Перетворення після спаду популярності TON: від чудес трафіку до накопичення вартості

Вступ

У третьому кварталі 2024 року блокчейн TON завдяки трафіку Telegram, гра Tap-to-Earn швидко вибухнула, залучивши сотні мільйонів користувачів, створивши справжнє диво зростання в ланцюзі. Водночас, кілька подій генерації токенів екосистеми TON також спричинили сильний ефект багатства, зробивши "TON/Telegram" одним з найгарячіших центрів наративів Web3.

Проте, після буму TON входить у період охолодження, на який варто звернути увагу. Як і в минулих наративах Web3, після бульбашки, чи буде це осідання, чи повне обнулення? Чи це тимчасова пауза в трафіку, чи ще не відбулася конверсія вартості? На цьому етапі ми сподіваємося знову оцінити, чи має TON потенціал стати "супер-вхідним порталом на блокчейні" на основі детальних даних, шляхів еволюції екосистеми та технологічної стратегії.

Один. Після розквіту Tap-to-Earn: охолодження популярності TON та зниження даних

Згідно з інформацією на офіційному сайті TON, TON( The Open Network ) є децентралізованим відкритим інтернетом, що має на меті залучити 500 мільйонів людей до блокчейну, розробленим спільнотою за технологіями, використаними Telegram. Спираючись на соціальну платформу Web2 Telegram, яка має близько 1 мільярда користувачів, TON дійсно має потенціал для досягнення своєї мети залучити 500 мільйонів людей у світ блокчейну, також у 2024 році досягнувши великого успіху:

1. Toncoin(TON Token) найвища ринкова капіталізація перевищує $25B, займає 10 місце в рейтингу криптоактивів за ринковою капіталізацією.
2. Tap to earn мінігра Hamster Kombat офіційно повідомила про залучення понад 300 мільйонів користувачів;
3. TON Blockchain максимальна кількість нових адрес за день досягла 700k+, щоденна кількість активних адрес перевищила 1.657M;
4. Кілька активів міні-ігор Telegram мають ринкову вартість понад $500M, у 2024 році TVL у DeFi на блокчейні зросте на понад 5,500% ......

Двійне диво потоку та достатку робить TON абсолютним фокусом наративу Web3 у 2024 році. Однак, як і в попередні хвилі Web3, короткочасний сплеск зазвичай супроводжується спадом даних. Екосистема TON також переживає етап "охолодження наративу": як показано на графіку 1, незалежно від того, чи це щоденна кількість нових гаманців, активних адрес, чи TVL та обсяги торгівлі основних DEX (Stone.fi та Dedust), всі вони помітно знизилися в порівнянні з піковими значеннями. Хоча протягом цього часу спостерігалися деякі короткочасні піки, але в основному це були тимчасові сплески, спричинені конкретними проєктами; з огляду на річний тренд, багато показників повернулися до рівнів до запуску наративу.

Проте це не зовсім песимістичні сигнали. Кількість гаманців Jetton Wallet( з ненульовим балансом) все ще стабільно зростає, що свідчить про те, що накопичення базових користувачів триває, хоча темпи зростання явно сповільнилися. Тим часом, кількість випусків NFT також продовжує зростати, що свідчить про те, що екосистема додатків на блокчейні все ще активно розвивається.

З іншого боку, з огляду на тенденції ключових слів Google Trends, загальна популярність пошуку TON поступово знижується, особливо помітно знижується увага до самої екосистеми; в порівнянні з цим, ринок все ще більше зосереджений на ціні токенів.

Однак, зниження даних не обов'язково означає кінець оповіді. Подібні приклади зустрічаються часто: біткойн колись зазнав навантаження на ланцюг через бум написів, але врешті-решт активність повернулася до відносно стабільного рівня; Solana та Base, переживши зниження даних удвічі, завдяки технічним оптимізаціям та просуванню екосистеми знову отримали повернення користувачів і встановили нові рекорди.

Чи здатен TON також здійснити глибокий перехід від трафіку до вартості після того, як хвиля спаде? Чи це короткочасна сплячка, чи він стане "слідом наративу"? Відповідь, зрештою, має бути визначена діями. У наступному змісті ми розглянемо організаційну стратегію TON, екосистему, технологічні оновлення та трансформацію наративу, щоб разом проаналізувати зміни, які тихо відбуваються "після відпливу".

Два, часті великі дії: зміна команди, відповідність та нові ринки, велика розбудова інфраструктури

З моменту запуску на певній торговій платформі в серпні 2024 року наратив TON перейшов у нову фазу. На перший погляд, популярність охолола, але насправді це період прискореного розвитку: включаючи реорганізацію команди, дослідження регуляторної відповідності, глибоке з'єднання з Telegram, розширення технологічного стеку, а також заохочення розробників та інвестиції в глобальний ринок.

2.1 Зміна керівництва та зусилля з дотримання: прискорення шляхів до масового використання TON

На початку 2025 року кадрові зміни в фонді TON надіслали чіткий сигнал: глобалізація та відповідність стануть основними стратегічними напрямками на найближчі роки.

15 січня колишній член правління, засновник Kingsway Capital Мануель Стотц був призначений новим президентом Фонду TON. Kingsway — це давня інвестиційна компанія, яка управляє десятками мільярдів активів для американських інвесторів, а резюме Стотца приносить TON сильний сигнал "традиційних капітальних ринків". Згідно з офіційним оголошенням, він буде працювати разом з колишнім президентом і нинішнім членом правління Стівом Юном, щоб просувати міжнародну експансію TON, зосереджуючи увагу на американському ринку ------ цьому динамічному, але високо регульованому регіоні, який вважається ключовим у стратегії TON.

24 квітня Фонд TON додатково призначив співзасновника MoonPay Максіміляна Кроуна на посаду генерального директора. MoonPay є світовим лідером у сфері крипто-платіжної інфраструктури, яка отримала ліцензії на здійснення діяльності в таких юрисдикціях, як США, Австралія, Нідерланди та інші. Кроун має великий досвід глобальної операційної діяльності та можливості з дотримання нормативних вимог, його призначення загалом вважається символічним кроком до того, щоб TON офіційно прийняв регуляцію та рухався до глобальної інтеграції.

Варто зазначити, що засновник Telegram та один із ранніх прихильників блокчейну TON Павло Дуров був затриманий у серпні 2024 року через підозру в порушенні регуляторних норм Telegram і повернувся в публічну сферу лише в березні 2025 року. Хоча цей інцидент ще не має остаточного висновку, однак у часовому плані він співпадає зі стратегічними змінами фонду TON, що, можливо, непрямо спонукало команду більше зосередитися на регуляторних питаннях і заздалегідь усунути перешкоди для подальшої глобалізації.

Нещодавно Фонд TON активно спілкується з регуляторами США. Згідно з екосистемним звітом TON, планується запуск самостійного гаманця TON у США в другому кварталі 2025 року. У березні 2025 року Фонд TON розкрив, що деякі американські венчурні компанії володіють понад 400 мільйонів Toncoin. Це також може розглядатися як важливе підтвердження трансформації TON у напрямку дотримання норм та глобалізації.

Згідно з глобальним розподілом користувачів Telegram, якщо TON хоче перетворити їх на користувачів Web3, він повинен відповідати вимогам регулювання криптоактивів у різних країнах. Інакше не лише буде важко реалізувати застосування на ключових ринках, але також можуть виникнути потенційні юридичні та бізнесові ризики для самого Telegram.

Насправді, глобальна експансія TON вже розпочалася. З листопада 2023 року TON почав поетапне впровадження в деяких африканських країнах, а потім розширився на ринки Близького Сходу, Європи та Азійсько-Тихоокеанського регіону, прокладаючи шлях для подальшої глобальної відповідності.

2.2 TON × Telegram:глибока інтеграція, прив'язка до екосистемного входу

У січні 2025 року Telegram офіційно призначив TON єдиною блокчейн-інфраструктурою для постійно зростаючої екосистеми міні-додатків Telegram, основою якої є використання протоколу TON Connect для безшовного з'єднання міні-додатків Telegram з блокчейн-гамаком, що спрощує взаємодію користувачів з децентралізованими додатками в месенджері. Цей ексклюзивний протокол закріплює TON як фактичний блокчейн-шар для близько 1 мільярда користувачів Telegram. Це робить TON перспективним кандидатом на роль "Web3 версії WeChat Pay", повністю використовуючи величезний мережевий ефект Telegram.

У платіжній системі Telegram зобов'язується ексклюзивно приймати Toncoin як неофіційну платіжну валюту у своїй екосистемі, що застосовується до таких ситуацій, як Telegram Stars, Premium-підписка, рекламна система ( Telegram Ads ) та платіжні сервіси ( Telegram Gateway ). Розробники та оператори каналів можуть безпосередньо отримувати дохід через Toncoin, створюючи початкову систему внутрішніх платежів та розподілу доходів на основі Toncoin.

Водночас, платіжний сервіс RedotPay підтримує Toncoin та USDt( у версії USDT на ланцюгу TON), а також інтегрує Apple Pay, Google Pay, Alipay та інші основні способи оплати, які можна використовувати у більше ніж 130 мільйонах офлайн-торгових точок по всьому світу, що додатково розширює можливості використання TON у реальному світі.

Гаманець TON Space нещодавно запровадив оплату комісій за допомогою Telegram Stars, що насправді є своєрідним крипто "абстрактним" рішенням, яке дозволяє користувачам завершувати транзакції без необхідності розуміти складні операції в ланцюгу. Цей підхід відрізняється від традиційних рішень для абстракції ланцюга, оскільки він не тільки спирається на величезний вхідний трафік, але й одночасно просуває перехід ланцюгових додатків до "життєвих" та "звичайних" форматів. Згідно з офіційним планом, з другого кварталу 2025 року користувачі з США зможуть безпосередньо користуватися послугами гаманця TON у Telegram, що ще більше відкриває можливості для інтеграції споживчих сцен Web2 і управління активами на ланцюгу.

2.3 Екосистема: від буму міні-ігор до розширення різноманітних трас

Перший сплеск екосистеми TON, в основному, обумовлений міні-іграми. Під впливом комбінації "інцентиви через аеродропи + легкий старт" користувачі швидко хлинули. Наприклад, аеродроп "Hamster Kombat", який відбувся у вересні 2024 року, в липні встановив піковий показник у 300 мільйонів активних користувачів на місяць, але до листопада їх залишилося лише 52 мільйони, за короткий проміжок часу втрати користувачів перевищили 86%. Хоча прості та повторювані ігрові механіки можуть створювати "ілюзію зростання" в короткостроковій перспективі, вони важко формують довгострокове утримання користувачів і також виявляють проблему однорідності на ранніх етапах екосистеми.

Стикаючись із цією ситуацією, TON з одного боку активно розширює екосистему розробників, а з іншого боку, прискорює розгортання інфраструктури. У квітні 2025 року TON оголосив про стратегічне партнерство з китайським ігровим гігантом KingNet(, який має понад 100 мільйонів користувачів), а також провів першу в Азії велику конференцію розробників ігор, що залучила десятки студій з екосистеми WeChat, які почали досліджувати, як створювати Web3 додатки на базі Telegram та TON.

З виходом функції Telegram App Center користувачі можуть безпосередньо досліджувати інтегровані сторонні додатки на платформі. Все більше додатків екосистеми TON потрапляють до рекомендованих списків, і вони більше не обмежуються іграми, але також включають соціальні мережі, платежі, DeFi, NFT та інші виміри, що вказує на початкове розширення їхньої екосистеми застосування.

Згідно з даними певної платформи, серед 187 вже зафіксованих проектів TON близько 14% зосереджені на напрямку інфраструктури. Окрім оркестраторів, гаманців та інших базових послуг, існують також такі платформи для допомоги в розробці, як TONXAPI, Play Deck, які знижують технологічний бар'єр для нових будівельників та прискорюють стійкий розвиток екосистеми.

Окрім ігор, екосистема TON розширює кілька нових наративних напрямків: включаючи PayFi, RWA(, які будуть детально описані нижче ), а також AI, торгівлю контрактами ( Perp DEX), DePIN та інші напрямки застосування. Наприклад:

• Спільно з певним DEX для безперервних контрактів запустити акцію стимулювання контрактів TON.
• Запуск програми винагороди з операційною системою AI Agent ElizaOS;
• Співпраця з агрегатором протоколу Jupiter для розвитку агрегатора екосистеми TON......

Екологічний потенціал також привернув активну реакцію інституційних інвестицій. У вересні 2024 року одна інституція інвестувала 30 мільйонів доларів у TON, а наступного місяця інша інституція оголосила про ще 10 мільйонів доларів, сприяючи розвитку додатків Telegram. На початку 2025 року колишній президент фонду TON Стів Юн заснував венчурний фонд TVM Ventures, перший раунд якого становив 100 мільйонів доларів, зосереджуючись на підтримці проектів у сфері DeFi, PayFi та базових інфраструктурних проектів, що ще більше посилює привабливість для розробників TON та екологічний захист.

2.4 Технічне оновлення: підвищена продуктивність і масштабованість

Згідно з опублікованою дорожньою картою TON на першу половину 2025 року, основна мета його технологічної ітерації полягає в зменшенні заторів, підвищенні масштабованості та стабільності. Цей раунд оновлень охоплює чотири основні напрямки, що відображає еволюційну логіку TON до "блокчейну з високим навантаженням та високочастотними застосуваннями":

1. Оновлення основної мережі Accelerator

Це найбільше архітектурне оновлення з моменту заснування TON, метою якого є реалізація механізму "безмежного шардінгу (Infinite Sharding)" та значне підвищення стабільності та масштабованості мережі. Основні покращення включають:

• Оптимізація відстеження фрагментних ланцюгів: