Глобальний ринок стейблкоїнів переживає нову хвилю буму, Китай і США демонструють різні шляхи розвитку

На фоні дедалі яснішого глобального регуляторного середовища на капітальних ринках спостерігається новий сплеск інтересу до концепції стейблкоїнів. Дані показують, що відповідні індекси у середині червня протягом кількох днів різко зросли. На тлі цього процвітання формується поділ щодо наступних поколінь фінансових інфраструктур. Китайські інтернет-технологічні гіганти, спираючись на публічні заяви свого найвищого керівництва, входять у цю глобальну гру унікальним способом.

За повідомленнями, голова ради директорів компанії чітко заявив, що її мета полягає в тому, щоб подати заявки на ліцензії на стейблкоїн у всіх основних країнах з валютами, з метою зниження витрат на міжконтинентальні платежі для глобальних компаній на 90% і підвищення ефективності до 10 секунд. За цією заявою стоїть грандіозна дорожня карта, що проходить від вирішення власних проблем до побудови глобальної фінансової мережі.

з "місцевої інфраструктури" до "глобальної арени"

До 17 червня голова компанії вперше розмістив стратегію стейблкоїн у центрі корпоративної карти, що дало зовнішньому світу можливість зазирнути в її глобальну фінансову стратегію. Говорячи про стратегію компанії, голова зазначив: "Наш міжнародний бізнес не йде шляхом трансакцій через кордон, а є місцевою електронною комерцією, місцевою інфраструктурою, місцевими працівниками, місцевими закупівлями, місцевими поставками, продаючи лише брендовані товари." Ця логіка "локалізації" є ключем до розуміння її стратегії стейблкоїн.

Компанії, щоб скопіювати "локалізовану" модель на основних ринках світу, потрібно забезпечити кожен вузол локальною розрахунковою здатністю. Для ефективної роботи в Японії потрібен стейблкоїн у єнах; для виходу в Європу потрібен стейблкоїн у євро. Ця внутрішня вимога до відповідності бізнесу викликала жорсткий попит на "ліцензії на локальні стейблкоїни". Першочерговою метою першої фази мережі стейблкоїнів є створення єдиної та ефективної фінансової операційної системи для розподіленого глобального бізнесу.

Коли мережа B2B-розрахунків буде запущена, другим етапом компанії стане вихід на ринок C-класу, реалізуючи візію "одного дня всі зможуть використовувати стейблкоїн компанії для оплати під час споживання по всьому світу". Основним викликом для реалізації цього досвіду трансакцій на міжнародному рівні є традиційні валютні тертя. Насправді, нинішній ринок стейблкоїнів сильно залежить від стейблкоїнів, прив'язаних до долара, і користувачам з не-доларових регіонів все ще потрібно часто обмінювати монети під час оплат, що є витратним і неефективним. Для вирішення цієї проблеми, багатовалютна система стейблкоїнів, прив'язана до місцевих фіатних валют, яку компанія побудувала на першому етапі, стане ключем до подолання цього бар'єру. Як тільки мережа зріє, вона стане не тільки внутрішнім інструментом розрахунків, але й еволюціонує в програмований, високоефективний "ланцюговий валютний ринок", що надасть базову підтримку для безшовних платежів і миттєвого обміну між користувачами по всьому світу.

Основна увага стратегії компанії зі стейблкоїнів зосереджена на традиційному ринку розрахунків у торгівлі, з акцентом на "дотримання нормативних вимог" як основному бар'єрі, зосереджуючи увагу на обслуговуванні тих глобальних підприємств, які мають жорсткі потреби у прозорих та ефективних платіжних рішеннях. Такий підхід високо узгоджується з фоном керівника відповідного підрозділу компанії. Цей ветеран галузі, який глибоко брав участь у проектуванні відомої платіжної системи, протягом своєї кар'єри завжди прагнув інтегрувати платіжні технології в реальні індустріальні сценарії, що робить шлях компанії "пріоритет промисловості" не лише практичним і здійсненним, але й більш надійним для реалізації.

Врешті-решт, коли фінансова мережа, побудована компанією, матиме достатню ліквідність і довіру, її стратегія зі стейблкоїнів еволюціонуватиме з внутрішньої системи розрахунків підприємства в відкритий "міжнародний центр розрахунків зі стейблкоїнами".

Два парадигми: розмиті межі американського закону про стейблкоїни

Однак, під час того як китайські технологічні гіганти прискорюють впровадження моделі «вертикальної інтеграції», по той бік океану США створюють абсолютно іншу систему правил. Досить помітний законопроект про стейблкоїни «GENIUS Act» нещодавно був прийнятий у Сенаті США з переконливим двопартійним голосуванням 68-30.

Проте, прийняття цього закону про стейблкоїни в Сенаті є лише першим кроком у цій довгій регуляторній подорожі. За повідомленнями, на закон було подано понад 100 поправок, і "війна за тлумачення правил" тільки розпочалася, серед яких одна широко обговорювана поправка є особливо важливою, яка пропонує: публічна компанія, основна діяльність якої не є фінансовою... не має права випускати платіжні стейблкоїни, якщо не отримає одностайну згоду "Комісії з перевірки сертифікації стейблкоїнів". Остаточне тлумачення та конкретні правила реалізації цієї поправки будуть визначені Федеральною резервною системою, Міністерством фінансів та іншими регуляторними органами в умовах жорсткої боротьби. Якщо обмеження будуть суворо виконуватись, то для деяких технологічних гігантів шлях буде співпраця з ліцензованими емітентами, а не самостійний випуск; а для таких, як деякі вже зробили значні інвестиції в дотримання законодавства на рівні штатів, це буде еквівалентно "регуляторному мурові", закріпленому федеральним законодавством.

Оттак, окрім цифрового юаня, США та Китай демонструють, здавалося б, два різні підходи до розвитку глобального ринку стейблкоїнів: перший - це модель, представлена китайськими технологічними гігантами: вона рухається під тиском комерційних гігантів, прагнучи до "вертикальної інтеграції". Другий - це модель, представлена США: вона керується регулятором, головна тенденція якої полягає в пошуку "розподілу та випуску", але в кінцевому підсумку неясність правил залишає ринку величезну невизначеність.

Гра на шахівниці: геофінанси поза оплатою

Усе це відбувається на тлі глобальних змін у валютній системі та роздумів щодо залежності від системи SWIFT. Стратегічні наміри китайських технологічних гігантів вийшли за межі простих комерційних міркувань. Вони чітко висловили підтримку та просування випуску офшорного китайського стейблкоїна, але чи зможе це зрештою реалізуватися, залежить від регулювання на материковому рівні. Як тільки ця мережа стейблкоїнів стане реальністю, вона сама по собі буде ефективним рівнем глобального торгівельного розрахунку, що не залежить від доларової гегемонії.

Тому розташування китайських технологічних гігантів можна трактувати як спробу міжнародної експансії юаня, що керується ринковими силами, знизу вгору. Світова увага зосереджена на цьому, спостерігаючи за великою грою, що може визначити форму наступного покоління фінансової інфраструктури, яку спонукають регулювання та бізнес.