Sự phát triển của thị trường chứng khoán Mỹ và xu hướng mã hóa kỹ thuật số

Lịch sử của thị trường chứng khoán công khai ở Mỹ có thể truy trở về đầu thế kỷ trước. Vào thời điểm đó, bất kỳ ai cũng có thể huy động tiền cho dự án bằng cách bán cổ phiếu cho công chúng, thực tiễn này thường đi kèm với những lời hứa không đúng sự thật. Hiện tượng này đạt đến đỉnh điểm vào những năm 1920, khi các nhà đầu tư đổ xô mua cổ phiếu và vay mượn để nâng cao đòn bẩy. Tuy nhiên, sự sụp đổ của thị trường chứng khoán sau đó và cuộc Đại suy thoái đã thúc đẩy Quốc hội thông qua một loạt các luật, đặc biệt là Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934, nhằm quy định thị trường chứng khoán công khai. Các quy định này yêu cầu các công ty khi phát hành cổ phiếu ra công chúng phải công bố chi tiết thông tin kinh doanh, phát hành báo cáo tài chính đã được kiểm toán và công khai kịp thời các sự kiện quan trọng.

Tuy nhiên, những quy định này chủ yếu áp dụng cho các công ty niêm yết, trong khi có ngoại lệ cho các doanh nghiệp tư nhân không huy động vốn từ công chúng. Theo thời gian, những ngoại lệ này trở nên ngày càng quan trọng. Ngày nay, các công ty công nghệ lớn có thể dễ dàng huy động hàng tỷ đô la qua thị trường tư mà không cần niêm yết công khai. Điều này dẫn đến hiện tượng "thị trường tư đã trở thành thị trường công mới".

Đối với một số công ty công nghệ nổi tiếng, việc giữ trạng thái riêng tư có nhiều lợi ích: không cần công bố báo cáo tài chính, cập nhật tiến độ kinh doanh, cũng không phải đối mặt với các cổ đông có thể không được hoan nghênh, đồng thời tránh được áp lực từ sự biến động giá cổ phiếu công khai. Tuy nhiên, xu hướng này có thể không phải là điều tốt cho các nhà đầu tư bình thường, vì họ không thể đầu tư trực tiếp vào những công ty tư nhân có tiềm năng lớn này.

Để giải quyết vấn đề này, mọi người đã đề xuất một số giải pháp khả thi: đơn giản hóa quy trình niêm yết, tăng cường yêu cầu quản lý đối với các công ty tư nhân, tái cấu trúc nền kinh tế và phân phối tài sản, v.v. Tuy nhiên, gần đây đã xuất hiện một cách tiếp cận cấp tiến hơn: vượt qua các quy định chứng khoán hiện tại thông qua mã hóa kỹ thuật số.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu cung cấp một cách tiếp cận mới: chuyển đổi cổ phiếu công ty tư nhân thành các Token, sau đó bán cho công chúng. Phương pháp này không chỉ có thể tránh các quy tắc tiết lộ thông tin của Mỹ, mà còn mang lại những lợi ích khác, như tự lưu trữ, vay thế chấp cao và giao dịch 24 giờ.

Gần đây, một số tổ chức tài chính bắt đầu thử nghiệm cung cấp dịch vụ mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu. Ví dụ, một nền tảng giao dịch đã thông báo sẽ cung cấp dịch vụ giao dịch mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ 24/5 cho người dùng ở 30 quốc gia. Đáng chú ý hơn, nền tảng này còn tặng kèm các Token của doanh nghiệp tư nhân như một chương trình khuyến mãi, bao gồm một số Token của các công ty công nghệ nổi tiếng.

Cách làm này đã dấy lên cuộc thảo luận về sự bình đẳng trong cơ hội đầu tư. Những người ủng hộ cho rằng việc cấm các nhà đầu tư nhỏ lẻ đầu tư vào các doanh nghiệp tư nhân là không hợp lý, đặc biệt là khi xem xét rằng mọi người đã có thể đầu tư vào các lĩnh vực rủi ro cao khác. Tuy nhiên, những người chỉ trích chỉ ra rằng "cho phép công chúng đầu tư vào các doanh nghiệp tư nhân" về bản chất là một nghịch lý, bởi vì đặc điểm cốt lõi của doanh nghiệp tư nhân là không mở cửa cho công chúng và không phải chịu sự công bố của các công ty niêm yết.

Hiện nay, việc bán "Token" cổ phiếu của các công ty tư nhân trực tiếp cho công chúng ở Mỹ mà không cần công khai thông tin vẫn chưa được phép. Tuy nhiên, nhiều ông lớn trong ngành tài chính đang ủng hộ thực hành này, và môi trường quản lý dường như cũng đang dần được nới lỏng.

Xu hướng này đã dẫn đến những suy nghĩ về hướng phát triển của thị trường tài chính trong tương lai. Một số người cho rằng, ngành tài chính đang tìm kiếm một phương pháp để cải cách quy tắc công bố thông tin và giao dịch của thị trường chứng khoán, khiến nó gần gũi hơn với mô hình của thị trường tiền điện tử, thay vì chuẩn hóa thị trường tiền điện tử theo mô hình của thị trường chứng khoán truyền thống.

Xu hướng phát triển này chắc chắn sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến các nhà đầu tư, cơ quan quản lý và toàn bộ hệ sinh thái tài chính. Khi công nghệ mã hóa kỹ thuật số tiếp tục phát triển và được áp dụng, chúng ta có thể thấy ranh giới giữa thị trường tài chính truyền thống và thị trường tài sản kỹ thuật số mới nổi ngày càng trở nên mờ nhạt. Trong tương lai, việc tìm ra sự cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ nhà đầu tư sẽ là thách thức quan trọng mà các cơ quan quản lý và các bên tham gia thị trường cùng phải đối mặt.