Огляд першої половини 2025 року: шифрування ринку демонструє стійкість, величезний потенціал у другій половині року

У першій половині 2025 року глобальні фінансові ринки зіткнуться з численними викликами. Під подвійним тиском затримки очікувань щодо зниження процентних ставок і геополітичної нестабільності більшість класів активів показали погані результати. Однак ринок криптовалют на чолі з біткоїном продемонстрував вражаючу стійкість, не лише успішно витримавши зовнішні удари, але й досягнувши значного зростання. Це прояв підкреслює унікальну привабливість та потенціал криптоактивів як нової категорії активів. З наближенням другої половини року, які ключові фактори в ринку готуються до появи, які можуть стати новим двигуном подальшого розвитку крипторинку?

Економічна ситуація: м'яка посадка та ризики стагфляції

На початку року загалом очікувалося, що економіка США зазнає серйозної рецесії. Але фактична ситуація така, що економіка демонструє "м'яку посадку". Ринок праці залишається відносно стабільним, у травні було створено 139 тисяч нових робочих місць, рівень безробіття становить 4,2%, а зарплати зросли на 3,9% в річному вимірі. Ці дані свідчать про те, що ринок праці, хоча і сповільнюється, все ж залишається в цілому здоровим. Щодо інфляції, в червні основний CPI зріс на 2,7% в річному вимірі, що є незначним зниженням в порівнянні з попереднім значенням, і ще не відображає вплив митної політики.

Однак ризик стагфляції загострюється. Деякі фінансові установи знизили прогноз зростання ВВП США на 2025 рік з 2% до 1.3%, попереджаючи, що тарифна політика може підвищити інфляцію та стримати зростання, внаслідок чого економіка потрапить у пастку "стагфляції". Всередині Федеральної резервної системи існують розбіжності щодо шляху до зниження процентних ставок, що відображає суперечність між інфляцією та зростанням. Занадто раннє зниження ставок може загострити інфляцію, в той час як надто пізнє діяння може прискорити економічний спад.

Затримка впливу митних зборів є ключовою змінною. У найближчі місяці дані про інфляцію можуть показати "значне зростання". Це може статися через те, що підприємства раніше пом'якшили короткострокові удари, накопичуючи запаси, але з вичерпанням запасів зростання імпортних витрат поступово підвищить кінцеві ціни. Якщо інфляція відновиться, Федеральна резервна система може бути змушена відкласти зниження процентних ставок, а можливо, навіть призупинити цикл пом'якшення.

Оглядаючись на другу половину року, політичний курс залишається дуже невизначеним. Дані про зайнятість та інфляцію за липень стануть ключовими для прийняття рішень. Якщо дані підтвердять, що інфляційний тиск контрольований, зниження процентних ставок у вересні може статися вчасно; якщо інфляція перевищить очікування, ринок може зіткнутися з "відстроченим яструбиним" ударом, навіть повторенням стагфляції 70-х років.

Ринок акцій: шифрувальні акції ведуть за ринком

Незважаючи на слабкі економічні дані, фондовий ринок США в цілому демонструє коливний висхідний тренд під впливом очікувань зниження процентних ставок, прориву в регулюванні стабільних монет та відновлення технологічних акцій. У червні індекс S&P 500 зріс на 4,96%, а Nasdaq на 5,93%, кілька разів оновлюючи історичний максимум.

Акції, пов'язані з шифруванням, демонструють особливі успіхи. Гігант стабільних монет Circle після виходу на Нью-Йоркську фондову біржу 5 червня піднявся в ціні більше ніж на 600%, ставши одним з найпомітніших фінансових технологічних IPO 2025 року. За цим зростанням стоїть прийняття Сенатом США закону «GENIUS», який вперше встановлює федеральну регуляторну структуру для стабільних монет, чітко визначає вимоги до резервів емітентів і забороняє алгоритмічні та процентні стабільні монети. Як другий за величиною емітент стабільних монет у світі, USDC від Circle завдяки своїм перевагам у дотриманні норм став вибором для установ, а стрімке зростання після виходу на біржу відображає сильні очікування ринку щодо "регуляторних дивідендів".

Варто зазначити, що тенденція підприємств "випуск акцій для купівлі монет" ще більше посилила логіку взаємозв'язку між криптовалютою та акціями. Станом на квітень 2025 року, 228 компаній, що торгуються на біржі, накопичили 820 тисяч біткоїнів. Такі технологічні гіганти, як Tesla, через конвертовані облігації фінансують придбання біткоїнів, включаючи цифрові активи у структурну конфігурацію балансу, формуючи нову модель капіталовкладень. Ця тенденція не лише підтримала ціну біткоїна (в першій половині 2025 року зростання на 10,6%), але й підвищила легітимність криптоактивів і визнання на ринку.

Виступ біткоїна: стійкість і зрілість співіснують

У червні біткойн продемонстрував стійкість у складних умовах. Незважаючи на те, що ситуація на Близькому Сході на деякий час загострилася, що призвело до короткочасного падіння ціни нижче 100 тисяч доларів, але потім вона швидко відновилася, повернувшись вище 100 тисяч доларів, поступово відокремлюючись від традиційних ризикових активів. Дослідження показують, що інституційні інвестори через ETF та інші канали продовжують нарощувати свої позиції, що змінює структуру ринку та характеристики волатильності.

У першій половині 2025 року крипторинок, можливо, переживає найглибшу парадигмальну зміну з моменту свого виникнення. Його розвиток більше не визначається лише настроями ринку або технічними індикаторами, а проявляє нову життєздатність під впливом технологій, фінансів, регулювання та екосистеми. Ринкова діяльність у червні чітко показала, що ця галузь поступово трансформується в зрілу інфраструктуру цифрових активів.

Хвиля інституціоналізації досягла нових висот, глобальний криптоETF перевищив 1,1 трильйона доларів. Рівень участі традиційних фінансових установ також зазнав якісних змін, наприклад, один великий інвестиційний банк почав надавати послуги з позик під заставу біткоїнів. Тим часом, зміна монетарної політики Федеральної резервної системи очікується, щоб внести нові змінні на ринок.

У сфері регулювання, ухвалення американського Закону GENIUS та створення системи ліцензування стейблкоїнів у Гонконгу позначає, що основні фінансові центри вже створили початкову комплаєнс-структуру для цифрових активів. Ця політична визначеність приваблює більше традиційного капіталу на ринок.

Крім того, є повідомлення, що США починають створювати стратегічну інфраструктуру резервів біткойнів, уряд, можливо, збільшить свої запаси біткойнів без впливу на бюджет. Це означає, що уряд США фінансуватиме купівлю біткойнів шляхом внутрішньої реорганізації коштів або заощадження витрат, не збільшуючи дефіцит бюджету та навантаження на платників податків.

Перспективи на другу половину року

Станом на середину 2025 року, розвиток крипторинку суттєво відрізняється від початкової фази чисто спекулятивного драйву. Деякі аналітики прогнозують, що цільова ціна біткоїна наприкінці 2025 року становитиме 200 тисяч доларів. Провідна наратив цього циклу змістилася від зв'язку з ризиковими активами до руху капіталів. Біткоїн стає інструментом для виведення коштів з американських активів, що відображає глобальне розміщення капіталу та макроекономічні тенденції.

Поточна ціна біткойна утримується в діапазоні високих значень 100-120 тисяч доларів. У перспективі другої половини року, за можливого зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, продовження зростання корпоративного прийняття шифрування та чіткішої регуляторної політики, крипторинок має шанси на новий етап стабільного розвитку. Друга половина 2025 року, ймовірно, стане історичним перехідним періодом для глибокої інтеграції традиційної фінансової системи та екосистеми цифрових валют.