Ngân hàng trung ương Mỹ và Anh dự kiến sẽ tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong tuần này, ý nghĩa khác nhau.

Tuần trước, thị trường trái phiếu Mỹ và Anh đã chứng kiến đà tăng trưởng. Trái phiếu Mỹ đã ngừng giảm và tăng trở lại, chấm dứt chuỗi 12 tuần giảm giá, trong khi trái phiếu Anh đã tăng liên tiếp trong hai tuần.

Thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng trung ương Anh sẽ quyết định tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách tiền tệ tuần này.

Tuy nhiên, mức tăng lãi suất tương tự lại mang ý nghĩa hoàn toàn khác nhau đối với hai Ngân hàng trung ương này:

Đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản liên tiếp bốn lần sẽ khiến họ đối mặt với một sự lựa chọn quan trọng: sự phục hồi kinh tế sau đại dịch đang bị ảnh hưởng tiêu cực từ chính sách thắt chặt của họ, trong khi lạm phát trong nước vẫn ở mức cao nhất trong 40 năm qua. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ phải chọn giữa việc kiềm chế lạm phát và tránh suy thoái kinh tế, thị trường dự đoán rằng họ có khả năng nghiêng về lựa chọn thứ hai.

Đối với Ngân hàng Anh, việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản có nghĩa là sẽ nâng cao chi phí vay mượn với mức tăng lớn nhất kể từ năm 1989. Rõ ràng, Ngân hàng trung ương Anh có xu hướng ưu tiên việc chống lạm phát hơn là ngăn chặn suy thoái kinh tế. Tình hình chính trị ổn định của Vương quốc Anh đã giúp thị trường trái phiếu tạm thời phục hồi yên tĩnh, cho phép Ngân hàng trung ương Anh tập trung vào việc giải quyết vấn đề lạm phát nghiêm trọng nhất trong 40 năm qua.

Ngân hàng trung ương Mỹ có thể làm chậm tốc độ tăng lãi suất sau khi tăng lãi suất vào tháng 11

Sự tăng lên của trái phiếu Mỹ đã khiến lợi suất chuẩn 10 năm giảm xuống khoảng 4%. Một số nhà đầu tư cho rằng chính sách thắt chặt trước đó của Ngân hàng trung ương Mỹ có thể dẫn đến suy thoái kinh tế, vì vậy trong tương lai có thể sẽ làm chậm lại tốc độ tăng lãi suất, và đà giảm của thị trường trái phiếu có thể sẽ kết thúc.

Quan điểm này đã nhận được sự ủng hộ từ một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang. Một số quan chức theo hướng ôn hòa cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang nên tránh việc tăng lãi suất quá nhanh dẫn đến kinh tế rơi vào "suy thoái chủ động", và bây giờ là thời điểm để bắt đầu thảo luận về việc làm chậm tốc độ tăng lãi suất.

Một quan chức khác đã cảnh báo rằng nếu đỉnh lãi suất quỹ liên bang năm tới cao hơn nhiều so với dự đoán 4.6% của các quan chức vào tháng 9, nền kinh tế sẽ phải đối mặt với rủi ro lớn.

Tuy nhiên, trong bối cảnh lo ngại về suy thoái lan rộng, lạm phát tại Mỹ vẫn ở mức cao, và Cục Dự trữ Liên bang vẫn phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng trong việc chống lại lạm phát.

Mặc dù chỉ số giá PCE tổng thể trong tháng 9 đã giảm trong tháng thứ ba liên tiếp, nhưng chỉ số giá PCE lõi mà Cục Dự trữ Liên bang ưa thích lại đã tăng tốc trong hai tháng liên tiếp. Ngoài ra, chỉ số niềm tin tiêu dùng trong tháng 10 đã tăng lên mức cao nhất trong nửa năm, kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng cả ngắn hạn và dài hạn đều tăng.

Nhà đầu tư hiện đã cơ bản tiêu hóa kỳ vọng tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 11, nhưng vẫn còn sự khác biệt về mức tăng lãi suất vào tháng 12. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ lại tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 12. Một nhà quản lý đầu tư kỳ cựu cho biết, Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn sẽ tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 11, nhưng giữ thái độ thận trọng đối với quyết định lãi suất vào tháng 12, vì trước hội nghị đó còn hai báo cáo CPI cần xem xét.

Trong khi đó, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ ám chỉ việc làm chậm lại tốc độ tăng lãi suất đang gia tăng, điều này có thể thấy rõ từ sự giảm mạnh của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vào tuần trước.

Nhà đầu tư dự đoán tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại đáng kể, Ngân hàng trung ương có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất vào năm tới. Do đó, vị thế nắm giữ trái phiếu chính phủ dài hạn bắt đầu tăng lên. Khảo sát gần đây cho thấy, nhà đầu tư đã trở lại khu vực lệnh mua ròng lần đầu tiên kể từ năm 2021, với khối lượng lệnh mua ròng tăng lên mức cao nhất trong hai năm.

Ngân hàng trung ương Anh có thể thực hiện đợt tăng lãi suất lớn nhất trong 33 năm qua

Chính phủ Anh đã hoãn công bố kế hoạch tài chính, khiến cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Anh vào tuần này trở nên phức tạp hơn, vì ngân hàng cần công bố quyết định lãi suất và dự báo kinh tế mà không hiểu rõ chi tiết tài chính.

Thị trường dự đoán rằng Ngân hàng trung ương Anh có thể công bố tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong tuần này, đây sẽ là lần tăng lãi suất lớn nhất kể từ năm 1989.

So với Cục Dự trữ Liên bang, tình thế của Ngân hàng Anh khó khăn hơn.

Trước tiên là lạm phát vẫn duy trì ở mức cao. Tỷ lệ lạm phát của Anh trong tháng 9 đạt 10%, quay trở lại mức cao nhất trong 40 năm. Ngân hàng trung ương Anh trước đó đã cảnh báo rằng, để giảm bớt vấn đề chi phí sinh hoạt tăng vọt, mức tăng lãi suất vào tháng 11 có thể cần phải cao hơn dự kiến trước đó. Thủ tướng mới cũng cho biết việc giải quyết vấn đề lạm phát là trọng tâm công việc hiện tại.

Thứ hai là sự suy thoái đang cận kề. Ngân hàng trung ương Anh trước đây dự đoán rằng nền kinh tế Anh sẽ rơi vào suy thoái trong quý cuối cùng của năm nay và kéo dài đến cuối năm 2023. Một số nhà phân tích có cái nhìn bi quan hơn, cho rằng Anh có thể đã rơi vào suy thoái và có thể kéo dài đến năm 2024.

Trong chu kỳ tăng lãi suất này, Ngân hàng trung ương Anh tuy là một trong những ngân hàng trung ương bắt đầu tăng lãi suất sớm, nhưng mức tăng lãi suất lại tụt lại so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất liên tiếp ba lần 75 điểm cơ bản, Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng đã tăng lãi suất một lần 75 điểm cơ bản vào tuần trước, điều này khiến cho Ngân hàng trung ương Anh, với mức tăng lãi suất vẫn dừng lại ở 50 điểm cơ bản, càng trở nên khó xử.

Với việc Thủ tướng Anh thay đổi, thị trường trái phiếu Anh tạm thời hồi phục yên tĩnh, tính đến tuần này đã tăng mạnh liên tiếp trong hai tuần.

Một nhà kinh tế học nhận xét rằng, khi tình hình chính trị ổn định, mức chênh lệch rủi ro của tài sản Anh dần giảm bớt, áp lực buộc Ngân hàng trung ương Anh phải hành động mạnh mẽ cũng được giảm bớt.