Thị trường Bitcoin đã trải qua một cảnh tượng kinh hoàng vào ngày 15 tháng 8. Chỉ vài giờ sau khi lập mức cao nhất lịch sử 124.500 USD, giá Bitcoin đột ngột quay đầu giảm mạnh, nhanh chóng xuyên thủng mức hỗ trợ quan trọng 117.500 USD, ghi nhận mức giảm 4,24% trong ngày, chạm mức thấp nhất 117.000 USD. Sự sụt giảm lên đến 7.000 USD này như một gáo nước lạnh, dập tắt cơn sốt vừa mới bùng lên của thị trường.
Sự sụp đổ này không phải là một sự kiện đơn lẻ. Tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã bay hơi 3,9% trong 24 giờ, giảm xuống còn 4,09 nghìn tỷ USD. Ethereum đã giảm theo Bitcoin, tụt xuống dưới ngưỡng 4500 USD, hiện đang báo là 4568 USD.
Thị trường altcoin còn tồi tệ hơn, các token trong hệ sinh thái Ethereum như REZ, SSV, ORDI đều giảm hơn 15%, tạo thành một sự sụp đổ toàn diện.
Hồn ma lạm phát quay trở lại: Sự đảo ngược chết người của dữ liệu vĩ mô
Sự biến đổi bất ngờ của dữ liệu lạm phát Mỹ đã trở thành ngòi nổ trực tiếp cho đợt sụt giảm này. Vào ngày 14 tháng 8, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 7 đã tăng 3.3% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 2.5% và mức trước đó là 2.3%, đánh dấu mức tăng tháng lớn nhất kể từ tháng 6 năm 2022. Điều này tạo ra sự tương phản mạnh mẽ với dữ liệu CPI "ôn hòa" được công bố ba ngày trước - khi đó CPI tổng thể tháng 7 đã giảm xuống 2.9%, CPI lõi đã giảm liên tiếp trong bốn tháng xuống còn 3.2%, điều này từng khiến thị trường đầy kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất.
Sự lo âu sâu sắc về tính dính của lạm phát
Phản ứng mạnh mẽ của các nhà giao dịch đối với dữ liệu PPI xuất phát từ chỉ số dẫn dắt về chi phí doanh nghiệp và giá tiêu dùng. Giá của nhà sản xuất cao hơn cuối cùng sẽ được chuyển giao đến đầu tiêu dùng, buộc các doanh nghiệp phải tăng giá để duy trì biên lợi nhuận, tạo thành một "vòng xoáy lạm phát". Tín hiệu này đã nhanh chóng thay đổi kỳ vọng về lãi suất: Công cụ CME FedWatch cho thấy, mặc dù thị trường vẫn dự đoán xác suất giảm lãi suất vào tháng 9 là 90.5%, nhưng xác suất lãi suất giảm xuống dưới 3.75% vào tháng 1 năm 2026 đã giảm từ 67% một tuần trước xuống còn 61%. Khả năng Cục Dự trữ Liên bang trì hoãn chính sách nới lỏng đã ngay lập tức rút lui động lực tăng giá của tài sản rủi ro.
Cảnh báo tín hiệu phân kỳ cổ phiếu
Thật mỉa mai, thị trường chứng khoán truyền thống đã nhanh chóng phục hồi sau khi tiêu hóa dữ liệu PPI, chỉ số S&P 500 đã liên tiếp lập kỷ lục đóng cửa cao nhất lịch sử trong ba ngày, trong khi Bitcoin lại rơi vào vòng xoáy bán tháo một mình. Hiện tượng phân hóa tài sản rủi ro này tiết lộ sự mong manh của thị trường tiền điện tử - khi kỳ vọng thanh khoản có sự thay đổi tinh tế, tài sản tiền điện tử thường trở thành mục tiêu chốt lời đầu tiên.
Dự đoán chính sách không thành hiện thực: Giấc mơ dự trữ Bitcoin quốc gia tan vỡ
Phỏng vấn Scott Besant. Nguồn: Foxbusiness.com
Khi cộng đồng Bitcoin vẫn đang mơ mộng rằng chính phủ Mỹ sẽ đưa nó vào dự trữ chiến lược, Bộ trưởng Tài chính Scott Bansen đã dội một gáo nước lạnh. Ông đã tuyên bố rõ ràng trong một cuộc phỏng vấn với Fox Business News: "Chính phủ không có kế hoạch mở rộng dự trữ chiến lược Bitcoin" và hoàn toàn phủ nhận khả năng phân bổ lợi nhuận từ việc định giá lại vàng trái phiếu quốc gia vào Bitcoin.
Sự chênh lệch kỳ vọng của lệnh hành pháp Trump
Tuyên bố này tạo ra một sự khác biệt lớn với kỳ vọng của thị trường. Vào tháng 3, lệnh hành pháp mà Trump ký đã đề cập rõ ràng đến "chiến lược trung lập ngân sách để mua thêm Bitcoin", khơi dậy trí tưởng tượng của các nhà đầu tư tổ chức về việc vốn nhà nước sẽ tham gia. Phát ngôn của Besant không chỉ phá vỡ kỳ vọng này mà còn phơi bày sự khác biệt trong việc thực hiện chính sách. Khi câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" gặp phải sự thiếu hụt bảo lãnh tín dụng quốc gia, việc các quỹ đầu cơ nhanh chóng rút lui trở thành lựa chọn tất yếu.
Phản ứng dây chuyền của làn sóng quản lý lạnh
Chính sách tiêu cực tạo ra hiệu ứng domino. Mặc dù SEC của Mỹ đã hủy bỏ các vụ kiện đối với một số dự án tiền mã hóa, nhưng các luật quan trọng như Đạo luật GENIUS vẫn đang được thúc đẩy, sự mơ hồ trong khung pháp lý vẫn luôn như một thanh gươm Damocles treo lơ lửng. Thêm vào đó, các cuộc thảo luận về dự trữ Bitcoin chủ quyền ở các quốc gia như Đức, Nhật Bản vẫn chỉ dừng lại trên giấy tờ, nguồn vốn của các tổ chức trong khoảng trống pháp lý vẫn luôn ngần ngại không dám tham gia mạnh mẽ.
Sự sụp đổ về mặt kỹ thuật: Xuất hiện đỉnh đôi và sự tàn sát đòn bẩy
Biểu đồ giá Bitcoin trong ba ngày. Nguồn dữ liệu: TradingView
Dưới sự che phủ của những yếu tố vĩ mô tiêu cực, cấu trúc kỹ thuật của Bitcoin đã ẩn chứa nguy cơ từ lâu. Khi giá vượt qua 123,000 USD lập kỷ lục mới, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) lại xuất hiện sự phân kỳ giảm giá, báo hiệu sự suy yếu của động lực tăng. Tín hiệu nghiêm trọng hơn đến từ biểu đồ ba ngày - Bitcoin đã hình thành một mô hình hai đỉnh rõ ràng, cấu trúc này đã gây ra sự sụt giảm 35% vào tháng 1 năm 2025.
Cuộc chiến tâm lý tại các mức hỗ trợ quan trọng
Biểu đồ bốn giờ của Bitcoin. Nguồn: Cointelegraph
Cấu trúc thị trường đang diễn ra cuộc chiến sinh tử quanh ngưỡng 117,500 USD. Khu vực thanh khoản nội bộ quan trọng này, được các nhà giao dịch kỹ thuật chú ý, một khi bị phá vỡ sẽ ngay lập tức kích hoạt chuỗi phản ứng bán tự động. Trên biểu đồ bốn giờ, sự xuất hiện của mô hình thất bại dao động báo hiệu rằng thị trường sẽ bước vào giai đoạn biến động cao. Hiện tại, 112,000 USD trở thành ngưỡng phân chia giữa bên mua và bên bán, nếu bị phá vỡ một cách hiệu quả, có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu vào khu vực 105,000-110,000 USD.
Vòng xoáy tử vong của thanh lý đòn bẩy
Trong quá trình sụt giảm, nạn nhân tồi tệ nhất chính là những nhà đầu tư mua đòn bẩy. Khi Bitcoin giảm xuống dưới 117,500 USD, lên tới 880 triệu USD các vị thế mua đã bị thanh lý trong vòng 24 giờ, tạo ra thảm kịch "mua đòn bẩy giết chết nhau". Cuộc bán tháo bị động này do hợp đồng tương lai dẫn dắt đã khuếch đại thêm mức giảm của thị trường giao ngay, khiến sự điều chỉnh biến thành một cuộc sụp đổ nhỏ.
Nghịch lý bình tĩnh của thị trường phái sinh
BTC lãi suất hàng năm của hợp đồng tương lai 3 tháng. Nguồn: laevitas.ch
Trái ngược với sự hoảng loạn trên thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai, các nhà giao dịch phái sinh chuyên nghiệp thể hiện sự bình tĩnh đáng kinh ngạc. Phí bảo hiểm hàng năm của hợp đồng tương lai Bitcoin ổn định ở mức 9%, giữ vững trong khoảng trung tính từ 5% đến 10%. Chỉ số này chứng minh rằng mức cao kỷ lục trong lịch sử không phải do đòn bẩy quá mức thúc đẩy, các quỹ chuyên nghiệp vẫn giữ thái độ lạc quan thận trọng về xu hướng trung hạn.
Mật mã lòng tin trên thị trường quyền chọn
Delta nghiêng của quyền chọn Bitcoin 30 ngày trên Deribit (put-call). Nguồn: laevitas.ch
Chỉ số niềm tin thực sự đến từ thị trường quyền chọn. Mặc dù giá biến động mạnh, độ dốc Delta của quyền chọn Bitcoin kỳ hạn 30 ngày chỉ là 3%, thấp hơn nhiều so với ngưỡng 6% của quyền chọn bán. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư tổ chức không mua ồ ạt quyền chọn bán để bảo hiểm rủi ro, tâm lý thị trường chủ đạo vẫn là trung tính nhưng có phần mạnh mẽ. Sự phân hóa tâm lý giữa các nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà đầu tư nhỏ lẻ này tiết lộ sự khác biệt trong đánh giá về bản chất của sự sụt giảm – các nhà giao dịch chuyên nghiệp coi đây là một điều chỉnh lành mạnh, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ lại rơi vào tình trạng hoảng loạn bán tháo.
Hoạt động ngược của cá voi
Dữ liệu trên chuỗi đã tiết lộ xu hướng của những đồng tiền thông minh. Các địa chỉ cá voi nắm giữ hơn 1000 BTC đã tận dụng cơ hội giảm giá để mua vào 18,000 Bitcoin, với chi phí tập trung trong khoảng 118,000 - 120,000 USD. Sự bố trí ngược chiều của những "đồng tiền thông minh" này đã đặt nền móng cho một sự phục hồi trên thị trường.
Phân tích sâu sắc về mâu thuẫn cấu trúc
Sự điều chỉnh của Bitcoin trong đợt này đã phơi bày những mâu thuẫn sâu sắc trong cấu trúc thị trường của nó. Khi biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu giảm lãi suất và chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục, Bitcoin lại đơn độc suy yếu, cho thấy thuộc tính tài sản rủi ro của nó vẫn chiếm ưu thế. Mặc dù được gán cho danh hiệu "vàng kỹ thuật số", trong sự biến động thực tế của thị trường, Bitcoin thường thể hiện như một sự thay thế cho cổ phiếu công nghệ, có mối liên hệ chặt chẽ với các tài sản rủi ro truyền thống.
Hiệu ứng trễ của việc truyền dẫn tính thanh khoản
Mức tăng cung tiền M2 toàn cầu có sự tương quan cao 0,94 với giá Bitcoin, nhưng việc truyền dẫn thanh khoản cần thời gian. Khi Cục Dự trữ Liên bang giảm bớt chính sách nới lỏng định lượng và kỳ vọng thanh khoản trên thị trường được cải thiện, độ nhạy của Bitcoin đối với chính sách đã giảm, mà thay vào đó phản ứng trực tiếp hơn với sự thay đổi của "lãi suất thực". Sự thay đổi trong cơ chế truyền dẫn tiền tệ này khiến Bitcoin dễ bị ảnh hưởng bởi cảm xúc ngắn hạn hơn trong giai đoạn trống chính sách.
Nhu cầu phòng ngừa tại thị trường mới nổi
Những biến đổi khu vực đáng chú ý xuất hiện trên thị trường Mỹ Latinh. Chính sách thuế quan của Trump đã gây ra sự tháo chạy của vốn khỏi các thị trường mới nổi như Brazil và Mexico, với khối lượng giao dịch Bitcoin ở các khu vực này tăng vọt 40%. Khi đồng tiền pháp định của một quốc gia phải đối mặt với áp lực mất giá, đặc tính "công cụ trốn ngoại hối" của Bitcoin càng nổi bật, nhu cầu cấu trúc này cung cấp hỗ trợ vô hình cho giá cả.
Cú sụt giá này đã phơi bày sự mong manh của Bitcoin như một tài sản mới nổi - khi dữ liệu lạm phát đảo chiều, kỳ vọng chính sách không đạt được và tình hình kỹ thuật xấu đi tạo thành ba tác động cộng hưởng, ngay cả khi các chỉ số phái sinh vẫn vững vàng, cũng khó có thể chống lại sự lan tỏa của tâm lý hoảng loạn. Những cá voi lại lặng lẽ hành động vào lúc này, hấp thụ chip với chi phí từ 10,5 nghìn đến 10,8 nghìn đô la, gieo mầm cho vòng thị trường tiếp theo.
Thị trường hiện đang tập trung vào mức hỗ trợ quan trọng 112,000 USD, nơi không chỉ là mốc phân chia giữa bên mua và bên bán, mà còn sẽ kiểm tra xem Bitcoin có thể duy trì được logic câu chuyện "vàng kỹ thuật số" hay không. Khi cửa sổ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tháng 9 đang đến gần, cùng với việc các khung quy định như Đạo luật GENIUS của Mỹ được triển khai, cú sập do bóng ma lạm phát này, có thể cuối cùng sẽ trở thành một "nghi thức trưởng thành" tàn khốc để Bitcoin tiến tới là một tài sản tài chính trưởng thành.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin đạt mức cao kỷ lục rồi giảm 7000 USD, phân tích ba nguyên nhân của đợt pullback này
Tác giả: White55, Mars Finance
Thị trường Bitcoin đã trải qua một cảnh tượng kinh hoàng vào ngày 15 tháng 8. Chỉ vài giờ sau khi lập mức cao nhất lịch sử 124.500 USD, giá Bitcoin đột ngột quay đầu giảm mạnh, nhanh chóng xuyên thủng mức hỗ trợ quan trọng 117.500 USD, ghi nhận mức giảm 4,24% trong ngày, chạm mức thấp nhất 117.000 USD. Sự sụt giảm lên đến 7.000 USD này như một gáo nước lạnh, dập tắt cơn sốt vừa mới bùng lên của thị trường.
Sự sụp đổ này không phải là một sự kiện đơn lẻ. Tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã bay hơi 3,9% trong 24 giờ, giảm xuống còn 4,09 nghìn tỷ USD. Ethereum đã giảm theo Bitcoin, tụt xuống dưới ngưỡng 4500 USD, hiện đang báo là 4568 USD.
Thị trường altcoin còn tồi tệ hơn, các token trong hệ sinh thái Ethereum như REZ, SSV, ORDI đều giảm hơn 15%, tạo thành một sự sụp đổ toàn diện.
Hồn ma lạm phát quay trở lại: Sự đảo ngược chết người của dữ liệu vĩ mô
Sự biến đổi bất ngờ của dữ liệu lạm phát Mỹ đã trở thành ngòi nổ trực tiếp cho đợt sụt giảm này. Vào ngày 14 tháng 8, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 7 đã tăng 3.3% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 2.5% và mức trước đó là 2.3%, đánh dấu mức tăng tháng lớn nhất kể từ tháng 6 năm 2022. Điều này tạo ra sự tương phản mạnh mẽ với dữ liệu CPI "ôn hòa" được công bố ba ngày trước - khi đó CPI tổng thể tháng 7 đã giảm xuống 2.9%, CPI lõi đã giảm liên tiếp trong bốn tháng xuống còn 3.2%, điều này từng khiến thị trường đầy kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất.
Sự lo âu sâu sắc về tính dính của lạm phát
Phản ứng mạnh mẽ của các nhà giao dịch đối với dữ liệu PPI xuất phát từ chỉ số dẫn dắt về chi phí doanh nghiệp và giá tiêu dùng. Giá của nhà sản xuất cao hơn cuối cùng sẽ được chuyển giao đến đầu tiêu dùng, buộc các doanh nghiệp phải tăng giá để duy trì biên lợi nhuận, tạo thành một "vòng xoáy lạm phát". Tín hiệu này đã nhanh chóng thay đổi kỳ vọng về lãi suất: Công cụ CME FedWatch cho thấy, mặc dù thị trường vẫn dự đoán xác suất giảm lãi suất vào tháng 9 là 90.5%, nhưng xác suất lãi suất giảm xuống dưới 3.75% vào tháng 1 năm 2026 đã giảm từ 67% một tuần trước xuống còn 61%. Khả năng Cục Dự trữ Liên bang trì hoãn chính sách nới lỏng đã ngay lập tức rút lui động lực tăng giá của tài sản rủi ro.
Cảnh báo tín hiệu phân kỳ cổ phiếu
Thật mỉa mai, thị trường chứng khoán truyền thống đã nhanh chóng phục hồi sau khi tiêu hóa dữ liệu PPI, chỉ số S&P 500 đã liên tiếp lập kỷ lục đóng cửa cao nhất lịch sử trong ba ngày, trong khi Bitcoin lại rơi vào vòng xoáy bán tháo một mình. Hiện tượng phân hóa tài sản rủi ro này tiết lộ sự mong manh của thị trường tiền điện tử - khi kỳ vọng thanh khoản có sự thay đổi tinh tế, tài sản tiền điện tử thường trở thành mục tiêu chốt lời đầu tiên.
Dự đoán chính sách không thành hiện thực: Giấc mơ dự trữ Bitcoin quốc gia tan vỡ
Phỏng vấn Scott Besant. Nguồn: Foxbusiness.com
Khi cộng đồng Bitcoin vẫn đang mơ mộng rằng chính phủ Mỹ sẽ đưa nó vào dự trữ chiến lược, Bộ trưởng Tài chính Scott Bansen đã dội một gáo nước lạnh. Ông đã tuyên bố rõ ràng trong một cuộc phỏng vấn với Fox Business News: "Chính phủ không có kế hoạch mở rộng dự trữ chiến lược Bitcoin" và hoàn toàn phủ nhận khả năng phân bổ lợi nhuận từ việc định giá lại vàng trái phiếu quốc gia vào Bitcoin.
Sự chênh lệch kỳ vọng của lệnh hành pháp Trump
Tuyên bố này tạo ra một sự khác biệt lớn với kỳ vọng của thị trường. Vào tháng 3, lệnh hành pháp mà Trump ký đã đề cập rõ ràng đến "chiến lược trung lập ngân sách để mua thêm Bitcoin", khơi dậy trí tưởng tượng của các nhà đầu tư tổ chức về việc vốn nhà nước sẽ tham gia. Phát ngôn của Besant không chỉ phá vỡ kỳ vọng này mà còn phơi bày sự khác biệt trong việc thực hiện chính sách. Khi câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" gặp phải sự thiếu hụt bảo lãnh tín dụng quốc gia, việc các quỹ đầu cơ nhanh chóng rút lui trở thành lựa chọn tất yếu.
Phản ứng dây chuyền của làn sóng quản lý lạnh
Chính sách tiêu cực tạo ra hiệu ứng domino. Mặc dù SEC của Mỹ đã hủy bỏ các vụ kiện đối với một số dự án tiền mã hóa, nhưng các luật quan trọng như Đạo luật GENIUS vẫn đang được thúc đẩy, sự mơ hồ trong khung pháp lý vẫn luôn như một thanh gươm Damocles treo lơ lửng. Thêm vào đó, các cuộc thảo luận về dự trữ Bitcoin chủ quyền ở các quốc gia như Đức, Nhật Bản vẫn chỉ dừng lại trên giấy tờ, nguồn vốn của các tổ chức trong khoảng trống pháp lý vẫn luôn ngần ngại không dám tham gia mạnh mẽ.
Sự sụp đổ về mặt kỹ thuật: Xuất hiện đỉnh đôi và sự tàn sát đòn bẩy
Biểu đồ giá Bitcoin trong ba ngày. Nguồn dữ liệu: TradingView
Dưới sự che phủ của những yếu tố vĩ mô tiêu cực, cấu trúc kỹ thuật của Bitcoin đã ẩn chứa nguy cơ từ lâu. Khi giá vượt qua 123,000 USD lập kỷ lục mới, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) lại xuất hiện sự phân kỳ giảm giá, báo hiệu sự suy yếu của động lực tăng. Tín hiệu nghiêm trọng hơn đến từ biểu đồ ba ngày - Bitcoin đã hình thành một mô hình hai đỉnh rõ ràng, cấu trúc này đã gây ra sự sụt giảm 35% vào tháng 1 năm 2025.
Cuộc chiến tâm lý tại các mức hỗ trợ quan trọng
Biểu đồ bốn giờ của Bitcoin. Nguồn: Cointelegraph
Cấu trúc thị trường đang diễn ra cuộc chiến sinh tử quanh ngưỡng 117,500 USD. Khu vực thanh khoản nội bộ quan trọng này, được các nhà giao dịch kỹ thuật chú ý, một khi bị phá vỡ sẽ ngay lập tức kích hoạt chuỗi phản ứng bán tự động. Trên biểu đồ bốn giờ, sự xuất hiện của mô hình thất bại dao động báo hiệu rằng thị trường sẽ bước vào giai đoạn biến động cao. Hiện tại, 112,000 USD trở thành ngưỡng phân chia giữa bên mua và bên bán, nếu bị phá vỡ một cách hiệu quả, có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu vào khu vực 105,000-110,000 USD.
Vòng xoáy tử vong của thanh lý đòn bẩy
Trong quá trình sụt giảm, nạn nhân tồi tệ nhất chính là những nhà đầu tư mua đòn bẩy. Khi Bitcoin giảm xuống dưới 117,500 USD, lên tới 880 triệu USD các vị thế mua đã bị thanh lý trong vòng 24 giờ, tạo ra thảm kịch "mua đòn bẩy giết chết nhau". Cuộc bán tháo bị động này do hợp đồng tương lai dẫn dắt đã khuếch đại thêm mức giảm của thị trường giao ngay, khiến sự điều chỉnh biến thành một cuộc sụp đổ nhỏ.
Nghịch lý bình tĩnh của thị trường phái sinh
BTC lãi suất hàng năm của hợp đồng tương lai 3 tháng. Nguồn: laevitas.ch
Trái ngược với sự hoảng loạn trên thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai, các nhà giao dịch phái sinh chuyên nghiệp thể hiện sự bình tĩnh đáng kinh ngạc. Phí bảo hiểm hàng năm của hợp đồng tương lai Bitcoin ổn định ở mức 9%, giữ vững trong khoảng trung tính từ 5% đến 10%. Chỉ số này chứng minh rằng mức cao kỷ lục trong lịch sử không phải do đòn bẩy quá mức thúc đẩy, các quỹ chuyên nghiệp vẫn giữ thái độ lạc quan thận trọng về xu hướng trung hạn.
Mật mã lòng tin trên thị trường quyền chọn
Delta nghiêng của quyền chọn Bitcoin 30 ngày trên Deribit (put-call). Nguồn: laevitas.ch
Chỉ số niềm tin thực sự đến từ thị trường quyền chọn. Mặc dù giá biến động mạnh, độ dốc Delta của quyền chọn Bitcoin kỳ hạn 30 ngày chỉ là 3%, thấp hơn nhiều so với ngưỡng 6% của quyền chọn bán. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư tổ chức không mua ồ ạt quyền chọn bán để bảo hiểm rủi ro, tâm lý thị trường chủ đạo vẫn là trung tính nhưng có phần mạnh mẽ. Sự phân hóa tâm lý giữa các nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà đầu tư nhỏ lẻ này tiết lộ sự khác biệt trong đánh giá về bản chất của sự sụt giảm – các nhà giao dịch chuyên nghiệp coi đây là một điều chỉnh lành mạnh, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ lại rơi vào tình trạng hoảng loạn bán tháo.
Hoạt động ngược của cá voi
Dữ liệu trên chuỗi đã tiết lộ xu hướng của những đồng tiền thông minh. Các địa chỉ cá voi nắm giữ hơn 1000 BTC đã tận dụng cơ hội giảm giá để mua vào 18,000 Bitcoin, với chi phí tập trung trong khoảng 118,000 - 120,000 USD. Sự bố trí ngược chiều của những "đồng tiền thông minh" này đã đặt nền móng cho một sự phục hồi trên thị trường.
Phân tích sâu sắc về mâu thuẫn cấu trúc
Sự điều chỉnh của Bitcoin trong đợt này đã phơi bày những mâu thuẫn sâu sắc trong cấu trúc thị trường của nó. Khi biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu giảm lãi suất và chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục, Bitcoin lại đơn độc suy yếu, cho thấy thuộc tính tài sản rủi ro của nó vẫn chiếm ưu thế. Mặc dù được gán cho danh hiệu "vàng kỹ thuật số", trong sự biến động thực tế của thị trường, Bitcoin thường thể hiện như một sự thay thế cho cổ phiếu công nghệ, có mối liên hệ chặt chẽ với các tài sản rủi ro truyền thống.
Hiệu ứng trễ của việc truyền dẫn tính thanh khoản
Mức tăng cung tiền M2 toàn cầu có sự tương quan cao 0,94 với giá Bitcoin, nhưng việc truyền dẫn thanh khoản cần thời gian. Khi Cục Dự trữ Liên bang giảm bớt chính sách nới lỏng định lượng và kỳ vọng thanh khoản trên thị trường được cải thiện, độ nhạy của Bitcoin đối với chính sách đã giảm, mà thay vào đó phản ứng trực tiếp hơn với sự thay đổi của "lãi suất thực". Sự thay đổi trong cơ chế truyền dẫn tiền tệ này khiến Bitcoin dễ bị ảnh hưởng bởi cảm xúc ngắn hạn hơn trong giai đoạn trống chính sách.
Nhu cầu phòng ngừa tại thị trường mới nổi
Những biến đổi khu vực đáng chú ý xuất hiện trên thị trường Mỹ Latinh. Chính sách thuế quan của Trump đã gây ra sự tháo chạy của vốn khỏi các thị trường mới nổi như Brazil và Mexico, với khối lượng giao dịch Bitcoin ở các khu vực này tăng vọt 40%. Khi đồng tiền pháp định của một quốc gia phải đối mặt với áp lực mất giá, đặc tính "công cụ trốn ngoại hối" của Bitcoin càng nổi bật, nhu cầu cấu trúc này cung cấp hỗ trợ vô hình cho giá cả.
Cú sụt giá này đã phơi bày sự mong manh của Bitcoin như một tài sản mới nổi - khi dữ liệu lạm phát đảo chiều, kỳ vọng chính sách không đạt được và tình hình kỹ thuật xấu đi tạo thành ba tác động cộng hưởng, ngay cả khi các chỉ số phái sinh vẫn vững vàng, cũng khó có thể chống lại sự lan tỏa của tâm lý hoảng loạn. Những cá voi lại lặng lẽ hành động vào lúc này, hấp thụ chip với chi phí từ 10,5 nghìn đến 10,8 nghìn đô la, gieo mầm cho vòng thị trường tiếp theo.
Thị trường hiện đang tập trung vào mức hỗ trợ quan trọng 112,000 USD, nơi không chỉ là mốc phân chia giữa bên mua và bên bán, mà còn sẽ kiểm tra xem Bitcoin có thể duy trì được logic câu chuyện "vàng kỹ thuật số" hay không. Khi cửa sổ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tháng 9 đang đến gần, cùng với việc các khung quy định như Đạo luật GENIUS của Mỹ được triển khai, cú sập do bóng ma lạm phát này, có thể cuối cùng sẽ trở thành một "nghi thức trưởng thành" tàn khốc để Bitcoin tiến tới là một tài sản tài chính trưởng thành.