủi ro thực sự chủ yếu tập trung ở ngoài chuỗi, trong khi trên chuỗi chủ yếu đảm bảo tính tuân thủ của doanh nghiệp. Do đó, trong bối cảnh tuân thủ, Hồng Kông nên tự tin hơn khi khám phá ứng dụng và đổi mới mã hóa kỹ thuật số trên chuỗi công khai, dần dần coi đây là hướng đi chính cho sự đổi mới trong mã hóa kỹ thuật số.
RWA mã hóa kỹ thuật số như là sản phẩm hợp nhất của hai hệ thống tài chính khác nhau, trạng thái lý tưởng nhất là vừa phải thúc đẩy tài sản thực chuyển đổi nhanh chóng lên chuỗi, vừa không để giá trị của nó chỉ giới hạn trên chuỗi, cuối cùng vẫn phải phục vụ và phản hồi lại thực tế. Đối mặt với những hành động tích cực của các tổ chức Wall Street trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số, thời gian dành cho Hồng Kông không còn nhiều. Nếu Hồng Kông có thể tận dụng lợi thế về thể chế và thị trường để nhanh chóng đón nhận đổi mới, trong khi khám phá sự cân bằng giữa không gian đổi mới cho các tổ chức truyền thống và tuân thủ quy định, đồng thời dựa vào sự hỗ trợ tài sản lên tới hàng ngàn tỷ từ đại lục, Hồng Kông chắc chắn sẽ có lợi thế tuyệt đối trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số, và triển vọng trong tương lai sẽ rất rộng lớn. Có một số tổ chức nghiên cứu ước tính rằng quy mô tài sản tiềm năng cho mã hóa kỹ thuật số tại Hồng Kông đã lên tới 36 triệu tỷ đô la Hồng Kông.
Chúng tôi mong đợi Hồng Kông sẽ "tăng tốc" trong lĩnh vực RWA vào năm 2025.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Mã hóa kỹ thuật số đang trỗi dậy: Cơ hội và thách thức tại Hồng Kông, mức độ tham gia của các tổ chức truyền thống là yếu tố then chốt
Mã hóa kỹ thuật số đang đến: Sự tham gia của các tổ chức truyền thống sẽ quyết định tốc độ phát triển của thị trường
Gần đây, Trump đã công bố phát hành đồng tiền meme cá nhân $Trump, một lần nữa thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu đối với thị trường tiền điện tử. Nếu Trump trở lại Nhà Trắng, điều này có thể mở ra một kỷ nguyên mới về quản lý tiền điện tử tại Mỹ, thúc đẩy nhiều tổ chức tham gia vào đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Một chuyên gia chính sách của Mỹ cho biết, điều này gửi đi một tín hiệu rõ ràng tới các quốc gia khác: hoặc là theo kịp, hoặc là bị bỏ lại phía sau.
RWA mã hóa kỹ thuật số: Cách mạng mới trong quản lý tài sản
Mã hóa kỹ thuật số đang từ khái niệm dần dần trở thành hiện thực, được gọi là "cuộc cách mạng thứ ba trong quản lý tài sản". Dự kiến trong vòng năm năm tới, lĩnh vực này sẽ đạt được sự bùng nổ. Có các tổ chức nghiên cứu dự đoán rằng đến năm 2025, quy mô tài sản mã hóa kỹ thuật số không phải stablecoin sẽ vượt quá 30 tỷ USD.
Là một trong những trung tâm tài chính toàn cầu, Hồng Kông cũng tích cực đón nhận làn sóng mã hóa kỹ thuật số RWA. Báo cáo chính phủ năm 2024 đã đề xuất thúc đẩy mã hóa kỹ thuật số RWA và xây dựng hệ sinh thái tiền tệ số, Cơ quan Quản lý Tài chính đã triển khai "Chương trình Tài trợ Trái phiếu Kỹ thuật số" nhằm khuyến khích thị trường vốn áp dụng công nghệ mã hóa. Những nỗ lực này cho thấy Hồng Kông mong muốn tái cấu trúc khả năng cạnh tranh tài chính thông qua mã hóa.
Tuy nhiên, hiện tại, lực lượng chính thúc đẩy đổi mới mã hóa toàn cầu vẫn đến từ Hoa Kỳ. Các tổ chức truyền thống của Mỹ, đại diện là Phố Wall, đang sử dụng mã hóa để tăng tốc việc đưa các tài sản và doanh nghiệp tài chính truyền thống lên chuỗi. Nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng đang khởi động làn sóng mã hóa đầu tiên, và ảnh hưởng của họ đang lan tỏa toàn cầu. Quỹ mã hóa trái phiếu Mỹ do một công ty quản lý tài sản lớn phát hành đã vượt quá 630 triệu USD, một ngân hàng lớn khác cũng đang dẫn đầu việc mã hóa các tài sản truyền thống như trái phiếu chính phủ Mỹ và quỹ tiền tệ thông qua nền tảng của mình.
So với, Hồng Kông trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số vẫn chưa xuất hiện các tổ chức hoặc dự án có ảnh hưởng toàn cầu. Mặc dù Hồng Kông thể hiện tích cực trong việc thúc đẩy chính sách, nhưng so với Hoa Kỳ, sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống ở Hồng Kông vẫn còn tương đối thấp, và vẫn giữ thái độ thận trọng đối với ngành Web3, chủ yếu ở trong trạng thái "quan sát". Điều này khiến Hồng Kông mặc dù có nguồn tài chính phong phú, nhưng tiềm năng trong đổi mới mã hóa kỹ thuật số chưa được phát huy đầy đủ.
Thái độ bảo thủ của các tổ chức truyền thống ở Hồng Kông đối với mã hóa kỹ thuật số chủ yếu xuất phát từ các yêu cầu về tuân thủ. Việc tuân thủ chắc chắn là quan trọng, nhưng không nên trở thành rào cản cho sự đổi mới. Cốt lõi của mã hóa kỹ thuật số không chỉ nằm ở việc thực hiện công nghệ mà còn ở sự tham gia của các tổ chức. Mức độ tham gia của các tổ chức truyền thống sẽ quyết định rất lớn đến sự thịnh vượng ban đầu của thị trường mã hóa kỹ thuật số.
Trong bối cảnh khó có thể thay đổi mô hình hiện tại trong thời gian ngắn, Hồng Kông nên thu hút nhiều tổ chức truyền thống tham gia thông qua cơ chế sandbox mã hóa kỹ thuật số mở hơn, triển khai các thực hành tiên phong có tính đổi mới và tiềm năng thị trường. Đồng thời, để tránh sự phân mảnh của sandbox, Hồng Kông có thể đưa các khám phá liên quan như stablecoin, DLT vào sandbox để thực hiện thí điểm chung; và khuyến khích nhiều tổ chức hơn tự do khám phá ứng dụng mã hóa kỹ thuật số dựa trên lợi thế của chính họ. Chỉ khi nhiều tổ chức có nguồn lực và tài sản chủ động tham gia đổi mới mã hóa kỹ thuật số, Hồng Kông mới có thể chiếm ưu thế hơn trong sự biến đổi.
Tập trung vào tài sản tài chính chuẩn hóa, mở rộng quy mô thị trường RWA
Ngoài việc kích thích sức sống đổi mới của thị trường, Hong Kong cũng cần làm rõ hơn về trọng tâm phát triển ở cấp độ tài sản mã hóa kỹ thuật số. Các khám phá mã hóa kỹ thuật số toàn cầu chủ yếu tập trung vào tài sản tài chính chuẩn hóa, trong khi Hong Kong mặc dù đã có một số khám phá trong việc mã hóa kỹ thuật số quỹ và trái phiếu, nhưng hiện tại, tài sản không phải tài chính như năng lượng mới, sản phẩm nông nghiệp lại đang thu hút sự chú ý nhiều nhất. Mặc dù những khám phá này có thể giúp phát triển hệ sinh thái mã hóa kỹ thuật số lâu dài, nhưng trong ngắn hạn khó có thể tạo ra lợi thế thị trường.
Quá trình mã hóa kỹ thuật số của các tài sản khác nhau sẽ có sự chênh lệch thời gian rõ rệt: trái phiếu, quỹ và các tài sản tài chính chuẩn hóa khác có lợi suất ổn định và quy mô đáng kể là loại tài sản phù hợp nhất để mã hóa kỹ thuật số vào thời điểm hiện tại. Kinh nghiệm mã hóa kỹ thuật số của các tài sản chuẩn hóa này cũng sẽ tạo nền tảng cho việc mã hóa kỹ thuật số các loại tài sản quy mô nhỏ hơn, hiệu quả không rõ ràng hoặc có thách thức công nghệ nghiêm trọng hơn trong tương lai. Do đó, Hồng Kông nên tập trung vào các tài sản tài chính chuẩn hóa phù hợp nhất để mã hóa kỹ thuật số trong thời gian ngắn sắp tới, và phát huy tối đa lợi thế địa lý và chế độ mà nó có được với tư cách là trung tâm tài chính, thương mại và hàng hải quốc tế, chú trọng vào các ứng dụng mã hóa kỹ thuật số trong các tình huống thương mại và xuyên biên giới, nhanh chóng mở rộng quy mô thị trường mã hóa RWA của Hồng Kông.
Công nghệ không phải là yếu tố quyết định thành bại của mã hóa kỹ thuật số, nhưng hệ thống công nghệ mở sẽ hỗ trợ tốt hơn cho sự đổi mới trong mã hóa kỹ thuật số. Một số tổ chức chọn chuỗi riêng vì lý do quản lý, nhưng nhiều ông lớn trong lĩnh vực tài chính và công nghệ đang chào đón chuỗi công khai. Chuỗi công khai vượt trội hơn các hệ thống công nghệ khác về tính thanh khoản và tính mở toàn cầu, đã trở thành nền tảng ưa thích cho hầu hết các trái phiếu và quỹ mã hóa kỹ thuật số. Về mặt an ninh, nhờ vào tính mở của dữ liệu và sự phát triển của công nghệ phân tích trên chuỗi, việc theo dõi và kiểm tra tài sản trên chuỗi công khai đang trở nên dễ dàng hơn. Thêm vào đó, hầu hết tài sản mã hóa kỹ thuật số được lưu trữ ngoài chuỗi, rủi ro thực sự chủ yếu tập trung ở ngoài chuỗi, trong khi trên chuỗi chủ yếu đảm bảo tính tuân thủ của doanh nghiệp. Do đó, trong bối cảnh tuân thủ, Hồng Kông nên tự tin hơn khi khám phá ứng dụng và đổi mới mã hóa kỹ thuật số trên chuỗi công khai, dần dần coi đây là hướng đi chính cho sự đổi mới trong mã hóa kỹ thuật số.
RWA mã hóa kỹ thuật số như là sản phẩm hợp nhất của hai hệ thống tài chính khác nhau, trạng thái lý tưởng nhất là vừa phải thúc đẩy tài sản thực chuyển đổi nhanh chóng lên chuỗi, vừa không để giá trị của nó chỉ giới hạn trên chuỗi, cuối cùng vẫn phải phục vụ và phản hồi lại thực tế. Đối mặt với những hành động tích cực của các tổ chức Wall Street trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số, thời gian dành cho Hồng Kông không còn nhiều. Nếu Hồng Kông có thể tận dụng lợi thế về thể chế và thị trường để nhanh chóng đón nhận đổi mới, trong khi khám phá sự cân bằng giữa không gian đổi mới cho các tổ chức truyền thống và tuân thủ quy định, đồng thời dựa vào sự hỗ trợ tài sản lên tới hàng ngàn tỷ từ đại lục, Hồng Kông chắc chắn sẽ có lợi thế tuyệt đối trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số, và triển vọng trong tương lai sẽ rất rộng lớn. Có một số tổ chức nghiên cứu ước tính rằng quy mô tài sản tiềm năng cho mã hóa kỹ thuật số tại Hồng Kông đã lên tới 36 triệu tỷ đô la Hồng Kông.
Chúng tôi mong đợi Hồng Kông sẽ "tăng tốc" trong lĩnh vực RWA vào năm 2025.